财π新闻 综合证券时报网2026年9月30日报道，历经数年产能出清，锂电负极行业正从结构性过剩转向供需紧平衡，当前行业呈现涨价、扩产与并购三重共振的发展态势，头部企业纷纷调整经营策略，在成本传导、产能布局、技术迭代等多个维度展开新一轮竞争。

行业调价节奏持续加快

随着供需关系持续向好，锂电负极行业近期掀起明确的涨价潮，杉杉股份、中科电气等头部企业先后公开确认部分负极材料产品完成调涨，头部厂商的涨价落地对全行业形成风向标作用，后续将带动更多市场主体跟进调价。从行业过往的定价模式来看，此前负极材料的议价周期普遍为半年甚至年度一议，而当前行业内季度谈判已经成为主流模式，部分厂商甚至已经采用月度议价的灵活定价机制，调价节奏明显加快。

本轮负极材料产品涨价主要受两大核心因素驱动，一方面是下游新能源汽车、储能产业的需求持续高速增长，市场订单饱满，不少头部负极材料厂的非落后产能基本处于满产状态，订单承接量超出现有产能供给能力；另一方面是上游原材料成本持续走高，石油焦、针状焦、包覆沥青等负极相关原材料价格全线上涨，核心加工环节的供需错配也带动代工费用持续拉涨，负极材料企业成本端承压明显，挺价情绪普遍较为浓厚。

在产品价格上涨的行业背景下，锂电负极赛道的资本动作也明显升温，9月中旬，湖南省属盐化工企业雪天盐业发布重大资产重组预案，拟通过发行股份及支付现金的方式，收购负极材料企业坤天新能源100%股权，并同步募集配套资金，正式跨界入局锂电负极领域。坤天新能源拥有河北、四川、云南三大一体化生产基地，现有产能规模位居国内负极材料行业前列，同时企业正持续推进产能扩建与升级，预计未来总产能规划将扩至不低于50万吨。

石墨化环节构成产能释放核心瓶颈

当前锂电负极材料供应链的核心卡点集中在石墨化环节，尽管石墨化名义产能看似处于较高水平，但不少早年建成的产线因前几年行业长期亏损已停产闲置，部分落后产能还需经过技改方能满足当下的市场需求，复产周期较长，石墨化供应不足直接构成了行业产能释放的核心瓶颈。从成本结构来看，石墨化加工费占人造石墨负极制造成本的比例超过40%，而新建石墨化产线的回本周期长达4至5年，这一特性直接导致行业短期有效石墨化产能偏紧，难以快速匹配下游爆发式增长的市场需求。

不同企业的成本压力呈现明显分化，石墨化自供率高、一体化布局完善的企业，受到代工费上涨的冲击相对较小，利润弹性更大；而高度依赖外部石墨化代工的企业，产品提价带来的收益会先被代工费和原材料上涨成本吃掉一大半，盈利修复节奏明显慢于一体化布局的头部企业。2026年上半年的行业经营数据已经印证了这一分化趋势，杉杉股份上半年实现营业收入121.30亿元，同比增长23.04%，归母净利润8.22亿元，同比增长296.73%，负极销量同比增长54.92%，人造石墨市占率达到21%，位居行业首位；而部分外协加工占比较高的企业，尽管出货量保持高增，但外协成本大幅压制了毛利水平，利润弹性明显弱于销量弹性。

行业内的产能出清进程仍在持续推进，四川目伦新材料等中小企业进入破产重整程序，行业分化态势进一步加剧，拥有充足产能、稳定客户资源和健康现金流的企业能够充分享受本轮行业景气上行的红利，仅靠周期风口支撑的中小厂商则很难扛过下一轮行业波动。

头部企业密集布局一体化产能

为了破解石墨化产能紧缺的发展瓶颈，锂电负极行业头部企业近期密集启动一体化扩产计划，且多数项目选址在内蒙古、四川等电力资源丰富的地区，依托当地低廉的电力成本降低石墨化环节的生产开支。9月22日晚间，杉杉股份公告拟投资51.06亿元，在内蒙古建设年产15万吨锂离子电池负极材料一体化基地，项目配套5万吨石墨化产能，建设期为17个月，计划于2027年3月开工、2028年7月竣工，项目建成后将补齐公司在北方地区的工序缺口，大幅降低委外加工费用，强化自身成本优势。

就在杉杉股份发布扩产公告的前一天，科达制造也发布对外投资公告，拟在包头土右新型工业园区投资约45亿元，建设年产50万吨石墨负极材料一体化项目，项目建设周期仅10至12个月，预计2026年10月即可开工。除此之外，中科电气、翔丰华等行业企业也在持续推进各自的一体化项目建设，仅杉杉股份、科达制造和中科电气三家企业的新增规划负极材料产能就达到95万吨每年，总投资规模超过160亿元。

从行业整体的产能释放节奏来看，当前规划的行业新增产能预计要到2027年下半年才会集中落地，在新增产能正式释放之前，行业短期内供需将持续保持偏紧状态，企业盈利水平有望逐步修复。市场份额也正加速向具备资金、技术、客户优势的头部企业集中，当前全球锂电池负极材料的行业集中度较高，贝特瑞、杉杉股份、中科电气旗下中科星城稳居行业前三，合计占据接近50%的市场份额，璞泰来、凯金能源、尚太科技、翔丰华等企业处于行业第二梯队，前十大负极材料企业的市场规模占比超过80%。

技术差异化竞逐打开高端溢价空间

随着行业竞争从早期的拼规模转向拼成本结构和技术实力，各大负极厂商纷纷转向打磨技术内功，竞逐产品差异化发展路线，快充、长循环、硅碳负极等高端技术路线打开了全新的溢价空间，当前高端动力人造石墨的均价较低端产品高出超过50%，产品技术优势直接转化为实实在在的收益优势。目前杉杉股份、中科电气、贝特瑞等行业头部企业已经实现4C至6C快充负极材料的量产交付，能够匹配下游动力电池企业的高倍率充电需求。

硅碳负极的产业化进程也在持续提速，目前硅碳负极已经在消费电子领域实现大规模应用，同时开始逐步在车企的量产车型中搭载，产业化节点临近。杉杉股份的硅碳产品已经进入量产阶段，贝特瑞和璞泰来也分别在硅基及CVD技术方向完成了相关布局，提前卡位下一代负极材料的技术赛道。

从行业后续的发展趋势来看，2026年6至9月将是本轮负极材料涨价的主升浪阶段，2026年10月到2027年3月行业价格将进入高位震荡、慢涨区间，2027年3至6月价格将高位筑顶，直到2027年中新增产能集中落地后，行业供需格局才会迎来真正的分水岭。本轮行业扩产不再是过去的跑马圈地模式，而是围绕低电价、绿电资源、一体化布局、海外产能布局等核心要素构建长期竞争护城河，行业正式进入“拼成本结构”的全新发展阶段。

(编辑：张广德)