本周，工商银行与农业银行完成中期现金红利发放，合计派现992.5亿元，其中A股股东获红利约821亿元，成为下半年A股规模最大的单次银行派息。截至目前，已有21家A股银行披露2024年中期分红方案，合计拟派息超2600亿元，六大国有银行分红比例均上调至31%，上市银行中期分红正从利润分配结果转向常态化的股东回报制度。

　　在低利率环境下，银行股高股息属性的比价优势凸显，超六成A股银行股息率超过3%，对保险、理财等长线配置资金形成较强吸引力。十月末，包含六大国有银行在内的18家银行将集中披露三季报，银行板块正式进入分红兑现与业绩验证叠加的时间窗口。净息差走势仍是检验银行业绩的核心变量，机构预计三季度净息差企稳确定性较强，银行息差与资产质量等核心指标有望维持稳定。随着分红落地与基本面修复，银行板块正经历从高股息防御资产向高确定性权益资产的重估切换，后续估值修复空间与行情走势取决于三季报的盈利兑现成色。

本次派息具体实施细节清晰明确

　　工商银行、农业银行本次派息的相关安排公开透明，工商银行以10月20日股权登记日在册的3564.06亿股普通股为基数，每股派发现金股息0.1511元（含税），合计约538.53亿元，其中A股对应红利约407.38亿元；农业银行每股派发0.1297元（含税），合计约453.93亿元，其中A股对应红利约414.06亿元。两家银行的股权登记日均为10月20日，红利发放日均为10月21日，投资者需在登记日收盘持有对应股票方可享受本次分红权益。

　　除两家国有大行外，多家区域银行也已先后完成中期派息工作，江阴银行、苏农银行分别于10月16日、10月22日完成中期派息。其中江阴银行每10股派现1元（含税），按27.08亿股总股本测算合计派现约2.71亿元，10月15日完成股权登记、10月16日实施除权除息；苏农银行每股派现0.10元（含税），合计派现2.22亿元，相关红利已全部发放至符合条件的股东账户。

　　从派息的整体规模来看，本次工商银行与农业银行合计992.5亿元的总派现规模，以及A股股东合计约821亿元的获红利额，创下近三年两家银行A股中期分红的新高，也成为下半年A股市场中规模最大的单次银行派息事件，真金白银的分红落地让相关股东切实享受到了企业经营发展带来的回报。

中期分红逐步走向行业常态化

　　截至目前，已有21家A股银行披露2026年中期分红方案，合计拟派息超过2600亿元，其中国有大行与股份行构成派息的绝对主力，城商行、农商行也在加速跟进相关安排。六大国有银行全部将中期分红比例从去年的30%上调至31%，合计拟派现超2200亿元，占已披露总额的八成以上，创下历史新高。

　　从具体派息金额分布来看，工商银行以538.53亿元的拟派现额排在首位，建设银行、农业银行、中国银行、邮储银行、交通银行的拟派现额分别为525.82亿元、453.93亿元、383.43亿元、159.73亿元、148.45亿元。股份行中，中信银行拟派现额达112.96亿元，民生银行、平安银行、光大银行的拟派现额则分别为51.66亿元、48.32亿元、47.86亿元，四家股份行合计拟派现约260.8亿元。

　　城商行、农商行的中期分红队伍也在持续扩容，瑞丰银行9月10日完成1.96亿元派息，成为今年首家完成中期派息的A股银行；成都银行9月18日派发20.73亿元，为该行首次实施中期分红；北京银行在2024年实施、2025年中期未分红后，今年再度推出27.49亿元的分红方案。21家已披露方案的银行中有15家分红比例较去年提升，多数增幅落在0.3至2.9个百分点区间，沪农商行则以34.07%的分红比例位居已披露方案银行的首位。

　　工商银行董事会秘书田枫林在中期业绩会上表示，提高中期分红比例主要基于回应投资者诉求、业绩稳健增长以及平衡股东回报与长远发展三方面考虑，合理的利润留存是内源性资本储备的重要组成部分。成都银行副行长罗结称，该行已将每年现金分红比例不低于30%写入公司章程，从制度层面保障了股东回报的稳定性。

高股息属性凸显长线配置吸引力

　　在低利率的市场环境下，银行股的高股息属性比价优势持续凸显，超六成A股银行的股息率超过3%，对保险、理财等偏好稳健收益的长线配置资金形成了较强的吸引力。据胜马财经测算，银行AH指数股息率约5.04%，中证银行指数约4.04%，6家国有大行单次中期股息率区间为1.88%—2.67%，高于国有大行定期存款利率，若按常见的年化或滚动12个月口径计算，同期六大行股息率约3.6%—4.6%。

　　南开大学金融学教授田利辉认为，今年银行中期分红增长建立在营收与净利润增长的基础上，反映出上市银行盈利正从拨备反哺转向营收驱动。从上半年的经营数据来看，工商银行2026年上半年归母净利润1737亿元，资本充足率18.57%，不良贷款率1.29%，拨备覆盖率217.58%；农业银行上半年归母净利润1464亿元，资本充足率17.5%，不良贷款率1.25%，拨备覆盖率290.10%，稳健的盈利和资本水平为持续分红提供了坚实支撑。

　　湘财证券分析认为，大行小幅提高分红比例，背后是盈利能力修复、资本充足率相对充裕以及政策引导下对股东回报的重视，对配置型资金而言，较高分红比例叠加较低的估值波动，使大行继续成为银行板块高股息策略的核心底仓。同时需要注意的是，股息率的计算分母是股价，板块前期持续走强会压低股息率读数，银行股本质上仍是权益类资产，股价会出现正常波动，若持股期限较短，卖出时还将适用较高的红利个税税负，能够持续获取分红收益的，多是以长期持有为前提的配置型资金。

三季报窗口开启板块迎来业绩验证

　　十月末，包含六大国有银行在内的18家银行将集中披露三季报，平安银行三季报于10月24日率先亮相，银行板块正式进入分红兑现与业绩验证叠加的时间窗口。7月以来银行板块累计上涨17.7%，10月已有交通银行、工商银行、建设银行、中国银行、中信银行、杭州银行等6家银行股价刷新历史高点，市场对板块后续走势的关注度持续提升。

　　净息差走势仍是检验银行业绩的核心变量，机构预计三季度净息差企稳确定性较强，银行息差与资产质量等核心指标有望维持稳定。资本层面的约束同样关键，中期分红相当于在年中提前向股东回馈部分利润，会消耗内生资本补充来源，对银行自身资本储备形成约束，从已披露方案来看，分红比例上调整体保持审慎，6家国有大行仅提升1个百分点，股份行、城商行、农商行中期分红比例分化明显，5家落在15%-20%，5家为20%-30%，另有5家处于30%-35%。

　　业内人士表示，在信贷有效需求偏弱的环境下，银行规模扩张放缓，资本消耗节奏随之放慢，对利润留存的需求下降，由此为提升股东回报腾出空间。随着分红落地与基本面修复，银行板块正经历从高股息防御资产向高确定性权益资产的重估切换，后续估值修复空间与行情走势完全取决于三季报的盈利兑现成色，市场将通过三季度的核心经营数据，进一步判断银行板块盈利稳定性、息差走势以及资产质量的实际表现，为后续的资产定价提供核心依据。

(编辑：姜心源)