财π新闻 本周A股市场整体呈现震荡反弹的运行态势，三大核心指数全线收出周线上涨行情，其中上证指数累计上涨0.61%，深证成指累计上涨1.26%，创业板指累计上涨1.52%，全市场日均成交额约1.81万亿元，交投活跃度在周内呈现逐步修复的特征。从全周的交易节奏来看，市场在周初阶段资金观望情绪较为浓厚，单日成交额一度维持在相对低位，随着外部不确定性因素逐步消解，周中交易热度开始稳步回升，到周五市场情绪进一步修复，单日成交额重新站上2万亿元关口，较前一交易日出现明显增量，市场做多意愿集中释放，带动三大指数最终完成全周的反弹走势。

从全市场资金的整体动向来看，本周资金运行呈现出谨慎避险与波段操作并存的鲜明特征，不同品类的ETF产品资金流向出现显著分化。数据显示，本周整体ETF市场实现净流入243.35亿元，但股票型ETF却出现了明显的量价背离现象，最终录得净流出36.6亿元的结果。在股票型ETF内部，不同细分品类的资金流向同样差异显著，其中宽基ETF成为权益类资金的重要流入方向，全周合计吸金近74亿元，而主题类ETF则遭遇了大规模的资金撤离，全周净流出规模接近百亿元，显示出资金在权益资产内部进行了明显的结构调整。与此同时，债券型ETF本周获得了大量资金的持续涌入，全周净流入规模达到193.85亿元，推动债券型ETF的整体规模成功突破9800亿元关口，成为本周全市场资金最主要的配置去向。跨境ETF本周则呈现资金净流出状态，全周净流出规模约为10亿元，相关产品的资金撤离节奏保持相对平稳。

本周市场的资金配置结构呈现出典型的哑铃型特征，大量资金同时向两个方向集中布局，一端持续流向低风险属性的债券类与货币类ETF产品，另一端则向宽基类ETF与黄金类ETF集中，形成了两端配置、中间相对薄弱的资金分布格局。在全市场ETF净流入榜单的前列位置，绝大多数产品都属于固收类品类，科创债ETF、基准做市公司债ETF、超长期国债ETF等产品均获得了不同规模的资金净流入，这类低波动、稳健属性的产品成为风险偏好较低的资金的核心选择。在权益类产品当中，南方中证500ETF、华夏上证50ETF等头部宽基ETF产品成为资金抄底布局的主力，大量资金借助这类覆盖核心宽基指数的ETF产品进行底部布局，在分散个股风险的同时把握市场整体反弹的收益机会。黄金类ETF同样获得了大额资金的青睐，其中华安黄金ETF单周净流入规模达到20.18亿元，在所有非固收类ETF产品中资金流入规模位居前列，反映出部分资金在市场运行过程中对具备避险属性的大类资产配置需求。

半导体及科创板相关ETF本周出现了非常典型的越涨越卖现象，相关产品的价格表现与资金流向形成了鲜明的反向走势。数据显示，半导体材料设备主题ETF包揽了本周全市场ETF涨幅榜前10个席位中的8个，相关产品的周度涨幅普遍录得6%至11%的区间，在全市场所有ETF品类中涨幅处于绝对领先位置。但在价格大幅上涨的同时，场内资金借反弹进行减仓的意愿十分强烈，科创板50、半导体、芯片类相关ETF产品在全周ETF净流出榜单中集体占据靠前位置，成为权益类ETF当中资金撤离的主要方向。这种资金行为背后，是场内资金在科技成长赛道内部进行的高低切换操作，大量资金从短期涨幅较高、估值快速抬升的细分科技主题产品中撤出，转而流向估值水平相对合理的成长100等宽基成长指数对应的ETF产品，在保留科技成长赛道配置方向的同时，适当降低组合的波动水平，平衡收益与风险的关系。

本周ETF跌幅榜的分布同样呈现出高度集中的特征，粮食产业相关ETF包揽了全市场ETF跌幅榜的前10个席位，工程机械、煤炭、能源等周期板块对应的ETF产品紧随其后，出现在跌幅榜的靠前位置。值得注意的是，这些登上跌幅榜的产品绝大多数都没有出现大规模的资金撤离情况，多数产品仅出现资金微幅流出的状态，部分产品甚至全周几乎没有明显的交易动作，资金在这类板块当中的持仓保持相对稳定，并未出现集中抛售的现象，相关产品的价格回调更多是场内资金轮动过程中的阶段性表现，并未伴随大规模的资金出逃行为。

从ETF管理人的整体规模排名来看，头部基金公司的市场格局保持相对稳定，华夏基金以6415.77亿元的ETF管理总规模稳居行业榜首，易方达基金以6325.07亿元的管理规模紧随其后，两家头部机构的ETF管理规模均处于6000亿元以上的高位，在全市场ETF行业当中占据绝对领先的位置。从本周的资金流入情况来看，多家头部基金公司都获得了可观的资金净流入，其中易方达、南方、嘉实、华宝、华安等基金公司本周均实现了20亿元以上的ETF资金净流入，头部机构的产品对场内资金的吸引力持续凸显，资金向头部管理人集中的趋势在本周得到进一步延续。

(编辑：付健)