财湃新闻 受华力微整合带来的股本扩容、折旧摊销及整合成本上行影响，华虹宏力（01347）短期每股收益面临下行压力，高盛虽下调其目标价但仍保留买入评级。随着三季度业绩披露节点临近，此前不及预期的业绩指引已引发资金提前离场。

　　机构评级逻辑

　　当前市场的定价逻辑十分清晰：本次资产整合以发股方式完成，直接导致总股本扩大；而华力微尚处于产能爬坡阶段，12英寸产线的固定折旧成本较高，叠加整合初期产生的各项费用，同等规模的净利润将被更多股份分摊，直接拉低短期每股收益水平。这也是高盛同步将2026、2027财年净利润预测分别下调5%、2%，H股目标价从335港元下调13.7%至289港元的核心原因，该机构同时明确“折旧提升与初期整合成本仅会压制短期盈利，12英寸产能扩张的利好将在长期逐步释放” 。值得注意的是，高盛仍维持“买入”评级，意味着市场分歧并非在于长期成长逻辑，而在于业绩兑现的时间周期。

　　近期市场动态

　　10月21日，华虹宏力先后发布董事会会议召开通知及三季度业绩说明会预告，三季报披露已进入倒计时 。此前公司公布的三季度业绩指引已提前被市场消化：当期收入指引中位数为7.75亿美元，较高盛预期低11%，较市场整体预期低6%，尽管16%-18%的毛利率指引处于合理区间，但收入端不及预期叠加折旧成本上升，最终促使资金选择在业绩报告正式披露前先行流出。

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