11月2日，华宝基金发布公告，旗下华宝均衡精选主动ETF正式宣布提前结束募集，同步启动比例配售机制。这一动作也标志着首批18只主动ETF当中，已有16只产品顺利完成全部发行任务，累计合计募集资金规模突破350亿元，整个发行周期仅用时7天，远超市场此前的普遍预期。

　　按照此前公布的发行安排，华宝均衡精选主动ETF原定的募集截止日期为11月3日，由于投资者认购热情远超预期，产品有效认购份额已经触及20亿元的发行上限，基金管理人因此将募集截止日提前至11月2日，对于超出发行上限的认购部分，将按照“末日配售比例确认”的原则进行份额确认，保障所有参与认购的投资者能够按照统一规则获得相应的基金份额。

发行节奏远超预期 多只产品实现首日售罄

　　梳理首批18只主动ETF的发行时间线可以看到，整个募集进程呈现出明显的“加速跑”态势。10月23日产品正式启动募集当天，摩根基金、易方达基金、富国基金旗下的相关主动ETF就率先实现“一日结募”，当天便触及20亿元的募集上限，刷新了权益类基金产品的发行速度纪录。随后的10月26日，华夏基金、华泰柏瑞基金、南方基金和平安基金旗下的主动ETF也先后发布提前结募公告，加入完成发行任务的行列。

　　进入10月下旬，产品发行热度持续走高。10月27日，汇添富基金、大成基金、招商基金和天弘基金旗下的4只主动ETF相继宣布达到募集上限并结束募集；10月28日、29日，华安基金、永赢基金旗下产品也陆续发布提前结募公告；10月30日，国泰基金、工银瑞信基金旗下的主动ETF也完成全部募集工作。截至11月2日华宝均衡精选主动ETF宣布提前结募，首批18只主动ETF当中已有16只顺利完成发行，剩余鹏华基金、建信基金旗下的两只产品仍在募集进程中，渠道消息显示这两只产品的募集速度也在持续加快，有望在近期完成发行目标。

　　从已公告成立的11只主动ETF数据来看，全市场合计有效认购户数已经超过21.2万户，个人投资者的参与度十分踊跃。其中南方均衡配置主动ETF的有效认购户数达到2.69万户，是目前已披露数据中认购户数最高的产品，华泰柏瑞价值精选主动ETF以2.5万户的有效认购户数紧随其后，招商价值智选主动ETF、易方达品质智选主动ETF、大成红利智选主动ETF的有效认购户数也均突破2万户。据渠道信息显示，华宝均衡精选主动ETF的认购客户中个人客户占比较高，最终的有效认购户数有望超过此前已公告的多只产品。

多只产品火速启动建仓 百亿增量资金入市

　　随着主动ETF陆续完成募集并发布成立公告，产品正式进入投资运作阶段，多家头部基金公司已经第一时间启动建仓工作。包括摩根、易方达、华夏、平安在内的多家基金管理人，在产品成立后便快速推进建仓流程，为A股市场注入百亿级别的增量资金。按照市场普遍预期，首批主动ETF大概率会在11月下旬迎来集中上市，目前尚未正式上市交易的产品，都在紧锣密鼓地进行建仓准备，为后续场内交易做好铺垫。

　　不同于普通指数基金完全跟踪特定指数的运作模式，主动ETF是基金经理依托自身专业投研能力自主开展选股、择时与配置，同时保留ETF产品场内实时交易、实物申赎、持仓透明度高的特点，相当于把主动管理的灵活选股能力和ETF的交易便捷优势结合到了一起。不少基金经理在建仓过程中都表示，不会采取一次性满仓的激进建仓方式，而是会结合市场波动的节奏，分批稳步提升股票仓位，同时兼顾持仓成本控制和回撤管理，在当前的市场环境下优先筛选具备中长期投资性价比的标的。

　　首批18只主动ETF在产品设计阶段就分别以均衡、价值、红利、成长、质量五大策略进行精准定位，不同产品的投资方向各有侧重，能够覆盖不同风险偏好投资者的配置需求。从实际的建仓场景来看，基金经理团队会在日常投研会议中梳理最新的行业景气度数据，结合上市公司的最新财报信息和估值水平，逐步将募集到的资金配置到经过深度调研的个股当中，整个过程兼顾操作的灵活性和持仓的稳定性。

监管明确表态 持续加大权益类产品创新供给

　　证监会有关部门负责人就主动ETF的最新进展公开回应时表示，主动ETF兼具主动管理和ETF交易灵活透明的特点，自今年6月宣布推出主动ETF相关安排之后，全行业基金公司的申报积极性很高。首批18只主动ETF于10月19日正式完成注册，10月23日同步启动募集，整体募集态势良好，市场认可度较高。下一步将引导和鼓励已经完成募集的主动ETF加快投资建仓，推动增量资金更快进入市场。

　　针对后续权益类基金产品的创新方向，监管层明确提出将持续加大权益类基金产品供给和创新力度，支持基金管理人逆周期布局。第一是推出更多新指数股票ETF，相关部门已经优化了新指数ETF的论证机制，支持基金管理人结合可持续发展潜力、市场容量和标的流动性等因素，开发更多以新指数为跟踪标的的股票指数ETF，进一步丰富场内的投资工具品类。第二是研究推出股债恒定比例等多资产指数基金，丰富场外中低波动型基金产品，完善公募基金的产品谱系，更好匹配不同风险偏好投资者的配置需求。第三是鼓励基金管理人发行更多浮动费率基金，对新设立的主动管理权益类基金大力推行基于业绩比较基准的浮动管理费收取模式，逐步扩大参与机构的范围，进一步强化基金管理人与持有人之间的利益绑定。

　　在首批主动ETF的发行过程中，多家基金公司也同步推出了自购计划，用自有资金认购旗下的主动ETF产品，部分公司的最终认购金额还超过了此前公开宣布的自购规模。其中富国基金运用固有资金认购旗下主动ETF约2.84亿份，占基金总份额的14.22%，华夏基金、易方达基金、汇添富基金等头部机构的自购规模也均超过1亿元，不少基金公司的高级管理人员、基金投资和研究部门负责人以及相关产品的基金经理，也都参与到了旗下主动ETF的认购当中，用实际行动表达对产品后续运作的信心。

　　目前市场各方都在关注，这批兼具主动管理能力和ETF交易优势的创新产品，后续在建仓过程中会如何选择配置方向，不同策略的产品会呈现出怎样的运作特点，单只产品20亿元的募集上限是否能够充分覆盖基金经理的选股需求，这些都将随着产品后续的持续运作逐步得到市场的检验。

(编辑：杨学萍)