10月28日，联合利华正式发布2026年第三季度财报，披露多项核心经营数据。财报显示，公司三季度营业额录得133亿欧元，同比增长6.7%，剔除汇率、并购及业务调整影响后的基础销售额同比增长5.2%，这一表现超出市场此前的普遍预期。基于三季度的良好经营态势，联合利华同步上调了2026年全年业绩指引，明确预计全年基础销量增长至少达到3%，下半年基础销售额增长约5%，同时重申全年基础销售额增幅仍处于4%至6%的多年期指引区间，全年基础营业利润率将较2025年的20.0%有所提升。

　　除三季度核心数据外，财报还披露了联合利华2026年前九个月的整体经营情况，前三季度累计营业额达到389亿欧元，同比增长2.7%，为全年业绩目标的达成打下了基础。从量价拆分的维度来看，三季度联合利华整体销量同比增长2.9%，价格涨幅达到2.3%，这一结构与上半年的表现形成了明显差异，今年上半年联合利华基础销售额增长4.8%，其中销量增长4.2%，价格增长仅为0.6%，增长的核心动力完全来自销量端的扩张。

核心业务板块量价结构调整

　　联合利华旗下家庭护理、个人护理、美容与健康三大核心板块在三季度均实现了基础销售额的正向增长，但各板块的增长结构都出现了销量增速回落、价格贡献占比提升的变化，整体增长逻辑较上半年发生明显转变。其中家庭护理板块是三季度增速最快的业务板块，基础销售额同比增长9.1%，该板块的销量增速从上半年的7.4%回落至5.4%，价格涨幅则从0.2%大幅扩大至3.6%，织物清洁品类实现双位数增长，在亚太非洲和拉美市场均取得双位数的增长表现，印度、巴西两大核心市场的表现尤为突出。

　　个人护理板块三季度基础销售额同比增长6.3%，增速高于去年同期的4.1%，该板块的销量增速从上半年的4.1%回落至3.8%，价格涨幅则由0.7%升至2.4%，皮肤清洁品类实现高个位数增长，除臭剂品类实现中个位数增长，核心品牌多芬实现双位数增长，其中销量贡献为中个位数增长，新纳入的Dr. Squatch自9月起计入基础销售额，同样实现双位数增长，除臭剂业务受益于2026年FIFA世界杯赞助，美国市场的品牌资产进一步增强，市场领导地位得到巩固。

　　美容与健康板块三季度基础销售额同比增长5.7%，受健康业务渠道端的拖累，增速较二季度略有回落，该板块的销量增速从上半年的4.5%降至3.6%，价格涨幅则由1.3%升至2.1%，护发品类实现双位数增长，护肤品类实现中个位数增长，多芬、凡士林、清扬等多个品牌均实现双位数增长且由销量驱动，凡士林在亚太非洲区域的表现广泛强劲。健康业务三季度出现高个位数下滑，联合利华解释称部分原因是亚马逊Prime Day发货时点从三季度前移至二季度，年初至今健康业务下降1.0%，这一变化也反映了公司在DTC、俱乐部、纯线上和全渠道零售商之间主动再平衡收入与相对定价的策略选择，公司预计健康业务四季度表现将环比改善。

成本压力下的定价策略调整

　　联合利华在财报中明确提及，当前公司正面临大宗商品、物流、能源、汇率等多维度的成本上涨压力，此前对2026年全年原材料等成本通胀的预期中值为8.5亿欧元，最新的测算数据将这一数值上调至约9亿欧元，且相关成本压力预计还将延续至2027年。联合利华首席财务官Srinivas Phatak表示，今年上半年公司的价格增长仅为0.6%，进入三季度和四季度后才开始加大定价调整力度，目前已实施的价格调整尚不足以完全覆盖今年的成本通胀，因此必须进一步上调产品价格，以应对现有的通胀以及未来可能出现的通胀。

　　联合利华首席执行官Fernando Fernandez表示，三季度业绩增长得益于销量的持续增长，以及通过提价抵消大宗商品成本上涨的影响，公司在定价策略上一直保持相对谨慎，也通过多种方式管控成本，包括优化促销活动、加强对各项间接费用的管控等，将确保价格与销量增长之间保持合理平衡，他强调中期实现至少2%的销量增长，仍是联合利华的核心经营目标。自Fernando Fernandez出任首席执行官以来，联合利华的战略方向被收窄为聚焦成为一家家庭与个人护理企业，三季度的财报数据也进一步印证了这一战略聚焦的推进成效。

　　据21世纪经济报道，联合利华明确预计2027年的价格增长幅度将高于2026年的平均水平，成本上涨与企业提价之间存在天然的时间差，此前发生的部分成本上涨尚未完全通过售价收回，家庭护理业务承担了约一半的成本通胀压力，超过70%的压力来自新兴市场。联合利华不会一次性将成本压力全部转嫁出去，而是会逐步调整产品价格，在原材料采购合同、库存消化、渠道谈判等环节完成衔接后有序落地定价调整，避免对终端消费需求造成过度冲击。

区域市场表现分化加剧

　　从区域市场的经营表现来看，联合利华旗下新兴市场和北美、欧洲等发达市场的业绩分化态势在三季度进一步加剧，新兴市场整体表现强劲，成为拉动集团业绩增长的核心动力，而发达市场则受到高基数和业务疲软的明显影响，整体经营承压。数据显示，三季度新兴市场营业额达到80亿欧元，占集团总营业额的60%，基础销售额增长高达9.5%，其中销量增长6.0%，价格增长3.3%，印度、土耳其、越南、巴基斯坦均实现双位数增长，拉美、印尼和东南亚市场实现高个位数增长，其中印度市场整体增长15%，销量贡献7%，家庭护理和美容与健康板块均实现双位数增长，护发品类在多芬和清扬等品牌的带动下表现强劲。

　　亚太非洲区域是联合利华所有区域中增速最高的市场，三季度整体营业额达到60亿欧元，同比增长8.3%，基础销售额增长10.1%，印尼市场增长7%，增长完全由销量驱动，家庭与个人护理业务组合实现高个位数增长。相比之下，发达市场整体营业额同比下滑0.9%，欧洲市场成为结构性增长洼地，北美市场的部分业务也受到需求波动和竞争加剧的影响，整体表现不及市场预期，食品业务在发达市场的疲软态势是拖累区域业绩的重要因素。

中国市场线上渠道增长亮眼

　　作为联合利华最重要的区域市场之一，中国市场三季度的基础销售额增速回落至低个位数，但销量增长近4%，达到中个位数水平，各业务板块均贡献了正向的销量增量。其中美容与健康及个人护理业务的增长主要受益于凡士林、力士等品牌推出的高端新品，家庭护理业务保持中个位数增长，联合利华饮食策划业务也实现了低个位数增长，整体市场呈现出结构优化的发展态势，增长的核心驱动力来自各业务板块的高端化创新以及社交电商渠道的快速扩张。

　　中国区的线上渠道成为三季度业绩表现中的突出亮点，联合利华在抖音渠道的业务过去三年年均增长约40%，通过短视频和直播的内容形式重塑了消费者的购物路径，社交电商渠道已经成为联合利华中国业务增长的主要来源之一。目前联合利华已经通过社交电商渠道推广清洁品牌晶杰，并在金纺旗下推出香氛衣物护理新品“小香瓶”，后续公司还将继续根据线上消费趋势调整产品创新方向和渠道资源投放，进一步挖掘社交电商赛道的增长潜力。

　　联合利华方面表示，中国市场正处于逐步改善的通道中，新兴线上渠道的增长速度较快，公司正在加快面向这些渠道的专属产品创新，匹配线上消费者的差异化需求。除此之外，联合利华食品业务与味好美的合并工作目前正有序推进，双方已有200多名员工组成20个跨职能小组，负责业务拆分、整合及新公司设立，相关证券申报文件已按计划提交，并正与多个市场的反垄断监管机构沟通，部分资产处置及过渡服务协议的安排同步进行，交易仍需获得味好美股东和相关监管部门批准，计划在2027年年中前完成，目前已进入监管审批的后续阶段。

(编辑：吴淑娟)