财π新闻 今年以来，A股IPO市场运行呈现持续放量的整体态势，全市场券商IPO承销金额合计达到2057.41亿元，与上年同期相比增长206.12%，这一总规模已经超过去年全年的券商IPO承销金额水平，同期完成上市的新股数量达到113家。从发行节奏来看，今年以来券商IPO承销金额较上半年增加1351.67亿元，下半年以来的增量表现较为突出，推动全市场承销总规模快速攀升至超越去年全年的位置。对比2025年全年的1317.71亿元券商IPO承销总规模，今年以来的承销金额实现了大幅跨越，市场扩容的力度远超此前市场的普遍预期。从新股上市数量维度统计，今年以来A股IPO家数为113家，同比增长61.43%，而2025年全年IPO家数为116家，今年以来的IPO上市家数已经十分接近去年全年的整体水平，发行端的活跃度持续维持在高位区间。

随着A股IPO市场发行规模的持续扩大，券商投行业务的竞争格局也随之发生明显变化，IPO承销领域的市场格局出现了诸多新特征。从IPO承销金额的排名维度来看，中金公司以662.65亿元的承销金额位居全市场榜首，对应的市场份额占比达到32.21%，年内完成的IPO承销家数为15家。紧随其后的是中信建投，其以376.07亿元的承销金额位居全市场第二位，市场份额占比为18.28%，年内完成的IPO承销家数为11家；中信证券则以364.95亿元的承销金额位列全市场第三位，市场份额占比为17.74%，年内完成的IPO承销家数为13家。头部三家券商的承销金额合计占据全市场68.23%的份额，市场集中度处于较高水平，头部效应进一步凸显。在此之后，国泰海通、华泰证券分别以208.43亿元、81.63亿元的承销金额位列全市场第四、第五名，对应的市场份额占比分别为10.13%、3.97%。除此之外，招商证券、国投证券、国联民生、申万宏源证券和中泰证券分列承销金额榜的第六至第十名，不同梯队的券商在承销金额维度的分布呈现出清晰的层级特征。

对比今年上半年的承销排名情况可以发现，中金公司的IPO承销金额继续保持全市场首位，对应的市场份额由上半年的27.36%进一步提升至32.21%，领先优势持续扩大；中信建投的排名由上半年的第九名大幅攀升至全市场第二名，业务增长的势头十分强劲；华泰证券的排名由上半年的第十三名升至全市场第五名，实现了排名的快速提升；中信证券、国泰海通的排名则各后退一位，头部券商之间的位次出现了明显的动态调整。如果将今年以来的承销排名与2025年的全年排名进行对比，中金公司的IPO承销金额由2025年的第五名直接升至全市场第一名，去年位居承销金额榜首的中信证券暂列全市场第三名，中信建投则继续保持全市场第二名的位置，头部券商的座次在一年时间里出现了显著的变动。

如果转换统计维度，按IPO承销家数来计算，国泰海通以21家的承销数量位居全市场首位，对应的市场份额占比为16.41%，在项目数量层面展现出明显的领先优势。紧随国泰海通之后的是中金公司、中信证券、中信建投、华泰证券，四家券商年内的IPO承销家数分别为15家、13家、11家、7家。从不同维度的排名差异可以清晰看出，头部券商在承销规模上始终保持着稳固的优势，但项目数量与承销金额的排名却出现了明显的分化，中金公司在IPO承销金额维度处于绝对领先位置，国泰海通则在IPO承销家数维度位居全市场首位，这一现象直接反映出各家券商在项目规模选择和业务布局方向上的不同特点，部分券商侧重承接大型融资项目以拉动承销总规模，部分券商则侧重拓展覆盖更广的项目储备以提升承销家数，不同的业务策略形成了当前差异化的竞争格局。

进入2026年上半年，头部券商的承销收入增长开始持续释放业绩弹性，全市场证券承销业务的收入表现亮眼，行业内证券承销业务净收入排名前五的券商依次为中信证券、中金公司、国泰海通、华泰证券和中信建投，其中前四家券商的证券承销业务净收入同比均实现了大幅增长，头部券商在投行业务领域的业绩兑现能力得到充分体现。从具体的业务收入数据来看，上半年全市场证券承销业务实现收入29.14亿元，同比增长41.92%，行业整体的收入增速处于较高水平。其中，国泰海通证券上半年投资银行业务收入为22.73亿元，同比增长61.15%，投行业务的收入增速显著高于行业平均水平；中金公司上半年实现投资银行业务手续费净收入29.31亿元，其中仅A股IPO主承销金额就达到205.05亿元，同时在国际业务方面，中金公司作为保荐人主承销港股IPO项目27单，主承销规模57.35亿美元，服务中资企业全球IPO合计47单，融资规模达到201.20亿美元，投行业务的全球化布局成效持续显现。

今年以来，新股上市首日的市场表现呈现出全部上涨的整体特征，但不同新股之间的收益分布却出现了明显的分化态势。数据显示，今年以来上市的113只新股，上市日期覆盖1月6日至9月11日，所有新股在上市首日的股价全部实现上涨，新股上市首日的平均涨幅小幅上行至262.68%，但翻倍股票的占比下降至77.88%，涨幅中位数回落至172.86%，不同新股之间的收益差距被进一步拉大。对比2025年的新股表现可以发现，2025年全年116只新股上市首日也全部实现上涨，当年的平均涨幅为259.33%，今年以来的新股平均涨幅仅较去年小幅上行，并未出现大幅跳升的情况，而内部收益结构的分化则成为今年新股市场最突出的特征。从细分板块的新股募资结构来看，科创板与创业板共有36家企业上市，合计募资1247.39亿元，占全市场募资总额的比例超过六成，半导体、技术硬件与设备、新材料等硬核科技领域的企业上市数量显著增加，资本聚焦实体经济高端产业、赋能技术创新的趋势愈发明确，不同赛道新股的基本面差异也直接传导至上市首日的收益表现层面，进一步放大了不同新股之间的收益差距。

针对当前A股IPO市场的运行特征和券商投行业务的发展趋势，相关分析人士认为，科技企业上市供给的持续改善与二级市场估值的相应变化，有望共同提升券商保荐跟投业务的收益弹性，那些科技投行能力较强且项目储备丰富的券商，有望受益于新增跟投项目的落地和存量跟投项目的价值释放，在后续的业务发展中获得更为可观的收益回报。从当前的IPO排队项目储备情况来看，截至9月8日，A股413家IPO排队企业中，中信证券以50家在审项目位居全市场保荐机构项目量第一位，国泰海通以47家在审项目紧随其后位居第二位，中信建投以30家在审项目位居第三位，国联民生与中金公司各有23家在审项目并列第四位，前五家券商合计占据在审企业份额的41.59%，头部券商的项目储备优势十分突出，为后续投行业务的持续增长提供了坚实的支撑。随着行业扶优限劣政策导向的持续落地，新兴投行业务对专业能力的要求不断提高，同时行业并购整合进程有所加快，这些因素将共同推动证券行业的市场集中度进一步提升，综合化经营与差异化特色发展将同步推进，具备突出科技投行能力和充足项目储备的头部券商，将在后续的市场竞争中持续释放业绩弹性。

(编辑：曲昂)