财湃新闻 低利率环境下，国内居民存款持续向资管领域迁移，家庭理财正从单一存款转向多元配置，相关理财理念与趋势引发广泛讨论。一系列公开披露的行业数据、机构研报和调研结果，共同勾勒出当前中国家庭财富配置正在发生的清晰转变，延续多年的传统理财逻辑正在被逐步重构。

家庭资产结构出现趋势性偏移

　　高盛发布的《中国居民资产负债表：持续去杠杆背景下从房地产到金融资产的结构性转移》显示，中国居民总资产约730万亿元，2023年初见顶，连跌约六个季度后，近几个季度基本横住。总量没有出现大幅波动，但内部资产的构成比例已经发生明显调整。2021年年中，房产占中国家庭总资产67%，现金及存款16%，其他金融资产15%；到2026年一季度，这一结构已经变为房产52%、现金及存款25%、其他金融资产20%，直接持股比例从5%攀升至6%。

　　这种结构变化并非完全来自居民主动“卖房炒股”的激进调仓，其中既包含部分房产估值调整带来的权重被动稀释，也反映了低利率环境下家庭资产逐步从单一不动产向多元金融资产迁移的长期方向。超90%家庭有房，但只有约四分之一成年人参与股市，房价调整带来的资产感变化覆盖几乎所有家庭，而权益市场上涨的红利仅落在小部分参与者身上，房地产的财富效应是“广覆盖、低频率、强消费”，股票的财富效应是“窄覆盖、高波动、偏资产”。

　　从总量走势看，居民总资产在近期保持宽泛稳定，城市住房资产体量依然最大但增长停滞，而其他金融资产与存款现金的占比在逐步抬升。自2024年9月相关政策转向以来，权益类资产对金融资产增长的贡献有所提升，从同比变化看，存款加现金依然保持稳健，权益资产在波动中显现弹性，理财、保险等品类保持增长，总体金融资产增速在政策催化后有所修复。

理财逻辑转变的多重驱动因素

　　推动家庭理财逻辑从“存款为王”转向多元配置的，是多方面深层次因素的交织影响。一方面，近年来利率持续下降，无风险收益的空间被大幅压缩，当前三年期定期存款的主流利率已经回落至1.52%，五年期定期存款平均利率已降至1.55%，靠长期定存锁定稳定收益的传统路径，收益空间已经被大幅压缩。手握存款求安全，已不再是居民财富配置的最佳选择。

　　另一方面，国家层面持续推进“房住不炒”、规范平台经济、促进共同富裕等政策，改变了传统财富增值路径。资管新规的全面实施打破了理财产品刚性兑付，推动居民重新审视资产配置逻辑。此外，居民财富管理的目标从简单的追求“保值”向追求“增值”乃至“传承”演进，同时中国正加速进入老龄化社会，也催生了对于资产长期保值增值的需求。

　　家庭资产端在换锚的同时，负债端仍在进行调整。居民债务与GDP的比例约为59%，低于美国、日本，但中国居民可支配收入只占GDP约45%，债务与可支配收入的比值约为140%。这一背景下，按揭余额在下降，短期消费贷也在下降，提前还贷比借新钱更积极，降息、贴息等政策可以减轻部分压力，但挡不住居民“先还债、再谈消费”的本能，居民不是在“加风险”，而是在“修资产负债表”，这决定了资金离开房产后，第一站必然是存款，而不是直接进入高波动的权益市场。

求稳仍是当前家庭配置的核心主线

　　中欧基金联合中金公司共同完成的《1000个中国家庭稳健投资洞察报告》，基于1793份有效问卷样本，从认知、配置、行为、体验等多维度拆解低利率环境下家庭求稳投资的新趋势。报告数据显示，2026年前6个月非银金融机构存款增长4.65万亿元，对比去年同期仅2.55万亿元的增量，资金从储蓄端向资管市场流转的信号清晰可见。

　　值得注意的是，资金从存款流向资管市场，并没有改变居民整体的风险偏好，家庭追求资产稳定性的诉求始终强烈。数据显示，2026年二季度固收公募基金同比增长约25.0%，保险同比增长约12.6%，银行理财同比增长9.8%。调研结果显示，77%的受访家庭将20%以上的资产投向求稳产品，57%的家庭在过去三年主动增配求稳类资产，短债或纯债基金、定期存款或大额存单、固收加基金成为被调研居民最青睐的前三大品类。

　　家庭增配求稳资产的主要原因并非单纯保守，而是主动追求组合风险再平衡。在增加求稳资产配置比例的受访家庭中，约65%选择“规避权益类资产的过高波动”，高于43%因寻求存款替代而增配的比例。家庭开始对不同心理账户建立差异化预期：短期活钱优先保障高流动性；中长期闲钱作为资产底仓，追求长期稳健增值；剩余小部分资金，才用来承担更高波动以博取弹性收益，求稳投资已经成为家庭资产组合当中不可或缺的部分。

家庭投资认知逐步走向成熟

　　市场环境迭代，也改变着普通家庭对于“求稳”二字的理解，大众的风险认知逐步走出刚兑时代。调研报告显示，风险承受层面，仅有4%的家庭表示完全不能接受任何浮亏，96%家庭可以接纳阶段性亏损，其中70%的家庭能够接受5%以内的阶段性亏损，这意味着投资者逐步建立起“用可控波动争取长期收益”的理性认知。

　　家庭对于求稳投资的顾虑，也跳出了“怕本金亏损”的单一维度，演变为流动性、收益水平、理解门槛三者的综合考量。调研显示，55%家庭担忧流动性不足，急需用钱的时候无法取出，受访家庭普遍希望在买入、卖出时间点的选择上有更高的自主性，不能被动“锁住”太久。不同群体的顾虑还存在分层差异，中高净值家庭对于流动性不足的焦虑更为突出，占比达到63%，大众家庭更多担心收益不及预期，占比55%。

　　从投资行为来看，近8成家庭配置2类以上稳健产品，中高净值家庭更倾向多元配置。近8成家庭愿意持有稳健类产品超过6个月，中高净值和投资经验丰富的家庭更倾向长期持有。面对阶段性亏损时，选择长期持有的家庭投资体验达到或超出预期的比例超96%，选择立即赎回的家庭这一比例只有85%。33%的家庭关注3年以上长期业绩，500万元以上资产的家庭中，3年以上的长期业绩是选择产品最关注的因素。

　　从美日等发达经济体走过的低利率周期经验来看，这类大规模的家庭资产结构转移，从来不是一蹴而就的快速切换，而是一个推进节奏偏慢、内部结构分化明显的长期过程。在这个过程中，高收入群体凭借更成熟的投资认知、更丰富的信息渠道和更灵活的资产调整空间，往往能更早完成配置切换，优先享受到金融资产扩容带来的收益红利。对普通家庭而言，这个过程也并非简单的“卖掉存款买权益”，更多是在固收类资产打底的基础上，逐步提升权益类、长期类资产的配置比例，在确定性和收益弹性之间找到适合自身风险承受能力的平衡点。

(编辑：曲昂)