财湃新闻 近期，A股市场连续两个交易日出现核心宽基ETF尾盘爆量成交的现象，大资金借道ETF集中入场的托底信号明确。10月15日和16日收盘前的最后半小时至二十分钟时段内，多只跟踪核心指数的宽基ETF突然出现巨额买单，相关产品的尾盘成交额占全天总成交额的比例普遍接近八成，远超常规交易时段的量能水平。

　　从盘面表现来看，10月16日A股全天维持窄幅震荡走势，截至收盘，沪指报3716.28点，涨0.24%，深成指跌0.12%，创业板指跌0.39%，全市场成交额较前一交易日缩量767亿元，报1.5691万亿元。就在市场整体成交缩量的背景下，尾盘时段的集中放量动作显得格外突出，成为当日盘面最受关注的交易特征。

大资金扫货呈现明显接力特征

　　在标的选择上，参与扫货的大资金呈现出清晰的接力特征，主要扫货对象集中于沪深300、上证50等超大市值宽基ETF，同时搭配了科创50和创业板等双创方向ETF，不同交易日的买入标的分布在不同基金公司旗下产品之间切换。10月15日，资金主要集中买入易方达旗下的相关产品，沪深300ETF易方达尾盘成交超170亿元，全天成交194.13亿元，净流入188.03亿元，在所有股票型ETF中净流入规模居首；科创50ETF华夏全天成交140.46亿元，净流入65.69亿元；创业板ETF易方达全天成交121.6亿元，净流入55.28亿元。

　　10月16日，资金轮动至华泰柏瑞与华夏旗下的宽基ETF产品，沪深300ETF华泰柏瑞尾盘二十分钟成交约124.9亿元，全天成交160.9亿元，该时段成交额较前一交易日同一时段的4.1亿元放大约30倍，其中14时49分单分钟成交18.6亿元，14时53分、14时54分单分钟成交均超13亿元，属于单分钟十亿级的罕见量能。同日，上证50ETF华夏尾盘成交约42.9亿元，全天成交54.0亿元，尾盘成交额占全天总成交额的近八成，前一交易日同一时段该产品成交额不足1亿元。

　　双创方向的ETF当日成交仍保持在较高水平，科创50ETF华夏全天成交89.37亿元，创业板ETF易方达成交81.44亿元，仍位居全市场ETF成交前列，但较10月15日的成交额分别下降约36%和33%，较10月14日则分别上升48%和28%。从指数走势来看，10月16日沪深300指数低开下探至4127.94点，盘中一度跌逾0.9%，14时43分起被快速拉起，最终收于4170.61点，微涨0.11%，尾盘资金买在当日低位区间，直接将指数由绿盘拉至红盘，权重指数微红的走势与创业板、科创等成长类指数走弱形成明显背离。

宽基ETF成为逆向承接核心渠道

　　从资金面结构来看，在杠杆资金与外资阶段性流出的背景下，宽基ETF成为市场最主要的逆向承接渠道。截至10月15日，全市场股票型ETF已连续9个交易日获得资金净流入，区间累计净流入达1408.52亿元，其中仅10月15日当日，股票型ETF合计成交1927亿元，净流入461亿元，创下8月下旬以来的净流入新高。拉长时间维度来看，自9月28日以来，股票型ETF累计净流入规模已接近1400亿元，其中超过1100亿元的资金都流向了宽基ETF产品。

　　这类集中在尾盘、以稳定指数为目标、蓝筹托底与成长左侧配置同步进行的资金动作，被市场理解为类平准资金的承接行为，意在缓解市场流动性风险、压平急跌斜率并守住关键关口。据21世纪经济报道，一位公募人士分析，真正的配置盘无需在收盘前集中扫货，这一轮大资金扫货的特征十分明确，一是放量高度集中于尾盘二十分钟，二是标的集中于沪深300、上证50等超大市值宽基ETF，三是科创50ETF尾盘量能保持平稳，这些特征更多指向以稳定指数为目标的承接型资金。

　　从产品规模变化来看，伴随持续的资金流入，截至10月15日，沪深300ETF华泰柏瑞规模达到1079.69亿元，科创50ETF华夏规模已达到999.2亿元，逼近千亿元关口。国联安基金首席策略分析师罗春鹏认为，科创50ETF、沪深300ETF等宽基ETF近期吸引大量资金买入，有望为市场形成底部支撑。

后续市场走向需观察多重关键线索

　　业内人士指出，当前大资金借道宽基ETF入场的托底信号虽然明确，但目前尚不足以判定市场趋势反转，尾盘护盘改变的是下行斜率，而非整体运行方向。后续市场走向需要重点观察三条核心线索，一是尾盘放量的态势能否延续，二是全市场成交额能否有效回升并伴随个股普涨，三是四季度社融等信用指标及M1等货币供应指标是否出现改善。

　　同时，当前市场定价逻辑正从流动性博弈转向盈利验证，10月底的美联储议息会议、国内重磅会议政策信号以及上市公司三季报业绩，将成为决定市场能否实现趋势反转的关键因素。多家机构公开表示，经过前期的调整，A股市场整体估值已经具备较好性价比，沪深300指数盈利收益率相比10年期国债收益率的股权风险溢价超过5%，市场已进入具备较高配置性价比的阶段，不宜对后续行情过度悲观。

　　排排网财富公募产品运营曾方芳在接受《国际金融报》记者采访时表示，资金借道宽基ETF逆势申购，首先体现了长线资金逆向布局的思路，代表机构资金判断A股中长期估值具备配置性价比，选择在当前阶段分批布局，属于逢低配置行为。其次，这一现象也反映了资金倾向降低组合波动，偏好分散化配置工具，相较于单一行业主题ETF，宽基覆盖多行业，个股风险分散，在当前市场行情下，资金优先选择宽基工具布局权益是比较理性的策略，有助于降低资产波动。

(编辑：吴淑娟)