财湃新闻 民生银行（CMAKY）前三季度实现营收1105.54亿元，归母净利润同比下降14.78%，进入三季度后单季业绩下滑幅度进一步扩大，受风险处置相关预期影响，已有机构对其盈利预测作出下调。

　　从累计经营数据来看，该行前三季度营收达1105.54亿元，同比增长1.88%，归母净利润为243.23亿元，同比下滑14.78%。不过拆分至单季度维度，业绩走弱的态势十分明显：三季度单季营收353.88亿元，同比下降2.04%，归母净利润47.86亿元，同比跌幅达33.18%，单季净利下滑幅度是累计降幅的两倍以上。这一数据反映出业绩下滑的速度正在加快，相较于绝对数值，市场更为担忧的是业绩持续走弱的趋势。当期该行信用减值损失共计475.94亿元，同比多计提18.5%，计提规模是净利润减少额的1.76倍，属于主动加码不良资产处置与拨备计提的操作；非利息收入板块表现疲软，其中投资收益同比下滑45.75%，全靠公允价值变动收益才托住非息收入整体规模，这类收入结构质量不高，能否持续存在不确定性。

　　该行于11月2日举办三季度业绩说明会，副行长李彬在回应净利润下滑问题时明确提到，该行正加大不良资产处置力度，拨备计提规模同比有所提升，另有报道指出该行当前仍面临不良资产压力，后续将严格控制新增风险。此前市场原本预期相关风险会一次性出清，但管理层的表态意味着风险处置仍将持续，压力尚未完全释放，这也使得原本被视为单季度影响的利空因素，演变为市场对其后续经营的持续性预期。

　　三季报发布后，中金将该行2026E、2027E的归母净利润预测分别下调17%、20%，同时将其A股目标价下调23%，给出的调整理由十分明确，即该行正审慎主动地确认相关风险。盈利预测被下调后，对应的估值锚点也会随之下移，这是比市场情绪影响更为刚性的估值压制因素。

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