财湃新闻 META Platforms（META）最新披露的第三季度经营数据显示，其核心业务增长动力充足，但自由现金流首次转负，过往的净现金资产结构已被杠杆模式取代。

　　营收与利润层面，第三季度总营收达646.01亿美元，同比涨幅26%；净利润98.6亿美元，同比大增264%。扣除98.9亿美元和解金支出后，每股收益为7.40美元，远高于市场预期的5.94美元。期内广告投放量同比提升10%，广告单价上涨14%，核心业务基本面表现扎实。

　　现金流与资产端则出现明显变化：当期资本开支达到349.06亿美元，同比增长80%，自由现金流为-21.2亿美元，是2012年上市以来首次单季度转负。目前公司净现金规模仅剩约15亿美元，而年初这一数值为228亿美元，前三季度未开展任何股份回购，长期债务规模已攀升至809亿美元。

　　上述数据意味着META已彻底从“净现金储备企业”转向“杠杆经营模式”，后续的所有业务投入都将告别此前“盈利覆盖支出”的模式，需要依托外部融资支撑大规模投入，这也成为观察其后续发展的核心背景。

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