财湃新闻 金鹰股份（600232）前三季度归母净利润的大幅增长，主要由上半年的低基数效应拉动，第三季度归母净利润同比出现下降，现金流面临压力，此前披露的子公司股权出售事项仍处于审批流程中。

　　公司前三季度实现归母净利润3259.59万元，同比增幅达287.08%，这一高增速的核心支撑是上半年的低基数，去年同期二季度公司处于亏损状态。拆分单季度数据来看，第三季度公司营收为4.27亿元，同比增长12.21%，但归母净利润仅1295万元，同比下滑24.65%，扣非净利润同比下降19.72%。此前公司提及的“麻纺内需动力强劲、产品售价回升、纺织板块盈利上行”的逻辑，在第三季度单季已出现同比增速转降的情况，业绩同比增速的高点大概率已经过去。此前市场是按照“业绩出现拐点”的逻辑对公司进行定价，三季报公布后市场发现增长拐点已呈现减速态势，第一反应便是对公司估值进行重估。

　　增长质量的问题更值得关注：前三季度公司经营活动产生的现金流净额约为-1831万元，同比下降116.93%，应收账款规模与年报归母净利润的比值已达2105%，货币资金加交易性金融资产对流动负债的覆盖率仅为65%。账面利润增长但实际经营现金净流出，这类财务组合在市场偏弱的环境中最容易遭到资金规避。

　　公司7月公布的越南子公司58%股权出售事项目前仍在审批阶段，尚未完成交割，该事项的最终落地时间以及最终产生的损益，是后续影响公司业绩的不确定因素。

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