财π新闻 2026年5月以来，宁德时代股价累计跌幅超35%，总市值蒸发超7000亿元，这一市场层面的剧烈变动，并非单一企业的经营危机，其背后叠加车企推进“去宁化”的产业格局调整，以及新能源汽车产业政策的全新导向，正推动国内城市经济排位迎来新一轮深度洗牌。近段时间，市场对这家动力电池龙头企业的股价走势保持高度关注，从5月7日468.75元的阶段性高点算起，股价一路回撤，9月15日A股单日大跌6.16%收于316.36元，9月16日盘中更是跌破300元关口，报约299.72元，创下近一年新低，A+H总市值逼近1.4万亿元，四个多月时间里市值缩水规模达到7000亿元人民币。不少市场参与者最初将这一轮股价下跌归因于企业经营层面的问题，但梳理公开披露的经营数据可以发现，宁德时代2026年中报的营收与净利润同比增幅依然达到了54.80%和41.98%，上半年净利润达到433亿元，约等于国内20家主流上市车企利润总和的两倍，同期产能利用率更是高达95%，基本面并未出现崩盘迹象，甚至保持着远超行业平均水平的高增长态势。

市场层面的定价逻辑早已脱离了当下的业绩表现，转而指向产业链长期增长预期的变化，业界普遍认为，股价大跌背后的核心驱动因素，是车企不再将宁德时代作为单一的动力电池供应商，也就是市场广泛讨论的“去宁化”趋势逐步落地，这直接引发了资本市场对其未来行业支配能力的重新评估。动力电池占整车成本的30%至40%，是新能源汽车中成本占比最高的零部件，过去很长一段时间里，新能源汽车市场处于爆发式增长阶段，车企扎堆抢产能，动力电池供不应求，宁德时代手握超半数的国内动力电池市场份额，掌握着行业核心话语权，不少车企都曾公开调侃自己的生产经营是在“给宁德时代打工”。随着行业风口逐步转变，前两年全行业疯狂扩产，动力电池产能迎来爆发式释放，新能源汽车的市场增速却逐步放缓，直接造成了产能过剩、库存积压的局面，原本稀缺的电池不再是紧俏资源，宁德时代一家独大的垄断优势随之被逐步打破，车企的降本、避险需求持续上升，不再愿意被动受制于单一电池供应商。

当前车企推进的“去宁化”并非完全放弃与宁德时代的合作，准确含义是“不再只用宁德时代”，具体推进路径主要分为两步，每一步都在逐步削弱宁德时代此前拥有的绝对议价权。第一步是引入多家供应商，打破独家供应的垄断格局，此前完全使用宁德时代电池的问界、智界等车型，如今纷纷接入中创新航、国轩高科、欣旺达等二线电池厂商，多供应商模式不仅能规避单一供应商可能带来的断供风险，还能通过行业竞争压低采购价格，帮助车企省下10%至15%的电池成本，让整车产品在终端市场更具竞争优势。9月这一轮股价加速下跌的直接导火索，正是核心客户自研电池、更换第二供应商的叙事被市场坐实，理想新一代L8全系切换为欣旺达提供的电芯，MEGA后续车型也计划切换自研5C三元电池，小米新推出的澎程N70、N90两款车型采用“龙甲电池”，电芯供应商选定为中创新航与欣旺达，不再全系搭载宁德时代的电池产品，市场估算理想与小米的相关订单合计约占宁德时代国内装机量的13.6%，小鹏、问界、长安、长城、东风、上汽等多家车企也都在扩大第二供应商的采购比例或推进自研电池系统布局。

第二步是车企下场自研自产电池，彻底掌握核心生产环节的主动权，近几年各大车企都在加码电池领域的布局，广汽投入百亿资金建设电池工厂，吉利推出完全自主研发的动力电池产品，小米打造专属龙甲电池，理想汽车掏出26.5亿元战略入股欣旺达动力，联手推进自研电池项目，后续自研电池将逐步搭载到理想的所有量产车型上。不过自研电池的路径并不容易走通，宁德时代2025年的研发投入达到221亿元，过去十年累计研发投入超过900亿元，研发人员规模超过2万人，同期欣旺达和中创新航的合计研发费用约为65亿元，研发投入差距超过三倍。麦肯锡的相关测算显示，车企自产电芯要具备成本优势，通常需要达到年产50万辆汽车，或电池产能15GWh以上，时至今日，自研电池这条路真正走通的整车企业只有比亚迪和特斯拉。即便当前宁德时代的国内乘用车装车份额仍保持在46.7%左右，全球动力电池装车份额也维持在39.9%至40%的区间，并未出现大幅下滑，但市场定价的核心已经转向边际订单结构的变化，宁德时代从“非宁不选”的必选供应商，转变为重要的第一供应商但不再是唯一选择，此前拥有的必选供应商溢价被直接削除。

除了企业端的产业格局调整，政策层面也传来了影响深远的信号，“产能预警调控”首次被写进新能源汽车“十五五”规划，九部门印发的《智能网联新能源汽车产业发展“十五五”规划》明确提出，2030年新能源乘用车销量占比达到70%，进入世界汽车强国行列，比70%的销量占比目标更受行业关注的，是规划中明确的产能调控相关内容，提出要严格新建独立新能源汽车企业项目条件，加大汽车企业依法兼并重组和跨区域整合力度，通过市场化法治化方式推动落后低效产能有序退出。这一调控政策的出台并非偶然，此前新能源产业扩产潮中，全国至少有几十个城市将新能源汽车作为主导产业，高峰时期各地纷纷上马相关项目，产业布局遍地开花，如今行业告别高增长阶段，政策端的导向已经从鼓励规模扩张转向引导产业高质量发展。

过去十年，以动力电池为代表的新能源产业，成为不少城市实现经济逆袭的核心新力量，一批原本名不见经传的城市，靠着押注新能源赛道改写了自身的产业命运，新能源版图铺到哪里，城市逆袭的故事就写到哪里，这一进程中，宁德时代深度参与了很多城市的产业升级进程，不少城市围绕它落地建厂、开展精准招商，构建起全新的产业体系。在动力电池市场拥有庞大产能、领先技术以及超强议价能力的宁德时代，其经营走势的波动，直接影响着一大批深度绑定新能源产业的城市的经济表现。当前国内各大城市中，上海、广州、长春、重庆、武汉、西安、芜湖、柳州等都以汽车产业作为绝对支柱，深圳、合肥、常州、郑州、长沙也将新能源相关产业作为核心支柱产业，如果再加上以动力电池为主导产业的城市，宁德、宜宾、遂宁、宜春、荆门等城市都位列其中，宜宾的动力电池产量占全国16%、全球11%，是国内动力电池产业占比最高的城市之一。一旦行业告别高增长阶段，企业进入大规模整合周期，国内新能源产业的城市版图就将迎来一次大范围的洗牌。

新能源城市竞赛的上半场，本质是押注龙头企业的发展模式，放在过去十年的行业数据里看，这一模式的成效格外清晰，全国新能源汽车产量从35万辆飙升到1660万辆，动力电池装车量五年时间翻了十倍，今年8月，新能源乘用车国内销量占比已经摸到68%。在行业上行的增量时代，产业蛋糕足够大，只要围绕一个龙头链主企业，把相关产业链引进落地，就足够支撑一座城市实现经济能级的跃升。最典型的案例是宁德，宁德时代的落地发展，让这座原本在福建属于“小透明”的城市，一跃成为全国知名的锂电之都。宜宾的产业逆袭故事更具代表性，此前四川的城市格局相对固定，成都和绵阳长期把持前两位，宜宾的对外知名度大多与五粮液联系在一起，转折发生在2019年，宁德时代落子宜宾，旗下四川时代在当地布局动力电池制造基地，宜宾地处金沙江、岷江、长江三江交汇处，水电资源富集，对于电池生产企业来说，电力是最大的生产成本之一，便宜又清洁的绿电，意味着更低的生产成本、更小的产品碳足迹，四川时代也因此成为全球首座零碳电池工厂。短短几年时间，宜宾长出了一条完整的动力电池产业链，产量占全国16%、全球11%，成为名副其实的动力电池之都，强势加入了四川第二城的竞争序列。

常州的产业升级路径同样极具代表性，常州地处苏南，经济富庶、产业基础发达，但很长一段时间里风头被苏州、无锡盖过，被坊间称为“苏锡无常”，新能源产业正是常州选择与苏锡进行差异化竞争的重要突破口，当中创新航资金链告急时，常州果断出手承接相关资源，留住了这家动力电池行业的重要企业，随后常州又招引到宁德时代、理想汽车、比亚迪等龙头企业，围绕动力电池这一核心环节做链式布局，当地动力电池产业链完整度达到97%，完成了从传统工业城市向“新能源之都”的能级跃迁。这种押注龙头的发展模式在增量时代十分有效，龙头企业的产能扩张可以直接拉动城市GDP快速增长，在宁德时代市值冲高的阶段，宁德的招商手册、宜宾的招商谈判桌都多了几分底气，城市与龙头企业互相成就，共同实现快速发展。但当龙头企业出现经营波动，或者整个行业进入深度调整周期，此前深度押注单一龙头的城市，就会被困在对应的产业周期波动里。传统汽车时代，长沙和西安在国内汽车产业版图中并没有占据核心位置，进入新能源时代，两座城市通过招引比亚迪落地布局，实现了汽车产业的快速逆袭，但随着新能源汽车行业进入调整期，产业增速放缓，直接影响了今年上半年长沙和西安的GDP表现，行业风向的转变，直接体现在各地城市的经济成绩单上。

本月在宜宾举办的2026世界动力电池大会，已经连续举办了五届，五届大会累计吸引超1100家重点企业参与，签约重大项目400余个，总投资接近3800亿元，但今年的会场释放出了完全不一样的信号，大会设置的专题会议不再盯着产能规模比拼，转而集中探讨前瞻技术、电池多元应用、回收利用体系、碳足迹管理等全新议题，这也清晰表明，新能源产业的上半场是押注龙头比拼产能规模，下半场的竞争赛道已经完全不同。2026世界动力电池大会上集中探讨的技术、循环、场景等议题，表面上是行业内部的技术讨论，实际上就是新能源下半场城市竞争的核心赛道，过去依靠单一龙头企业拉动产业增长的模式已经难以持续，各地城市需要在技术研发、循环经济、多元场景应用等领域构建全新的竞争优势，才能在新一轮的城市排位洗牌中占据有利位置。

(编辑：付健)