财π新闻 2026年9月，山东唯可鲜食品集团股份有限公司在山东证监局完成上市辅导备案，拟向不特定合格投资者公开发行股票并在北京证券交易所上市，从签署辅导协议到递交辅导备案材料，前后仅用时十天。这家位于山东省泰安市宁阳县的食品企业，主营果汁浓浆、果酱、茶饮料等现制饮品原料，以及各类高品质HPP即饮饮品的研发、生产和销售，普通消费者或许对其名称并不熟悉，但其合作客户几乎覆盖了国内消费市场的众多知名品牌，从蜜雪冰城的果茶产品到瑞幸咖啡的果味饮品，背后的风味原料不少都出自这家企业的生产线。

唯可鲜的成长轨迹，几乎完全贴合过去几年国内现制茶饮行业扩张最快的发展周期。该公司成立于2018年10月15日，前身为山东泰乐源食品科技股份有限公司，2024年正式登陆新三板，2025年12月完成更名，2026年证券简称正式改为唯可鲜，同年调入新三板创新层。根据公开的上市辅导备案报告，公司注册资本为5600万元，法定代表人为肖逸，所属行业归类为“制造业（C）-酒、饮料和精制茶制造业（C15）”，控股股东为肖志剑、肖逸兄弟，二人合计持股比例达到83.23%，其中肖志剑担任公司董事长，持股59.12%，为第一大股东，公司股权结构呈现高度集中的特征。

从商业模式来看，唯可鲜从事的是现制饮品赛道典型的供应链“卖水人”生意，当蜜雪冰城、瑞幸咖啡等连锁品牌在全国范围内快速拓展门店网络时，其运营体系需要大量标准化的果汁浓浆、果酱、茶饮料等原料作为支撑，唯可鲜正是这条供应链上核心的生产供应商之一。这种依托头部连锁品牌发展的模式，直接体现在公司的收入增长曲线上，2022年至2025年的四年间，唯可鲜的业绩实现了爆发式增长，2022年公司营业收入为2.54亿元，2023年增长至4.19亿元，2024年进一步提升至6.14亿元，2025年营收规模达到8.69亿元，同比增长41.38%，三年时间营收增长超过2倍。同期归母净利润的增长速度更为迅猛，从2022年的1154.79万元，一路攀升至2023年的3075.31万元、2024年的4611.52万元，2025年归母净利润达到9070.41万元，同比增长96.69%，四年间利润规模增长近7倍。

这份亮眼的增长成绩单，核心支撑来自于公司的几大头部客户。2025年的营收数据显示，蜜雪冰城、瑞幸咖啡、海底捞采购平台、盒马、添牛（上海）商贸有限公司的销售收入占比分别为37.20%、21.29%、5.68%、3.93%、2.84%，仅蜜雪冰城和瑞幸咖啡两家品牌，就为唯可鲜贡献了接近六成的营收。深度绑定头部连锁品牌的优势十分明显，一旦成功进入头部品牌的供应链体系，伴随客户门店数量持续扩张、终端产品销量不断提升，上游供应商很容易获得生产端的规模效应，摊薄单位生产成本，进而带动整体利润水平同步上涨。除了这两大核心客户之外，唯可鲜的B端现制饮品原料业务还覆盖了沪上阿姨等新茶饮品牌，以及海底捞等餐饮连锁品牌，C端业务则通过抖音、天猫等电商渠道触达普通消费者，推出了“吃得苦中苦”苦瓜汁、“轻出羽蓝”羽衣甘蓝汁、“桃李喜番”等特色HPP即饮产品，凭借差异化的产品口感与健康属性获得了市场认可。

在技术布局层面，唯可鲜长期专注于HPP超高压冷杀菌技术在饮品领域的应用，该技术通过400至600兆帕的超高压瞬间施加于产品之上，在不进行加热的前提下完成杀菌流程，能够最大限度保留食材的原始风味和营养成分。根据公司半年报披露的信息，唯可鲜已经完全掌握果蔬汁超高压冷杀菌技术以及饮料浓浆加工技术，并且能够将HPP冷杀菌技术实现标准化、规模化落地生产。经相关机构认证，唯可鲜在HPP苹果汁和HPP羽衣甘蓝汁两个细分品类中，均取得全国销量第一的市场地位。产能布局方面，公司已经在山东、安徽、重庆建设完成三大生产基地，其中位于当涂经济开发区的安徽唯可鲜项目占地90亩，规划总建筑面积6.6万平方米，投资规模超过6亿元，主要用于生产HPP果蔬汁、HPP冷萃茶、植物基饮品等高端健康饮品，为后续业务扩张预留了充足的产能空间。

2024年至2025年，唯可鲜的扣非净利润分别达到4107.9万元和8984.6万元，加权平均净资产收益率分别为39.90%和52.11%，相关财务指标完全符合北交所的上市条件。2026年7月，公司完成一笔1.16亿元的定向增发，发行对象包括泰安市新智科创投资合伙企业（有限合伙）、深圳市中小担创业投资有限公司、常州铭耀股权投资合伙企业（有限合伙）、厦门冠亚陆号股权投资基金合伙企业（有限合伙），募集资金主要用于补充流动资金、偿还贷款，以及推进安徽的HPP产能项目建设。在本次定增的补充协议中，双方约定唯可鲜需要在2031年12月31日之前，在国内证券交易所完成首次公开发行股票并上市交易，新三板挂牌、地方性股权交易所挂牌的情形不被认定为符合要求的合格上市。

就在公司正式启动北交所上市进程的2026年，唯可鲜的业绩增长曲线却出现了明显变化，利润端开始承压。2026年上半年，公司实现营业收入5.04亿元，同比增长25.23%，营收端的增长势头仍在延续，但归母净利润仅为3319.56万元，同比下滑22.77%，扣非净利润3253.04万元，同比下降23.92%，整体呈现出“增收不增利”的状态。从细分业务板块来看，现制饮品原料业务上半年营收占比约46.5%，HPP即饮饮品业务则保持高速增长态势，上半年实现营收9866.67万元，同比增长68.07%，是公司内部增长速度最快的业务板块。但两大业务的毛利率均出现不同程度的下滑，同比降幅分别达到8.25%、38.54%，公司整体毛利率也从2024年的25.10%一路下降至2026年上半年的20.33%。

对于利润端出现的变化，唯可鲜在相关披露文件中作出说明，2026年上半年期末营业成本较去年同期增加30.59%，主要原因是公司业务规模持续增长，营业成本随之同步上升；本期期末销售费用较去年同期增加34.24%，主要是由于公司业务规模扩张，销售团队人员增加，各项市场相关费用投入同步增长；本期期末管理费用较去年同期增加80.35%，主要源于新建子公司相关运营投入的增加。而2025年公司归母净利润能够实现96.69%的同比高增长，很大一部分原因来自于当期的费用优化，当年公司销售费用从2024年的6112.36万元下滑至3218.81万元，同比减少47.34%，主要是公司根据业务发展节奏，主动缩减了电商业务的市场推广费用投入。

高度集中的客户结构，在为唯可鲜带来高速增长动力的同时，也让公司的经营发展面临相应的不确定性。当下游现制饮品市场从早期的跑马圈地阶段全面进入存量竞争阶段，头部品牌之间的市场竞争不断加剧，品牌端普遍开始通过调整产品结构、优化供应链体系等方式控制运营成本，这种成本压力会沿着产业链条向上游供应商传导，下游客户的一次采购结构调整、价格谈判甚至供应商切换，都可能直接在供应商的利润表上体现出来。随着唯可鲜安徽等地的新产能逐步建成落地，公司需要更多的订单来填充新增产能，进一步巩固与核心大客户的合作关系，而北交所上市进程的推进，也将为这家深度绑定头部茶饮品牌的上游原料企业带来全新的发展阶段。

(编辑：曲昂)