10月30日，锋龙股份早盘冲高后快速回落，盘中最大涨幅一度超过5%，最终收盘股价报37.36元/股，较年内高点累计回撤幅度达到68%。这家此前凭借收购消息走出18连板行情的上市公司，在市场情绪逐步平复后，股价已经从前期的高位大幅回落，截至当日收盘总市值为81.63亿元。从最新披露的财务数据来看，锋龙股份今年前三季度实现营业收入3.98亿元，同比增长6.75%，但扣非归母净利润亏损528.55万元，主业经营层面仍面临不小的压力。

　　据《21世纪经济报道》，年初锋龙股份股价大幅走高，一度走出18连板行情，2月5日股价触及年内高点，截至10月30日收盘已累计跌去68%。此前市场对机器人业务的高预期曾大幅推高锋龙股份的市值，不少投资者将其视为人形机器人核心零部件赛道的核心标的，资金的集中涌入直接催生了连续涨停的行情。随着相关业务的实际进展逐步披露，市场开始重新审视公司的估值逻辑，前期被情绪推高的股价也随之逐步回归。

控制权收购落地 产业协同正式启动

　　10月29日，优必选通过官方渠道宣布，已经完成对锋龙股份的全部收购流程，后续将推动双方在具身智能硬件制造领域的深度协同。此次收购的推进始于2025年12月，优必选选择协议转让叠加部分要约收购的组合方式获取锋龙股份的控制权，整个交易的总对价约为16.65亿元。2026年4月，相关股份完成过户登记，优必选合计持有锋龙股份43.01%的股权，成为上市公司的控股股东。

　　对于优必选而言，此次收购的核心目标并非仅仅获得一个A股资本运作平台，更重要的是补齐自身在机器人量产制造环节的短板。锋龙股份此前长期深耕机械、电控领域的精密加工业务，在园林机械零部件、汽车零部件和液压零部件的生产过程中，积累了成熟的精密加工工艺、完善的供应链管理体系以及稳定的质量控制能力，这些能力恰恰是人形机器人从实验室样机走向大规模批量交付过程中不可或缺的核心支撑。

　　从锋龙股份最新披露的财务数据来看，截至2026年9月末，公司总资产达到11.53亿元，总负债为1.26亿元，资产负债率仅为10.95%，货币资金余额为2.09亿元，整体财务结构十分稳健，没有过重的债务负担，能够为后续新业务的投入提供充足的资金保障。此前锋龙股份还获得中证鹏元资信评估股份有限公司给出的A+主体信用评级，评级展望为稳定，这也为后续新业务的拓展打下了良好的信用基础。

新锋龙公司设立 三大产品矩阵成型

　　在完成控制权过户后，锋龙股份于2026年6月正式设立全资子公司新锋龙，优必选同步向新锋龙注入自身积累的具身智能相关技术资源。新锋龙的核心定位十分清晰，就是专注于具身智能核心硬件的研发和规模化制造，未来将面向全行业的机器人整机厂商提供标准化的核心部件产品，打造开放的供应链服务平台。

　　经过几个月的筹备推进，新锋龙目前已经搭建完成三大产品矩阵，分别覆盖核心零部件、末端执行器和周边配套部件三大类产品。其中核心零部件板块包含仿生人面部舵机、高密度舵机、冷却模组、电子皮肤等产品，末端执行器板块涵盖二指夹爪、灵巧手、超拟人仿生灵巧臂等产品，周边配套部件板块则包含换电柜、充电支架等相关配套产品，完整的产品布局能够为不同类型的机器人整机厂商提供多维度的硬件支持。

　　从当前的量产进度来看，新锋龙旗下的二指夹爪和仿生人面部舵机两款产品已经正式实现量产，能够面向客户批量供货。高功率密度舵机、灵巧手和超拟人仿生灵巧臂三款产品的量产计划则安排在2027年，液冷模组和电子皮肤等前沿产品目前仍处于研发阶段，尚未进入量产流程。后续新锋龙还将逐步整合优世界、优医疗等相关业务板块，同时引入外部行业资深专家组成新的管理团队，全面负责公司后续的研发、生产和销售全流程工作。

转型仍处早期 规模化收入尚未落地

　　尽管新锋龙的产品布局和量产节奏已经清晰披露，但截至目前，锋龙股份旗下的机器人相关业务尚未形成规模化的收入贡献。此前双方已经设置了内部协同的订单通道，锋龙股份预计全年向优必选及其控制的公司销售商品的总金额不超过8100万元，相关产品主要为机器人机电组件和结构件，但截至2026年半年报披露时，这些关联交易尚未正式形成收入确认。

　　从最新的前三季度财报数据来看，锋龙股份增收不增利的特征十分明显。今年前三季度公司实现营业收入3.98亿元，同比增长6.75%，但归母净利润仅为1852.51万元，同比下降13.91%，扣非归母净利润更是出现528.55万元的亏损，同比下滑幅度达到127.56%。单看第三季度的表现，锋龙股份归母净利润达到2054.02万元，同比增长231.06%，但这部分利润主要来自处置麦胜机械股权带来的3061.70万元资产处置收益，扣非归母净利润仍然亏损333.76万元，传统主业的经营压力并未得到缓解。

　　当前市场最为关注的问题是，锋龙股份能否顺利完成估值逻辑的切换。此前支撑公司高市值的核心逻辑是具身智能业务的未来成长预期，但这一预期能否最终落地，核心取决于已经量产的产品能否顺利获取外部非关联客户，并且持续将订单转化为实实在在的营业收入、经营利润和正向现金流。如果仅依靠内部关联交易支撑业务规模，无法打开外部客户的市场空间，那么新业务的长期成长空间将受到明显限制。

　　摆在锋龙股份和优必选面前的现实问题还有不少，已经量产的二指夹爪和仿生人面部舵机能否通过不同行业客户的严苛验证，2027年计划量产的多款产品能否按时完成研发调试并实现稳定批量交付，新引入的外部管理团队能否快速搭建起覆盖全行业的销售体系，这些都是后续需要逐步验证的核心环节。整个具身智能硬件制造赛道的竞争正在逐步加剧，最终能够在量产环节站稳脚跟的企业，才能真正将前期的技术投入转化为可持续的经营成果。

(编辑：杨学萍)