财湃新闻 宁德时代（03750.HK）第三季度营收增速表现突出，但净利润增长未达市场预期，盈利水平出现回落，多家外资机构已对其盈利预测及目标价做出下调调整。

　　核心经营数据表现

　　第三季度公司实现营收1652.21亿元，同比增长58.58%，而归母净利润仅为212.46亿元，同比增速为14.54%，较二季度环比下滑约5.8%，显著低于伯恩斯坦229亿元、高盛240亿元、中信里昂250-260亿元的市场预期区间 。这一业绩落差成为当前市场关注的核心矛盾：投资者对宁德时代的估值逻辑始终锚定其盈利能力而非出货规模，因此即便营收增速亮眼，也难以对估值形成支撑。此外还有三个关键信号值得关注。

　　第三季度公司单季毛利率为20.69%，较去年同期下降5.1个百分点，较二季度环比下降2.46个百分点，创下2022年第四季度以来的新低，这一数据反映的是盈利质量的实质性下滑，并非短期一次性费用波动导致 。

　　外资机构最新评级调整

　　美银将宁德时代2026年经调整净利润预测下调至880.56亿元；瑞银将其2026-2028年净利润预测下调11%-14%，同时将H股目标价从820港元下调至730港元，不过仍维持“买入”评级 ；摩根大通此前已将其H股评级从“超配”下调至“中性”。目前机构间的分歧主要集中在盈利修复的节奏上，长期方向判断基本一致：多数机构仍认可宁德时代是行业内抗周期能力最强的企业，但抗周期属性并不意味着业绩会快速回暖。

　　以上内容基于公开资料整理，不构成投资建议。