财湃新闻 近期，资本市场政策端持续释放积极信号，多项围绕公募基金行业改革、产品创新、生态完善的举措集中落地，加大逆周期调节力度，引导资金在市场低位布局权益资产，在波动中坚定持有，提振市场长期信心。其中，中国证监会同意首批18只主动ETF注册的消息备受市场关注，标志着国内ETF市场正式从被动工具时代跨入主动被动协同发展的新阶段，将为市场引入增量资金。叠加公募基金运作管理办法修订、行业生态培育举措落地、浮动费率产品持续扩容等一系列配套安排，资本市场支持政策体系正不断完善，为中长期资金入市筑牢制度基础。

首批主动ETF落地 开启产品创新新阶段

　　首批18只主动ETF正式获得中国证监会准予注册的批复，沪深交易所各有9只产品上市，后续将启动募集程序。从推进节奏来看，今年6月17日，证监会相关负责人在陆家嘴论坛提出支持在交易所推出主动ETF，随后沪深交易所同步发布业务指引，搭建起产品准入、投资运作、信息披露的全链条监管框架，7月17日首批18只产品正式上报，仅用四个月时间就完成了从制度框架搭建到产品注册的关键跨越。

　　首批18只主动ETF的管理人覆盖18家具备丰富权益类基金管理和ETF运作经验的机构，包括华夏基金、易方达基金、南方基金、永赢基金、华泰柏瑞基金、摩根资产管理（中国）等。从产品定位来看，“均衡”“价值”“红利”成为高频关键词，多数产品定位稳健策略，强调分散持仓与较低换手，部分产品保留了成长风格色彩，能够适配不同风险偏好投资者的配置需求。

　　主动ETF作为将主动投资与ETF运作形式相结合的新型产品形态，兼具ETF持仓透明、交易便捷、成本较低的工具优势与主动管理捕捉超额收益的能力。工银瑞信分析认为，主动ETF由基金经理根据基金合同约定的投资策略自主选股调仓，不跟踪任何特定指数，兼具主动选股增强收益与场内交易工具属性，能够满足投资者精细化配置的多元需求。南方基金认为，推出主动ETF是公募基金行业的一次重大创新，有助于打造主动被动协同发展、覆盖多元资产的完整ETF生态，更好地满足居民多元化财富管理需求与中长期资金配置需求。

公募基金运作管理办法完成系统性修订

　　《公开募集证券投资基金运作管理办法》迎来时隔12年的系统性修订，此次修订从多个维度优化公募基金运作监管体系，核心方向聚焦支持权益类基金发展，降低成立门槛，明确产品逆周期布局要求，助力引入中长期资金。修订内容包括完善基金投资运作监管要求，压实基金管理人职责，完善权益类基金投资运作安排，为产品创新提供空间，优化部分监管指标及机制，提高基金运作灵活度等。

　　易方达基金表示，权益类基金是公募基金服务实体经济和居民财富管理的重要产品类别，也是中长期资金入市的重要渠道。此次运作管理办法的修订从降低门槛、优化监管、拓宽空间等方面着力支持权益类基金发展，有利于促进中长期资金入市，提升投资者获得感，有力推动公募基金行业高质量发展。

　　此次修订针对逆周期布局的明确要求，将引导基金管理人在市场低位阶段加大权益资产布局力度，避免行业出现顺周期的同质化操作，进一步强化公募基金作为资本市场“稳定器”的作用。通过优化相关运作规则，也将为公募基金行业开展产品创新预留充足空间，推动行业供给能力持续提升。

四项监管举措落地 培育健康市场生态

　　证监会推出四项举措培育规范健康的市场生态，全面落实“五大监管”要求，进一步强化制度机制供给，坚决维护公开、公平、公正的市场秩序。第一项举措是筹建基金业运行监测中心，承担私募基金份额登记和公私募信息收集、风险监测等职责，着力提高基金业风险防控和监管有效性。

　　第二项举措是发布人工智能在证券期货业安全合规应用意见，健全业务发展、数据安全等监管规范，促进在风控、投研等重点场景安全高效应用，引导科技向善。第三项举措是完善违规减持处罚规则，坚持过罚相当、不枉不纵，细化认定标准，更加精准有效打击违规减持行为。第四项举措是制定证券市场先行赔付指导意见，进一步明确适用主体和实施程序等，促进依法、便捷、高效开展先行赔付，更好维护中小投资者合法权益。

　　华夏基金首席策略分析师轩伟表示，政策呵护资本市场态度坚定，有利于提振市场长期积极引导，有利于巩固政策层面坚定支持资本市场发展的良好态势和成果。一系列监管举措的落地，将从风险防控、技术应用、行为约束、投资者保护等多个维度补齐行业监管短板，为资本市场长期稳定运行筑牢制度屏障。

浮动费率产品持续扩容 行业改革纵深推进

　　新模式浮动管理费率公募基金持续扩容，参与机构范围已经扩展至中小基金管理人，产品适用范围拓展至主动量化、港股主题等偏股型产品，同时稳妥推进存量固定费率产品改造。浮动费率机制的推广，将进一步推动基金管理人的利益与投资者收益深度绑定，引导行业从“规模导向”向“业绩导向”转型。

　　随着浮动费率产品覆盖范围不断扩大，不同类型、不同规模的基金管理人都将参与到费率机制改革的进程中，倒逼行业持续提升投研能力，优化产品供给结构。针对存量固定费率产品的稳妥改造，也将在保障投资者合法权益的前提下，逐步实现行业费率体系的优化调整，推动公募基金行业高质量发展。

机构研判A股中长期配置价值凸显

　　机构普遍认为，A股中长期向好态势未改变，前期拥挤度带来的筹码压力消化接近尾声，伴随新一轮稳增长政策窗口开启，基本面清晰、盈利稳定的大盘核心资产配置价值更加突出。当前中国宏观政策发力提效，创新动能不断释放，中国经济向新向优、长期向好的支撑条件和基本趋势依然强劲，资本市场运行底层逻辑已悄然发生深刻变化，中国资产的配置价值更加凸显。

　　年内上市公司分红回购规模达到2.1万亿元，是同期IPO融资和再融资的相关规模，上市公司回报投资者的意愿持续增强，为市场提供了坚实的价值支撑。叠加一系列资本市场改革举措持续落地，中长期资金入市的渠道不断拓宽，市场生态持续优化，A股市场的长期投资价值将进一步得到显现。

(编辑：曲昂)