北京时间10月21日凌晨，SpaceX召开2026年三季度业绩会，该公司首席执行官马斯克在会上明确表示，超级智能算力会出现短缺，而且这种短缺会持续很长时间。超级智能是SpaceX对旗下AI业务的官方命名，业务范围主要涵盖对外出租算力，以及Grok等系列AI产品的研发运营。马斯克同时在会上给出算力扩张的明确预期，如果到2027年底SpaceX投入使用的算力不到13吉瓦，他会感到意外。截至2026年9月底，SpaceX的算力规模为1.7吉瓦，按照这一基数计算，要实现2027年底的目标，公司算力需要在一年多的时间里扩大至当前规模的7倍以上。

　　SpaceX发布的2026年三季度业绩数据显示，当季公司总营收达到145.75亿美元，同比增长161%，表现高于市场普遍预期；其中超级智能业务收入75.6亿美元，已经超过了以星链为主的连接业务，成为公司营收占比最高的业务板块。受这一业绩表现带动，美东时间10月21日，SpaceX股价收涨7.79%。马斯克在业绩会上进一步阐释，算力长期短缺的核心逻辑可以从需求端、供给制约、算力价值预期三个维度得到完整印证，这也是公司制定后续算力扩张计划的核心判断依据。

算力需求持续攀升 供需缺口持续扩大

　　在马斯克的判断中，算力需求长期大于供给，整体市场呈现明确的供不应求状态。SpaceX的算力业务当前已经处于供不应求的运行状态，外部客户持续提出新增算力租赁需求，公司自身的内部产品运行也需要消耗大量算力资源，供需两端的同步增长进一步放大了算力的紧缺程度。马斯克在业绩会上表示，每一家大型云服务商，还有几家小公司，都在不停地找我们，想租用更多算力。该公司首席财务官布雷特·约翰森也表示，很多客户在找SpaceX要算力，公司在积极扩充供给，以满足内部和外部的需求。

　　过去一年间，SpaceX的算力规模从0.6吉瓦增加到1.7吉瓦，超级智能业务的收入随之实现大幅跳升。根据约翰森的介绍，2026年三季度，这项业务的收入环比增加了约50亿美元，同比增加约67亿美元，收入增量主要来自云服务协议的逐步放量。除了外部客户的旺盛需求，SpaceX自家产品消耗的算力同样处于吃紧状态。马斯克称，为了腾出更多算力训练模型，公司曾尝试把一部分推理任务，也就是模型响应用户请求时的计算，交给其他云服务商运行，因为相比训练环节，推理任务更容易拆分到其他平台上运行。

　　智能体助手Grok Bot的快速增长，进一步放大了算力需求的增长空间。Grok Bot于8月份推出，马斯克称这是他见过增长最快的产品，目前已在部分客户中先行使用，几周内将面向企业客户大范围部署。根据该公司总裁兼首席运营官格温·肖特韦尔的介绍，10月份早些时候，Grok Bot的付费周活跃用户已达到80万，一个月里增长了一倍多，企业客户是增长最快的一类。马斯克推算，算力的扩张加上Grok Bot的需求，到2027年底，SpaceX的年化经常性收入，也就是按年底当月收入折算的全年收入，会在5000亿美元到1万亿美元之间。约翰森则在业绩会上提到，今年底这一数字的目标是1000亿美元。

供给端核心瓶颈转移 电力基建约束凸显

　　马斯克明确提出，部署超级智能算力的瓶颈更多在于电力、冷却系统和基础设施，芯片因素反而排在其次，这一判断打破了此前行业普遍将芯片供给视为算力扩张核心约束的固有认知。从电力供给的维度来看，AI数据中心接入公共电网往往需要数年时间，漫长的审批和建设周期导致大量AI数据中心选择用燃气轮机自建电源，以此绕开公共电网并网的漫长流程。但当前全球燃气轮机供应链极其紧张，其关键部件叶片和导叶因高温合金精密铸造工艺难度大、能稳定供货的厂商数量极少，交付周期比整机其他部件晚12至18个月，对应的新增产能要等到2028至2030年才能陆续释放，远跟不上算力扩张的节奏。

　　除了电力供给的制约，配套基础设施的建设节奏也成为算力快速扩张的重要阻碍。当前行业内芯片交付的节奏不断加快，每月都有大批新芯片完成部署，为了匹配这些新芯片的运行需求，同步配套建设冷却设施、电气设备、电池和网络基建的推进节奏极为紧张，相关工程的落地难度持续提升。1吉瓦算力对应的不是简单堆叠芯片，而是高压配电、高压直流供电、特种变压器、大功率不间断电源、储能系统、应急发电设备、浸没液冷机柜、冷却系统、高速光互联等一系列环节组成的系统性工程，芯片只是算力需求的触发源，电力和冷却的交付周期、并网审批、大件设备交期，才最终决定算力集群能不能按期投产。

　　为了突破电力和冷却环节的约束，SpaceX已经将航天领域的部分顶尖团队投入地面算力基础设施建设，并称其部署电力和冷却设施的速度有望超过其他所有厂商的总和。公司计划2027年额外增加20吉瓦电力供应及冷却基础设施，并持续部署英伟达GPU，预计今年剩余时间每月上线约20万颗GB300，明年则将主要部署Vera Rubin计算系统。此外，公司计划在2027年第二季度末部署由44万台Vera Rubin计算机组成的训练集群，用于支持Grok大模型的运行。

算力价值持续上行 现货短约成行业选择

　　马斯克表示，随着AI软件不断改进、模型性能持续优化，每瓦算力能产出的“有用智能”会持续增加，这一趋势将推动算力的整体价值随时间不断上升，甚至出现旧型号AI芯片当前的租金比刚推出时更高的情况。以英伟达2022年推出的H100芯片为例，这款已经推出数年的旧型号AI芯片，当前的租赁价格已经高于其刚上市时的租金水平，直观印证了算力价值持续上行的判断。

　　基于算力价值持续上升的判断，SpaceX倾向于接近现货市场价格签订短期算力租赁合同，而不是签署长期固定价格合约。马斯克表示，聪明的做法是签短期合同，把赌注押在每瓦有用智能的快速增长上。按照他的说法，SpaceX出租算力的收费标准接近现货市场的价格，不签长期合同，从续约的情况看，每瓦算力的价格比原来更高。如果算力确实越来越值钱，签署长期合约就等于把价格锁在了当前的较低水平，会损失后续算力价值上涨带来的收益。

　　SpaceX管理层同时披露，当前新部署算力的投资回收期已经缩短至一年以内，马斯克甚至预计，随着需求和定价持续走强，回收周期未来可能进一步缩短至6个月。这一数据也从商业回报的维度，进一步印证了算力长期处于短缺状态的市场预期。

(编辑：徐松丽)