财湃快讯 受医疗AI新模型热度传导，德适-B（02526.HK）近期获得市场多方关注，其估值水平与实际业绩表现的错配问题也随之浮出水面。

　　股价异动背后的逻辑
　　由斯坦福团队联合华盛顿大学、哈佛医学院等机构共同推出的预印本模型HealthFlux，被业内评价为医疗AI领域“下一个AlphaFold级别的里程碑事件”。德适-B之所以被归入该概念赛道，源自媒体对产业布局的梳理：公司旗下的iMedImage基座与iMedLoop数据平台，被认为是医疗世界模型雏形构建中的核心组成部分。今年上半年，公司模型服务收入同比实现翻倍，对应业务毛利率达74.1%；但206亿的总市值，对应的却是仅亿元级别的营收规模，估值中已经隐含了市场对其2027年后业绩爆发式增长的预期。在这一估值逻辑支撑下，市场最先将相关利好消息视作流动性炒作的依据；10月13日市场出现“高估值缺乏业绩支撑”的解读，10月14日公司股价继续下挫5.3%，两者共同指向同一个核心问题：当前市场定价的矛盾集中在估值合理性层面，而非概念本身的想象空间。

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