财湃新闻 晶丰明源（688368）的股份回购方案即将届满，在此之前公司曾出现大额限售股解禁，直接引发股价大幅下跌并进入震荡走势，由于回购规模与解禁规模差距悬殊，回购到期后市场此前存在的托底预期将不复存在，或引发估值折价。

　　公司董事会在8月4日审议通过了本次回购方案，计划动用6000万至1.2亿元资金回购股份，回购价格上限设为239.71元，方案有效期为3个月。截至10月31日，公司累计回购股份数量为99.26万股，占总股本比例为0.49%，累计投入回购资金1.0亿元，本次回购的资金来源包含股票回购专项贷款。按照规则，该回购方案从董事会审议通过当日起算3个月，到期时间为11月3日。此前市场中部分买盘的定价逻辑建立在“公司持续每日入场回购”的基础上，一旦回购期满，这层托底预期消退，本身就会造成估值层面的折价。

　　公司在10月26日迎来一次性限售股解禁，解禁规模达2360.66万股，占总股本的11.56%，涉及18名发行对象，以解禁当日的股价计算，对应解禁市值约为25亿元。对比来看，回购股份占比仅0.49%，而解禁股份占比高达11.56%，供需比例约为1:25，从方案设计层面看，本次回购的目的本就不是承接解禁带来的抛压。解禁当日，公司股价大跌11.8%，跌破百元整数关口，有媒体明确将此次限售股集中上市流通认定为股价下跌的直接导火索。10月27日至30日期间，股价持续出现大幅震荡，其中10月30日单日再度下跌8.05%。这一走势节奏表明，引发抛压的核心来源是解禁流出的筹码，并非公司基本面出现恶化。

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