财湃新闻 中国人寿（02628.HK）三季度盈利水平或因高权益资产配置出现阶段性波动，一笔确认收益约25.74亿元的出表交易虽会造成每年约6亿元的经常性利润缩减，但中期整体影响偏中性。

　　经营业绩表现券商对上市险企三季度税前利润的测算显示，行业整体仍可能面临阶段性压力。截至上半年末，中国人寿股票加基金的配置占比已经达到19.14%，其中以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产占比约14.2%，这一比例在同业中处于较高区间。权益敞口偏高意味着，一旦权益市场出现波动，公司利润表将直接受到冲击。这是当前压制公司股价的核心因素，也解释了25.74亿元的一次性收益对股价拉动作用有限的原因——该项收益仅能优化账面表现，无法改变盈利的长期趋势。

　　机构研判观点根据中泰证券的测算，前述交易对应的25.74亿元收益预计将计入2027年财报，交易隐含估值约1.30倍PB，定价处于合理区间；但资产出表后，公司每年的经常性利润将净减少约6亿元。一次性收益置换长期利润缩减的安排，从中期维度看影响略偏中性，这也是该交易未能推动股价大幅上涨的主要原因。

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