财π新闻 综合《上海证券报》2026年10月4日报道，9月30日沪胶主力合约收盘报20095元每吨，涨幅达5.54%，盘中最高触及20115元每吨，这是2017年3月以来该合约价格首次突破2万元每吨关口，创下近九年以来的价格新高。伴随期货价格的大幅拉升，国内天然橡胶现货市场同步走强，9月30日国内天然橡胶市场均价约为1.94万元每吨，年内累计涨幅达到26%，与去年同期相比上涨31%。作为国内天然橡胶行业的龙头企业，海南橡胶在9月30日开盘仅5秒便触及涨停，全天维持涨停状态未开板，市场资金对天然橡胶相关板块的关注度快速提升。

多重供给收缩因素共同触发本轮胶价上行

本轮天然橡胶价格的快速拉升，核心触发因素来自多维度的供给端收缩。作为全球最大的天然橡胶生产国，泰国的产能变化对全球天然橡胶供给格局有着直接影响，今年前8个月泰国天然橡胶出口量同比持续下滑，叠加9月中下旬泰国东北部持续遭遇强降雨引发洪灾，大面积橡胶产区的割胶作业被迫中断，直接打乱了主产国的正常供给节奏。从全球范围来看，天然橡胶生产国协会（ANRPC）发布的数据显示，7月ANRPC成员国天然橡胶产量同比下降2.11%，其中越南产量同比大幅下滑，泰国产量增速明显偏弱，主要产胶国的出口规模普遍呈现收缩态势。

国内天然橡胶的供给端同样呈现收紧态势，海关总署公开数据显示，今年8月我国天然橡胶进口量为48.6万吨，同比下降6.7%，创下近6年以来同期进口量的最低值。青岛保税区的天然橡胶库存已经连续7周出现回落，当前库存水平降至近年低位，国内现货市场的供应偏紧格局进一步凸显。除此之外，国际原油价格持续在高位运行，直接抬升了合成橡胶的生产成本，合成橡胶与天然橡胶之间的替代关系被弱化，也为天然橡胶的价格上涨形成了额外的支撑力量。

超强厄尔尼诺预期放大胶价波动敏感度

国家气候中心此前发布预测，厄尔尼诺现象正在快速发展，预计将在今年11月前后达到峰值，最终形成一次有监测记录以来最强的超强厄尔尼诺事件。东南亚天然橡胶主产区的产量占全球总产量的七成以上，超强厄尔尼诺事件带来的极端高温干旱天气，会直接抑制橡胶树的胶乳分泌效率，市场由此形成了明确的东南亚主产区减产预期，进一步推高了天然橡胶价格的上行动力。

从全球天然橡胶产业的长期运行特征来看，橡胶树的产能调节存在明显的滞后性，无法在短时间内根据市场价格变化快速调整产出规模，当前全球范围内橡胶树的老龄树占比持续提升，不少主产区25年以上树龄的老树占比已经超过60%，单产水平呈现自然衰减趋势，这使得全球天然橡胶的整体供给弹性处于明显不足的状态。叠加此前持续较长时间的库存去化过程，当前天然橡胶市场的整体库存水平处于相对低位，胶价对各类天气扰动因素的敏感度被大幅放大，任何涉及主产区供给的边际变化都可能引发价格的明显波动。

供需边际改善支撑慢牛运行格局

多家市场机构发布的研报指出，本轮天然橡胶价格的持续上涨并非单纯的短期情绪炒作，供需关系的实质性边际改善已经为行情积累了扎实的基础，天然橡胶市场的慢牛格局正在逐步确立。当前天然橡胶市场处于供应偏紧、价格走高但终端需求偏弱的阶段性局面，短期内胶价大概率将维持偏强震荡的运行态势，不会出现单边快速大幅拉升的极端行情。

从全球供需的整体数据来看，ANRPC预测2026年全球天然橡胶产量约为1532万吨，消费量约为1560万吨，全年供需缺口约为28万吨，这一缺口规模较2025年有所扩大，供需紧平衡的状态将长期支撑胶价运行在相对高位。后续天然橡胶市场的行情走向，需要持续跟踪两个核心变量，一是东南亚主产区的天气变化情况，确认超强厄尔尼诺事件对实际产量的影响程度，二是国内轮胎企业的复工进度以及此前宣布的涨价政策的实际落地情况，需求端的变化将决定本轮行情的上行空间。

胶价上行推动产业链出现明显分化

天然橡胶价格的持续大幅上行，直接在产业链上下游之间形成了明显的分化格局，处于上游资源端的天然橡胶生产企业直接受益于价格上涨，盈利水平得到明显提升，而处于下游的轮胎生产企业则普遍面临显著的原材料成本压力。十一长假之前，国内大部分轮胎生产企业都宣布将在10月对产品价格进行调整，调价幅度集中在2%至5%之间，其中部分轮胎企业自今年8月以来已经先后两次上调产品出厂价格，试图通过价格传导的方式消化上游原材料的涨价压力。

不同规模的轮胎企业应对成本上涨的能力存在明显差异，行业头部企业可以通过提前调整产品价格、在期货市场开展套期保值操作等多种方式对冲原材料成本的上涨，受到的影响相对有限。而大量中小规模的轮胎企业，由于品牌影响力不足、市场议价能力偏弱，无法顺畅地将成本上涨压力向下游传导，同时也缺乏足够的资金和专业能力通过套期保值等金融工具对冲风险，面临的经营压力更为突出。从当前的行业运行数据来看，国内全钢胎产能利用率和半钢胎产能利用率均出现不同程度的同比下滑，轮胎行业整体的复苏节奏仍较为缓慢。

(编辑：付健)