2026年11月，中国石油、中国石化、中国海油三家国内油气领域核心央企先后披露2026年前三季度财报，合计归母净利润达到3138.79亿元，这一盈利规模已经超过三家企业2025年全年的净利润总和，实现了利润的集体修复。今年以来，受中东等地缘冲突持续发酵影响，上游国际油价持续维持高位运行，下游炼油产品供应偏紧，为石油石化龙头企业的业绩走高提供了支撑，三家企业在报告期内集体实现营收、净利润双增长，整体呈现上游业务收益大增、炼化板块持续修复、全产业链全线向好的发展态势，盈利均实现两位数增长，业绩韧性得到充分凸显。

三家企业盈利结构呈现差异化特征

　　由于三家企业的业务布局结构各有不同，在本轮高油价行情下的收益情况也呈现出明显差异，各自的盈利增长逻辑清晰分化。其中中国石油凭借覆盖油气勘探开发、炼化生产、终端销售的全产业链布局优势，盈利规模在三家企业中处于领跑位置，创下历史同期最佳业绩。报告期内，中国石油实现营业收入2.32万亿元，同比增长7%，归母净利润达到1557.73亿元，同比增长21.9%，这一利润规模占据“三桶油”合计利润总额的近一半。

　　中国石油方面表示，业绩大幅增长的核心原因来自三个方面，分别是原油价格上涨、天然气产量增加，同时企业在运营过程中大力控制油气生产成本，多重因素共同作用增厚了整体利润。从具体生产数据来看，前三季度中国石油油气当量产量为1376.8百万桶，与去年同期的1377.2百万桶基本持平，其中国内油气当量产量1248.3百万桶，同比增长1.1%。油气主业和新能源业务合计实现经营利润1520.23亿元，同比增长19.7%。炼化转型也在持续提速，前三季度化工产品商品量达到3289.2万吨，同比增长11.2%，新材料产量同比增长58.5%，产业链价值持续向高附加值的新材料领域延伸。

　　中国海油始终聚焦上游油气勘探开发业务，在本轮高油价行情中充分兑现红利，继续保持高盈利、高净利率的优势，盈利能力稳居行业前列。报告期内，中国海油实现营业收入3555.74亿元，同比增长13.8%，归母净利润为1191.18亿元，同比增长16.8%。企业持续推进增储上产相关工作，勘探开发项目稳步落地，前三季度油气净产量达到593.7百万桶油当量，同比增长2.7%，创下历史同期产量新高。期内企业取得5个油气新发现，9个新项目顺利投产，依靠老油田稳产、新油田快速上产的模式保障整体产能稳定。

　　中国海油管理层在三季度业绩发布会上表示，对完成全年生产目标抱有充足信心，维持2026年全年780至800百万桶油当量的产量指引保持不变。对于当前的油价走势，中国海油管理层判断，地缘博弈是贯穿全年原油市场的主线，当前油价主要受中东核心航道恢复进度、海湾产油国产能恢复节奏、美伊谈判进程及冲突的强烈程度等多重因素影响，主流机构研判预计今年布伦特原油均价将维持在85到90美元每桶的区间。

炼化板块盈利弹性充分释放

　　中国石化的业务结构以下游炼化、终端销售为主，本轮业绩修复主要依托化工产品价差的持续回暖，盈利增速在“三桶油”中处于领跑位置。报告期内，中国石化实现营业收入2.2万亿元，同比增长4.4%，归母净利润达到389.88亿元，同比增长30.0%。中东冲突爆发以来，国内化工行业库存去化进程明显加快，多数化工品年内呈现价格上涨趋势，炼化产品价差持续走阔，为下游炼化企业带来了明确的盈利增量。

　　面对炼化产品价差持续好转的市场环境，中国石化主动优化自身产品结构，增产航煤、炼油副产品等高附加值产品，同时原油价格上行也为企业带来了库存增值收益，下游板块的盈利能力得到显著修复。从行业整体数据来看，今年前三季度国际原油价格宽幅震荡，北海布伦特原油期货均价同比增长超过27%，达到89美元每桶，美国西得克萨斯中质原油期货均价同比增长近26%，达到84美元每桶，“三桶油”前三季度原油及石油液体产品的平均售价涨幅与国际油价涨势基本相当，叠加油气产量的稳步增长，上游业务对企业总利润增长的贡献作用十分显著。

　　在传统油气主业保持稳健运行的同时，市场也普遍关注，当前的高油价行情能否在后续较长时间内持续，地缘冲突的后续演变是否会进一步扰动全球油气供给格局，三家企业的盈利增长能否继续保持当前的韧性，这些尚未明确的行业问题也将成为后续市场持续跟踪的核心方向。

绿色低碳转型进度全面提速

　　在传统油气主业实现高景气运行的同时，“三桶油”前三季度的绿色低碳转型工作也在全面提速，新能源业务布局多点开花，逐步形成与传统油气业务协同发展的全新格局。其中中国石油的风光发电业务实现放量增长，前三季度风光发电量达到78.4亿千瓦时，同比增长35.5%，新能源业务在统筹推进指标获取和项目建设的过程中，不断强化与油气业务的融合发展，进一步提升能源利用效率。

　　中国海油则将新能源布局的重点放在海上风电领域，“十四五”期间累计拿下超过1100万千瓦的新能源资源，深远海浮式风电平台“海油安澜号”已于8月顺利并网，每年可为周边油田输送2400万度绿电，海南深远海风电示范项目正在稳步建设，广东、江苏等多个区域的新能源项目也陆续进入设计阶段。三家企业在推进新能源转型的过程中，始终结合自身的业务资源优势，探索符合油气行业特点的绿色发展路径，逐步构建起油气主业与新能源业务协同支撑的全新产业体系。

(编辑：张广德)