财π新闻 综合《21世纪经济报道》2026年6月2日报道，全球大类资产进入高波动、低趋势的震荡格局，主流多资产趋势指数震荡导致期权难以触发行权条件，“固收+期权”理财产品近期普遍出现收益放缓迹象。截至2026年9月23日，理财公司存续的327只成立超6个月的该类产品近6个月平均净值增长率为1.27%，平均最大回撤为0.67%，全量产品中仅2只微跌，胜率超99%。

不同机构产品业绩表现分化

从机构整体表现维度来看，不同理财公司旗下“固收+期权”产品的近6个月平均净值增幅呈现出较为明显的分层特征。其中平安理财、汇华理财的业绩表现处于行业靠前位置，近6个月旗下存续相关产品的平均净值增幅分别达到1.75%和1.56%，在同类机构中保持了相对领先的收益水平。

与之形成对比的是，徽银理财、光大理财、交银理财和工银理财四家机构旗下相关产品的近6个月平均净值增幅均低于1%，整体收益表现处于行业相对靠后的区间。不同机构之间的收益差距，直观体现出各家在“固收+期权”这类产品的投研管理能力、资产配置节奏把控上存在的差异。

在单只产品的收益排名层面，头部绩优产品的收益表现显著高于行业平均水平。兴银理财旗下有两只产品收益领跑全市场，近6个月净值增长率均超过2.2%，成为该类产品中收益表现最为突出的标的。紧随其后的是宁银理财、招银理财和汇华理财，三家机构各有1只产品近6个月净值涨幅超过2.1%，同样跻身行业第一梯队。

除此之外，渝农商理财也有1只产品进入绩优行列，近6个月的净值涨幅达到1.69%，高于全行业1.27%的平均净值增长率，展现出相对稳健的收益获取能力。这些绩优产品的收益表现，也为投资者观察不同机构的产品管理能力提供了直观的参考样本。

产品实际资产结构与名称呈现差异

从产品底层资产结构的实际配置情况来看，部分市场认知中的绩优“固收+期权”产品，其期权相关资产的占比处于极低水平，产品的收益贡献主体并非来自期权部分，而是依然以传统固收资产作为核心支撑。这类产品的实际资产配置结构，和市场普遍认知中“固收打底、期权增厚收益”的典型“固收+期权”产品结构存在明显区别。

以宁银理财的某只绩优产品为例，截至上半年末，该产品的金融衍生品占比仅为2.63%，而固收类资产的合计占比超过95%，几乎将绝大多数资金都配置在了债券、非标债权等收益确定性较强的固收品类当中。极低的衍生品仓位占比，意味着期权部分能够为产品整体带来的收益增厚空间十分有限，产品绝大多数的净值增长都来自于固收资产贡献的稳定票息收益。

渝农商理财的某只绩优产品同样呈现出类似的资产配置特征，截至上半年末，该产品的债券资产占比约为54%，券商收益凭证的占比约为40%，两类低波动、收益确定性强的资产合计占比超过90%，期权相关的衍生品资产占比同样处于极低水平。这种配置结构下，产品的整体波动被严格控制在极小范围，最大回撤表现远低于权益类产品，完全契合该类产品面向稳健型投资者的定位。

这类极低期权含量的产品，本质上是在传统纯固收产品的基础上，用极小比例的资金配置期权资产，相当于以极低的成本博取额外的弹性收益，既保留了固收资产带来的稳健底仓收益，又保留了在市场行情符合期权行权条件时获得额外收益的可能性，对于追求极低波动、优先保障本金安全的保守型投资者而言，是适配性较强的产品结构。

挂钩标的调整与震荡市下的策略运行特征

在期权挂钩标的的调整方面，受原有挂钩指数近期表现欠佳的影响，渝农商理财已经对旗下相关“固收+期权”产品的挂钩标的进行了更换，将原有的挂钩标的替换为申万睿衍中国多资产智能配置指数2.0，同时同步将该产品的新指数期末定价日调整为2026年11月23日。这一调整动作，是理财机构在当前震荡市场环境下，主动优化产品期权部分收益获取逻辑的具体操作。

当前全球大类资产所处的低趋势、高波动震荡格局，给趋势跟踪型期权策略的运行带来了明显的现实困境。这类策略的收益获取高度依赖市场走出明确的单边趋势行情，而在当前主流多资产趋势指数持续反复震荡的环境下，期权策略的交易信号频繁出现反复，不仅难以触发原本预设的行权条件，还会带来持续的期权费损耗，直接导致期权部分的收益贡献阶段性大幅减弱，这也是近期全行业“固收+期权”产品收益普遍放缓的核心原因。

极低的衍生品仓位占比，从根本上决定了期权部分对产品整体收益的增厚作用相当有限，真正决定不同产品最终业绩表现的核心因素，并非期权资产本身，而是期权仓位在整个投资组合中的实际权重，以及对应期权策略和当前市场环境的适配有效性。在当前的震荡市场环境下，只有将期权仓位控制在合理区间，同时选择适配震荡行情的期权策略，才能在控制期权费损耗的前提下，尽可能发挥出期权资产的收益增强作用。

从全行业的整体运行情况来看，尽管近期收益增速有所放缓，但该类产品依然保持了极强的防御属性，全行业超99%的产品都实现了正收益，平均最大回撤仅为0.67%，在大类资产高波动的市场环境下，为稳健型投资者提供了兼具收益确定性和低波动特征的配置选择。后续随着市场行情逐步演变，不同机构旗下该类产品的业绩表现，也将进一步呈现出基于投研能力分化的差异化走势。

(编辑：付健)