上海证券交易所与深圳证券交易所先后发布公告，将茶百道调出港股通标的名单，相关调整分别自下一港股通交易日及2026年10月23日起正式生效。随着本次调整落地，南向资金将无法再通过港股通渠道买入茶百道股份，这也是茶百道自10月13日被香港证监会勒令停牌后，资本市场层面迎来的又一项重要调整安排。

　　本次标的调整并非孤立事件，此前恒生指数公司已在10月14日晚间发布公告，因茶百道股份受监管机构调查处于停牌状态，无法在指数计算中提供连续、公允的市价，决定将其从恒生指数系列中剔除。相关安排明确，茶百道每股股份于2026年10月22日开市前调整为系统最低价格0.0001港元用于当日指数计算，当天收市后正式从恒生综合指数及其分类指数中剔除，所有变动同样于10月23日起生效。一系列市场层面的调整动作，均与茶百道此前触发的重大监管事件直接相关。

监管部门启动调查 股份被勒令停牌

　　10月13日，香港证监会发布公告称，已对两个涉嫌参与欺诈计划的集团采取行动，相关行为意图就首次公开招股的股份需求营造虚假或非真实的表象。依据《证券及期货（在证券市场上市）规则》第8(1)条，香港证监会正式指示香港联合交易所有限公司，自当日上午9时起暂停四川百茶百道实业股份有限公司（茶百道，股份代号02555）的股份交易。

　　香港证监会明确表示，高度怀疑茶百道的首次公开招股过程中存在人为操纵行为，意图就茶百道的股份需求营造非真实的表象。在继续开展调查的期间内，暂停茶百道的股份交易，对于为该股维持一个有秩序和公平的市场、维护投资大众的利益是有需要且合宜的。香港证监会行政总裁梁凤仪表示，市场的廉洁稳健是维护公平资本市场和真正投资者信心的基石，香港证监会对任何形式的操纵首次公开招股、操控价格或制造虚假市场的行为奉行零容忍政策。

　　针对涉及茶百道IPO欺诈的第一个可疑集团，香港证监会已向六家经纪行发出限制通知书，禁止它们处置或处理孙然及八家相关公司名下客户账户内的资产，限制金额以43.79亿港元为限，这也是香港证监会历来同类案件中的最高限制金额。该可疑集团同时还涉嫌参与拨康视云的首次公开招股欺诈计划。另一个可疑集团则涉嫌参与天聚地合的首次公开招股欺诈，香港证监会向29家经纪行发出限制通知书，禁止它们处理或处置相关账户内最高达2.85亿港元的资产。

　　香港证监会进一步披露，上述可疑团伙涉嫌参与的IPO欺诈行为中，部分上市公司的首次公开招股所得款项，可能已根据上市公司与该等团伙之间未披露的协议被转出上市公司，用作所谓的金融产品投资，这类未公开协议可能促使IPO所得款项暗中回流至主要IPO承配人或其关联方。香港证监会指出，此次发出限制通知书的举措，有助于维护投资者利益及公众利益，涉案各方后续可能会被饬令通过复还程序，向受影响的投资者作出赔偿。

上市后股价持续下探 市值大幅蒸发

　　茶百道于2024年4月23日正式在港交所挂牌上市，最终发售价确定为17.50港元，发售股份总数为147763400股，其中公开发售部分经重新分配后为7335600股，国际发售部分经重新分配后为140427800股。扣除相关上市开支后，茶百道上市所得款项净额约为24.63亿港元，中国国际金融香港证券有限公司担任其独家保荐人及独家整体协调人，同时联席全球协调人、联席账簿管理人及联席牵头经办人还包括花旗环球金融亚洲有限公司等多家机构。

　　作为新茶饮行业第二家登陆港交所的上市公司，茶百道上市首日便出现破发情况，盘中跌幅一度超过35%，当日收盘跌幅超过26%。在之后的两年多时间里，茶百道股价始终处于震荡下行的通道中，直至停牌前的最后一个交易日，也就是10月12日，其股价收报4.035港元，相较于17.50港元的首发价格，累计跌幅已经达到76.94%。按照当时的港股总股本14.776亿股计算，茶百道的总市值累计蒸发约198.96亿港元。

　　公开信息显示，茶百道的实际控制人为创始人王霄锟、刘洧宏夫妇，两人合计持有公司的股份占比达到82.7258%。随着公司股价的大幅下跌，这两位实控人的身家也随之大幅缩水，累计蒸发的身家规模约为164.59亿港元，几乎占据了公司总市值蒸发额的八成以上。

多维度市场调整落地 相关安排有序推进

　　上交所于10月22日晚间正式发布中投信〔2026〕61号通知，明确根据《上海证券交易所沪港通业务实施办法》的有关规定，对沪港通下港股通标的名单进行调整，将股份代号为02555的茶百道调出名单，调整自下一港股通交易日起正式生效。紧随其后，深交所于10月23日早间发布公告，依据《深圳证券交易所深港通业务实施办法》的相关规定，将茶百道调出深港通下港股通标的证券名单，生效时间同样为2026年10月23日。

　　随着港股通标的调整正式落地，南向资金将无法再通过港股通的常规渠道买入茶百道股份，这也意味着原本可以通过深港通、沪港通渠道参与该股交易的内地投资者，后续的交易路径将受到进一步限制。市场相关业内人士表示，由于茶百道股份长期处于停牌状态，且正处于监管部门的深度调查过程中，其已经无法为指数计算提供连续、公允的市场价格，恒生指数公司此前启动的成分股剔除程序，以及两大交易所同步推进的港股通标的调出安排，均是基于现有业务规则作出的常规市场化调整。

　　截至目前，香港证监会针对茶百道涉嫌参与欺诈计划的相关调查仍在持续推进过程中，后续相关调查进展以及对应的后续处置安排，仍有待监管部门的进一步公开披露。市场各方也在持续关注相关事件的后续走向，相关调整安排也将在后续的市场运行中逐步落地执行。

(编辑：张广德)