财π新闻 安徽久易农业股份有限公司于2026年9月13日收到深圳证券交易所出具的《关于终止对安徽久易农业股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市审核的决定》，这是该公司第二次冲击创业板上市以失败告终。针对此次IPO终止的相关情况，公司对外作出回应，表示未来会在合适的时机再次推进IPO相关工作，但截至目前尚未确定后续上市的具体板块。这一结果的落地，也让这家主营农药原药及制剂研发、生产和销售的企业，再次站在了资本市场选择的关键节点上。

复盘久易股份本次创业板IPO的全流程，整体推进速度远超市场常规预期。本次上市申请于2026年5月29日正式获得深交所受理，从受理之日算起，到9月13日审核被正式终止，整个过程仅历时三个半月，在同期所有获得受理的拟上市企业中，推进节奏十分紧凑。在审核推进过程中，深交所于2026年6月14日向公司下发了首轮审核问询函，这份问询函共设置13个问题，覆盖产品市场空间及竞争格局、核心竞争力、诉讼、安全生产与环保、经营资质、营业收入、客户、供应商及原材料采购、成本、利润、毛利率及现金流、期间费用、应收账款、存货及固定资产，以及前次申报专项问询等多个核心维度。公司及相关中介机构完成首轮审核问询函的回复后，于8月27日在深交所官方网站进行了披露，而在这份首轮问询回复披露后不到两周的时间里，公司便于9月9日召开第五届董事会第五次会议，审议通过了关于终止首次公开发行股票并在深交所创业板上市的议案，以及关于撤回首次公开发行股票并在深交所创业板上市申请文件的议案，公司独立董事也针对上述两项议案发表了同意的独立意见，随后公司正式向深交所提交了撤回上市申请的相关资料。

与前一次创业板IPO的募资规模相比，久易股份本次IPO的拟募资总额出现了大幅缩水。公开披露的信息显示，公司此前首次申报创业板IPO时，拟募集资金总额达到9.38亿元，资金主要投向5000吨/年新型广谱杀菌剂丙硫菌唑原药合成项目，而本次推进的创业板IPO，拟募集资金总额仅为5.64亿元，前后两次募资规模的差距十分明显。在本次IPO审核终止的相关流程落地后，公司按照全国中小企业股份转让系统的相关规定，提交了股票复牌申请，此前因推进上市申请自2026年5月29日起停牌的公司股票，于9月15日正式复牌，复牌当日公司股价大跌49.98%，市场反应十分强烈。

本次IPO审核的快速终止，背后暴露出久易股份多项核心经营层面的问题，其中最为突出的便是产能严重超产的合规性问题。根据披露的相关数据，在报告期内，公司环磺酮原药的产能利用率分别达到191.86%、219.13%和325.93%，远超正常的产能合理利用区间，其中2025年该产品的实际产量达到651.86吨，而公司获得环评批复的合法产能仅为200吨/年，实际产量已经远超环评批复的合法产能规模。尽管公司新建的600吨/年技改项目已经进入试生产阶段，但即便加上该试生产项目的产能，整体产能规模依然低于2025年的实际产量，产能超产的合规性问题始终没有得到彻底解决。除此之外，公司还曾在前次IPO申报过程中主动承认，2019年和2020年期间，旗下烟嘧磺隆原药产品就已经存在超产的违规情形，这类产能超标的历史违规记录，也成为本次上市审核过程中无法回避的核心合规疑点。

除了产能超产的合规性隐患之外，公司核心产品所处的市场环境持续恶化，产品价格出现大幅暴跌，也是影响本次IPO推进的重要因素。作为公司核心产品的丙硫菌唑，当前正面临十分严峻的产能过剩局面，截至2026年6月，国内丙硫菌唑的合计产能已经达到5.66万吨/年，而2024年全球范围内该产品的总使用量仅约1.06万吨，国内现有产能规模已经远超全球市场的实际需求，供需关系的严重失衡直接引发了市场的激烈竞争。受此影响，丙硫菌唑原药的市场价格从2021年的约47万元/吨，一路下跌至2026年上半年的约11万元/吨，价格跌幅超过七成，该产品甚至被相关部门列入了较高风险产能预警名单，产品的市场生存空间被持续挤压。

在业绩表现与成长性层面，久易股份也面临着十分明显的挑战，难以充分匹配创业板板块对拟上市企业的成长性定位要求。从2023年到2025年的三年时间里，公司分别实现营业收入13.49亿元、13.00亿元和14.93亿元，营收规模始终在13亿元至15亿元的区间内波动，没有展现出持续快速增长的态势。与之相比，公司扣非后归母净利润的表现更为疲软，连续多年呈现下滑趋势，2023年至2025年的扣非后归母净利润分别为1.88亿元、1.00亿元和1.03亿元，2024年的扣非净利润直接腰斩，2025年也仅实现小幅回升，始终未能回到2023年的盈利水平。伴随营收和净利润的波动，公司的综合毛利率也呈现持续下行的走势，从2023年的24.66%逐步下降至2025年的18.48%，产品的盈利空间被不断压缩。与此同时，公司的研发费用率长期维持在2.65%至3.08%的区间内，这一水平明显低于同行业可比公司约4%的平均水平，研发投入的不足，也让公司的技术迭代和产品创新能力受到限制，难以支撑企业在激烈的市场竞争中构建足够的核心壁垒，也无法充分满足创业板板块对拟上市企业在研发创新和持续成长能力方面的相关要求。

值得注意的是，久易股份本次主动撤回创业板IPO申请，距离其前一次冲击创业板上市的时间并不久远。早在2022年6月，公司就首次向深交所提交了创业板IPO的申请并获得受理，前次申报的推进过程中，公司在2023年3月31日就已经通过了深交所上市委的审议会议，获得了上市委给出的符合发行条件、上市条件和信息披露要求的审议结果，但在过会之后的18个月时间里，公司始终没有提交注册申请，最终于2024年9月30日主动撤回了前次创业板IPO的申请，时隔不到两年时间，公司第二次冲击创业板上市依然以主动撤回告终，两次上市尝试的结果高度相似。对于两次主动撤回上市申请的原因，公司对外的公开口径保持一致，均表示是基于公司自身业务发展方向及战略规划考量，同时结合审慎研究当前我国资本市场的市场环境等因素，经与保荐机构深入沟通后作出的审慎决策。本次IPO终止后，公司也明确表示将继续严格按照相关法律法规的要求，及时履行后续的信息披露义务，保障全体投资者的知情权。

(编辑：吴淑娟)