财π新闻 综合同花顺金融网2026年9月30日报道，临近假期，多数市场从业者已提前安排休假，券商与基金公司办公区内人员稀少，早盘成交额不再维持万亿水平，市场整体进入假期模式，但仍有部分资金选择在此时进场布局，形成了特殊的节前“抄底”现象。

外围市场环境形成约束

近期国际形势复杂，美伊谈判未有实质进展，双方持续施压导致油价在95至100美元区间内波动。美国国债收益率持续上升，10年期美债收益率逼近5.3%，2年期美债收益率也接近5%，无风险收益率的提升直接削弱了资金在股市的投资意愿，美股近期整体表现疲软。

9月30日公布的数据显示，美联储重点关注的通胀指标8月数值低于市场预期，促使金融市场进一步下调美联储下月再度加息的概率，美股、黄金全线上扬，美债收益率相较于此前高位出现些许回落。美联储正试图遏制由中东冲突与高油价引发的通胀反弹，后续即将揭晓的非农就业报告或将进一步确认10月议息会议的基调。

美国商务部经济分析局数据显示，个人消费支出物价指数8月环比上涨0.3%，7月数据经下修后为环比上涨0.1%，均较市场预期低0.1个百分点。截至8月的12个月内，PCE通胀同比上涨2.6%，7月同比数据经下修后为3.4%。剔除通胀因素后，8月个人消费支出环比增长0.6%，创下2025年3月以来的最大单月增幅，显示尽管通胀仍处于较高水平，美国经济仍在继续向前运行。

国内政策环境持续向好

与外围市场的波动环境不同，国内政策环境相对友好。央行实施定向降息，下调抵押补充贷款利率0.25个百分点，并增加科技再贷款额度，支持比例从60%提升到100%，相关资金重点用于支持新型电网、算力网、通信网等六张网的建设。相比海外企业需要以高利率发债才能获得资金，国内对科技发展的支持力度显著增强，有助于挽回部分市场投资信心。

一项重要的地产贴息政策自10月1日起正式实施，对建筑面积不超过120平方米且总价不超过150万元的新房和二手房房贷提供1%的贴息，最长享受5年，相当于国家直接补贴5万元。这一政策超出市场普遍预期，因为以往的地产政策多为引导居民增加杠杆，而此次是国家直接出资补贴购房群体。

当前国内房贷基准利率为3.05%，通过5年贴息后，实际利率可降至2.75%，接近2.6%的公积金贷款利率，能够方便无法申请公积金贷款的群体顺利购房。政策的覆盖范围主要针对一线城市的老破小、远大新以及二三线城市的房产，定向覆盖了总价门槛内的相关房源。

有市场观点认为，仅靠这一项政策能否快速提振房地产行业仍需观察，但政策本身的正向作用十分明确。如果社会资金全部集中涌入科技行业，只会加剧市场的K型分化，地产和消费复苏才能使居民的财富效应加速恢复，促进社会经济形成正循环。

节前资金布局动向清晰

尽管多数机构资金已进入休假状态，市场交投活跃度明显下降，但仍有一批资金在节前表现得十分积极。统计数据显示，9月28日、29日两天的ETF资金流向中，股票型ETF获得的净买入金额最多，合计达到274.60亿元。其中科创50、创业板和沪深300等宽基产品是资金重点加仓的对象，资金布局的方向偏向于覆盖全市场的核心指数标的。

从估值层面来看，尽管市场经历了一轮深度下跌，科创50的市盈率仍有128.85倍，处于近3年52.76%的百分位，整体仍处于偏贵的区间。此前一个交易日是资金从账户能取走的最后一个卖出交易日，空头力量已经基本释放完毕，市场抛压不再持续加重，即便没有出现实质性利好，市场价格也会自然向合理中枢逐步修复。

9月30日早盘地产板块走出深V行情，整体表现强势，有市场观点认为这并非完全由基本面改善预期驱动，更多是政策利好与板块低估值形成匹配，叠加多数主力资金已经进入度假状态，游资和量化资金获得了相对宽松的操作空间，因此普通投资者需要谨慎追涨相关标的。

不同类型投资者操作思路明确

市场中选择在节前“抄底”的资金，普遍博弈的是三个核心逻辑。第一是节后资金回流的确定性，长假结束后，此前避险离场的资金会重新入场，市场流动性将逐步恢复；第二是估值修复的空间，下跌过程中跌出来的性价比，相比上涨过程中逐步抬升的估值更具吸引力；第三是政策与基本面的托底，当市场情绪与基本面背离到一定程度，均值回归只是时间问题。

对于普通投资者而言，需要明确不同“抄底”行为的差异，机构资金的“底”是分批买入、长期持有的，而普通投资者如果一次性满仓买入，很容易在短期下跌后被迫割肉离场。针对不同持仓状态的投资者，市场中也形成了相对清晰的操作参考思路。已经重仓的投资者，不要在恐慌情绪中盲目做出决定，节前减仓需要提前规划，不要在情绪最低点被迫割肉。空仓观望的投资者，不必急于在当日进场，可以将资金分批安排，留出一部分仓位，等节后市场方向明朗之后再进行操作。选择定投基金的投资者，可以继续按原计划执行，单笔加仓的投资者，采用“跌一点买一点”的方式，比一次性全额押注的操作更为稳妥。

A股市场长期存在的日历效应显示，国庆和春节前一周市场往往会出现下跌，临近放假的两天开始小幅反弹，节后半个月内市场大概率会出现大幅反弹。这一现象的形成逻辑，是市场中大量资金出于避险考虑，会提前一周就开始卖出离场，临近放假的1到2天，又有一部分资金开始博弈假期期间没有突发利空，于是重新进场买入。如果假期期间没有特殊事件发生，此前提前避险的那批资金，会在节后重新买回筹码，推动行情进一步上涨。

(编辑：徐松丽)