财湃新闻 爱美客（300896）公布前三季度业绩报告，期内营业收入与归母净利润均出现同比下滑，多款新品接连拿证上市推动公司向平台化方向布局，不过短期内销售费用的大幅攀升对利润形成了明显压制。

　　分季度数据更能凸显当前的经营矛盾：第三季度公司实现营收5.28亿元，同比下滑6.62%，降幅较第二季度的8.45%有所收窄，但归母净利润仅为1.98亿元，同比大降34.92%，环比也下滑约三分之一。收入端跌幅收窄反映出新品出货正在产生拉动效果，而利润端跌幅更大则源于市场投入的持续加码。前三季度公司销售费用达3.41亿元，同比增长47.57%，销售费用率也从去年同期的12.39%攀升至19.56%。这是业务切换阶段典型的财务表现——嗨体、濡白天使等老品收入出现下滑，而肉毒素、射频、水光等新品需要搭建专属团队、投入大量市场推广费用，短期利润必然受到挤压。目前这类投入需要几个季度才能带动费用率回落，暂时还没有明确的时间表。

　　今年以来公司已有四款产品拿到注册证：肉毒素产品“解索橙”1月获证、8月正式上市，第四季度将迎来其首个完整销售季度；射频产品“嗨塑”3月获证；嗨体6月新增面部水光适应症；颞部填充凝胶也于7月顺利获证。完成对韩国REGEN的并购后，上半年公司冻干粉类产品收入达2.09亿元，同比大增973.5%，增长主要来自并购并表因素。这些布局让公司从单一玻尿酸企业，逐步构建起“药品+器械+渠道”的平台型业务框架，但需要注意的是，冻干粉业务的高增长包含去年低基数及并购并表的影响，增长趋势不能简单线性外推。

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