财湃新闻 花旗针对携程（TCOM）发布业绩研报，给出其三季度核心经营数据测算，当前市场关注焦点已转向该公司四季度酒店业务的利润率相关指引。

　　机构核心判断

　　据花旗10月23日发布的研报披露，携程三季度业绩预计将在11月中旬至月末期间公布，该机构测算的核心经营指标如下：Q3总营收同比增长3%至189亿元人民币，毛利率约为81.3%，经调整经营利润率约31.4%，经调整盈利规模约53亿元，上述测算值与当前市场普遍预期基本吻合。从这份预期可以看出，携程当前增速已进入个位数的平缓阶段，投资者当前的定价逻辑不再侧重增长性，而是转向利润率的稳定性。

　　花旗特意强调，此次业绩会上投资者最关注的信息，是管理层针对四季度国内酒店抽成率及利润率的前景指引——受淡季因素影响，酒店运营商抽成率仍存在波动可能，这也是当前业绩预期最容易出现不及预期的风险点。

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