财湃新闻 上海莱士（002252）公布前三季度经营数据，当期营业收入、净利润均较上年同期出现下滑，不过第三季度营收实现环比提升，整体经营释放出修复信号。

　　前三季度公司实现营收49.44亿元，同比下降18.83%，归属于母公司股东的净利润为9.79亿元，同比下滑33.44%；拆分单季度数据来看，第三季度营收17.35亿元，同比下降18.90%，归母净利润3.18亿元，同比下滑27.93% 。这已经是公司三季报业绩连续第二年出现下滑，侧面反映出行业集采、进口白蛋白供应冲击、渠道去库存等多重压力仍在逐步释放，并非单季度的短期波动影响。

　　不过从经营结构来看也有积极信号：第三季度的营收及3.21亿元的扣非净利润均创下年内单季最高水平，营收已连续两个季度保持环比增长，前三季度公司自产血制品累计动销量同比实现两位数增长，渠道库存有所回落，逾期应收账款也在持续压降 。该轮环比改善被认为是公司“主动缩量保价、转向终端动销”策略推进后的成果，属于经营质量导向的修复，相较单纯的收入止跌更具实际意义；但目前相关指标同比仍处于下滑区间，意味着业绩拐点尚未正式确认，后续仍需观察第四季度及明年一季度是否能延续当前的环比增长趋势。

　　根据政策规定，自2026年1月1日起，血液制品不再适用3%的简易征收计税方式，统一按照13%的一般计税方法征收，而血浆等上游采购环节可抵扣的进项税额相对有限，将直接压缩行业整体毛利空间；据市场测算，该政策对净利润的影响幅度大致在三成左右 。这一税制调整是全行业需要共同应对的政策变化，并非上海莱士自身治理层面的问题，也解释了当前行业采浆量上升、利润却同步下行的现象。反过来看，这也意味着待税基适应期结束、高毛利的静丙、凝血因子等产品占比逐步提升后，明年行业的同比基数压力将逐步缓解。

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