财湃新闻 经历前期快速上涨和随后的调整后，硬科技赛道的资金流向成为当前A股市场关注的核心问题。从2026年9月以来的市场数据来看，此前高度聚焦硬科技的主力资金已经出现明显的调仓动向，半导体板块在9月单周获得93.2亿元主力资金净流入的断层领先优势后，10月以来资金开始从高位硬科技赛道持续撤离，市场风格切换的信号逐步清晰。

　　2026年9月16日的统计数据显示，此前近一个月时间里，科创50、通信、芯片半导体、人工智能相关主题ETF合计吸金约450亿元，大量资金借道ETF逆势涌入硬科技板块，半导体、光学光电子、电子化学品、通信设备共同构成的电子信息产业链，单周合计净流入约210亿元，占同期主力资金净流入榜单总额的六成以上，资金沿着产业链进行系统性布局的特征十分显著。但进入10月后，市场风向发生明显转变，10月9日当天，电子板块净流出133.4亿元，成为全市场资金流出最多的板块，通信板块紧随其后净流出40.73亿元，机构集中兑现硬科技赛道收益的动作十分明确。

　　从个股层面来看，10月16日全A股资金净流入前50名的个股合计获得155.74亿元资金流入，其中既包含长鑫科技、中际旭创、北方华创、兆易创新、澜起科技等部分硬科技赛道标的，也覆盖了创新药、汽车、军工、消费、有色、地产相关等多个此前资金关注度相对较低的方向，资金不再集中扎堆单一硬科技主线的特征已经十分明显。

硬科技赛道调整的核心逻辑

　　华富基金总经理助理、指数投资部总监张娅在节前接受采访时表示，国内AI产业的中长期基本面逻辑并没有明显变化，算力、模型训练以及应用端仍在持续推进，部分环节相较海外启动更晚，产业趋势仍在延续。当前硬科技赛道需要消化的，更多还是前期上涨留下的筹码，即使相关上市公司业绩仍然不错，也很难仅靠基本面快速重新聚拢资金。

　　从近期部分硬科技公司“业绩不错、股价反应有限”的情况来看，筹码交换尚未充分完成。赛道交易极度拥挤，主动偏股基金在电子、通信持仓占比处于高位，获利盘集中，稍有扰动就容易出现踩踏，这也是资金集中撤离的重要原因之一。叠加海外政策预期扰动，市场提前交易相关利空预期，板块内部负反馈逐步形成，光芯片、覆铜板、PCB轮番走弱，不断消耗市场信心，止损盘持续涌出，进一步放大了资金流出的规模。

　　张娅判断，若后续筹码出现抛压集中出清，硬科技可能会有一波结构性机会，尤其是十月三季报业绩好的硬科技子方向，但如果市场出现新一轮行情，硬科技未必还是下一阶段率先领涨的方向。当前部分资金交易属性较强，在赚钱效应不足的环境下，“挣一点就跑”的特征比较明显，科创50、创业板等指数在下跌时往往能够吸引资金流入，但反弹后又很快出现资金流出，这种资金结构也决定了当前硬科技赛道很难快速重新成为市场领涨主线。

存量资金主导下的轮动特征

　　当前市场仍处于存量资金主导、行业快速轮动的阶段，真正有较高置信度的主线，需要等赚钱效应改善、增量资金重新入场以后，再观察资金最终选择了什么。眼下能够看到的，更多只是一些“苗头”，市场从前期回暖以来，行业之间已经轮动了一段时间，但资金至今没有形成足够清晰的共识，“今天这个好一下，明天那个好一下”，正是存量市场的典型特征。

　　部分资金从科技、红利等方向撤出以后，并没有立刻转向新的板块，而是选择暂时观望，这也是近期市场成交有所收缩的一个原因。这种资金结构，也决定了当前很难过早判断谁是下一条主线。未来真正值得观察的节点，是市场赚钱效应重新改善，并开始出现增量资金的时候，到那时再看资金持续流向哪些板块，判断的置信度会明显提高。

　　在增量资金尚未大规模入场的阶段，业内并不主张因为看不清方向就彻底离场。如果没有特别清晰的行业判断，宽基仍然是应对快速轮动的一种选择；从结构性投资机会来看，逻辑较顺、筹码压力较轻的方向值得研究，红利资产也是持续受到关注的方向之一。

当前资金流向的主要观察方向

　　从目前市场已经出现的迹象看，多个此前资金关注度较低的方向逐步获得资金青睐。张娅较为关注港股通创新药、工业有色等方向，她认为，创新药同样可以放在AI应用的延伸中观察，随着AI赋能逐步深入，这一方向后续仍可能出现新的产业催化。工业有色则同时受到供给、利率以及产业需求影响，其中铜等品种还与AI基础设施建设存在交集。

　　从10月9日的盘面数据来看，资金卖出高位硬科技后，已经开始流入多个低位板块，传媒板块当日净流入30.67亿大涨5.29%，短剧出海、AI内容驱动成为重要支撑逻辑，电力设备储能、有色、农林牧渔同样获得资金流入，整体呈现出“卖出AI硬件，布局软AI+资源品”的特征。同时，随着稳消费、扩内需政策有望持续加码，消费、实体顺周期赛道也将迎来政策红利窗口期，资金从高位硬件科技持续向中下游应用端转移的趋势已经显现。

　　从一级市场的资金流向来看，2026上半年股权投资市场新募基金规模同比增长49.6%，但资金结构已经发生明显变化，国资背景管理人虽然只占35.2%，却管理着全市场71.1%的资金，资金整体进入“精准滴灌”通道，AI单赛道获得的投资起数超过1203起，涉及资金超3000亿，占全市场近一半，光通信、机器人、具身智能等细分硬科技赛道也持续获得资本关注，资金不再盲目追逐概念，转而重点押注具备量产交付能力的实体企业。

　　这些现阶段逻辑能够解释、走势相对有迹象的方向，最终是否会成为下一阶段的市场主线，仍有待后续资金持续流入、赚钱效应不断显现后才能确认。当前资金大规模调仓搬家的过程会伴随市场波动，投资者需要适应多极市场的运行特征，避免过度押注单一赛道，降低波动风险。

(编辑：曹凤芹)