财π新闻 近期国际油价出现快速拉涨走势，多重市场信号共同推升全球主要经济体央行的加息预期，前券商首席经济学家、深圳市决策咨询委委员李大霄针对这一市场现象作出相关分析，明确指出油价飙涨是当前推升加息预期的核心驱动因素之一。作为拥有多年证券市场研究经验的资深市场人士，李大霄毕业于华南理工大学，早年曾历任东莞证券首席分析师、东莞市证券研究会秘书长、东莞市金融学会理事等职务，2008年进入英大证券担任研究所所长、首席经济学家，后续还获得过《上海证券报》“坚持不懈奖”、中金在线与厦门大学联合颁发的最独立客观分析师奖等多个行业奖项，长期对全球宏观经济、大宗商品走势及资本市场运行逻辑保持密切跟踪研究。

北京时间周四晚间，随着沙特向OPEC报告称石油产量跌至1990年以来新低的消息传出，国际油价快速拉涨，其中布伦特原油期货升至每桶105美元，WTI原油期货更是自今年5月以来首次站上每桶100美元关口，后续油价进一步飙至108美元，创下近期价格新高。受中东地缘局势持续升级影响，此前当地时间9月9日，伦敦布伦特原油期货就已经收于每桶101.21美元，涨幅3.36%，时隔近六周重返每桶100美元关口，纽约商品交易所轻质原油期货收于每桶96.05美元，涨幅3.25%，创下6月初以来的价格新高。美伊双方近期多次针对军舰、油轮发动袭击，伊朗宣布将在霍尔木兹海峡划定相关禁区，沙特部分能源设施也传出遇袭消息，地缘冲突成为本轮油价持续上行的核心驱动因素。OPEC七国近期召开视频会议，明确10月份维持原油日产量配额不变，重申维护原油市场稳定的承诺，但多家机构分析指出，若中东地区航运袭击事件持续增多，油价后续可能进一步升至每桶120美元。

油价的持续走高直接带动美国国内成品油价格大幅上涨，美国国内汽油价格同比上涨40%，美国零售柴油价格周四创下每加仑5.85美元的历史新高，汽油净多头押注飙升89263手，创下去年12月以来新高，当前汽油价格处在9月份历史高位附近，柴油净多头押注也已经升至3月份以来的最高水平。根据ICE欧洲期货交易所的数据，截至9月1日当周，基金经理持有的布伦特原油多头头寸增加37837手，达到261435手，创下逾三个月以来最高水平，美国商品期货交易委员会的数据显示，原油净多头押注攀升至6月份以来的高点，市场担忧霍尔木兹海峡可能遭遇长期扰动，对冲基金对布油的看涨程度升至5月份以来最高。原油、柴油、汽油多头头寸纷纷走高，将会对后续公布的CPI数据产生一定影响，也会推高美国9月及后续阶段的加息概率，完整的逻辑链条清晰显现：油价持续走高推高美国汽油、柴油价格，以此扰动通胀数据，进而影响美联储加息节奏。

伴随着美国8月PPI数据略超预期和油价继续走高，30年期美债收益率站上5.35%，创次贷危机后新高，10年期美债收益率也走高超7个基点，站上4.9%的高位，距离5%危险关口又进一步。美国8月整体PPI同比飙升至5.4%，能源价格暴涨4.2%，柴油价格飙升24.1%，批发价格的上涨往往预示着消费者价格也将走高，通胀传导链条已经全面启动。10日晚间CME“美联储观察”工具显示，市场对美联储下周加息的概率预期升至74%，前一日为61%，此前市场普遍预期美联储将逐步放缓紧缩节奏，而随着油价持续飙涨，美联储加息的概率已经升至60%以上，后续进一步上行的趋势十分明确。美债收益率走高、油价推升通胀，叠加美联储主席在杰克逊霍尔全球央行年会上释放重视通胀的鹰派表态，多重因素共振，对黄金等大类资产形成短期压制。

受多重利空因素影响，近期国际金价上演“过山车”行情，此前市场普遍预期美联储将逐步放缓紧缩节奏，国际黄金借此走出一轮上行行情，金价一度冲高至4600美元/盎司上方，但美联储主席释放超预期鹰派信号后，直接扭转黄金此前上涨趋势，国际金价大幅回调至4400美元附近，后续黄金价格进一步大幅回落至4300美元/盎司。截至相关统计节点，现货黄金跌0.36%，报4431美元/盎司，COMEX黄金涨0.09%，报4485.5美元/盎司。李大霄表示，黄金价格剧烈震荡受到多重因素的影响，今年1月29日，国际金价一度冲高至5600美元/盎司高点，市场存在明显过热迹象，而在6月30日，金价下探至3942美元/盎司，市场情绪已经出现过度恐慌的状态。

除了美联储之外，油价飙涨带来的通胀压力也促使全球多个主要经济体央行的加息步伐加快或者态度更加坚定，其中包括日本、欧洲央行等主要央行，油价已经成为当前影响全球货币政策走向的主要诱因。欧洲央行已经率先宣布加息25个基点并上调通胀预期，明确担忧伊朗相关冲突将产生更深层的经济影响，全球央行的鹰派共振，正在进一步压缩美联储按兵不动的空间。北京时间周五晚20:30，美国8月CPI数据将公布，这是美联储官员在议息会前获得的最后一份通胀数据，市场预计整体CPI环比上涨0.4%，同比维持在3.4%附近，远高于美联储设定的通胀目标。美国银行高级经济学家估算，结合此前公布的PPI数据，核心PCE环比涨幅预计约0.26%，四舍五入后将达到0.3%，这一数据表现将为下周美联储加息亮起绿灯。

受外围市场多重利空因素传导影响，当日美国三大股指同步下行，跌幅在0.58%至0.65%区间，费城半导体指数下跌2.66%，11点33分，日本、韩国股市跌幅均超过2.7%，恒生指数下跌0.97%，走势相对偏强，恒生科技指数同样下跌0.97%，两者跌幅几乎完全一致。在这样的行情之下，市场上开始出现稳定市场的相关力量，当市场下跌达到一定幅度，例如跌幅2%，待涨家数达到5200家，这个数量已经处于偏高区间，稳定市场的需求就会有所上升，银行、央企、红利等相关板块，有可能成为市场的中流砥柱。当市场陷入动荡，这些板块就有可能发挥稳定作用，但在它们托住市场的同时，其余高估品种有可能跌得更多，一旦中流砥柱扛起大盘，那些炒题材的、上市公司已经发布风险提示的品种，就会现出原形，其中也包含部分刚上市的新股。

李大霄特别提示，腰斩不等于底部，对此务必高度警惕，不要股价一腰斩就急于抄底。一块钱的资产卖到五毛是价值，一块钱的资产炒到100元，腰斩之后还有50元，50元再腰斩还有25元，25元继续腰斩依旧有12.5元，估值仍然很贵，所以不能仅仅出现一次腰斩就进场抄底。即便部分市场关注度较高的个股出现腰斩，也不适合盲目去做空，做空对技术要求很高，普通投资者并不适合参与，做多也要选择低位去做多，不要在一块钱卖到100元的高位去做多，可以等一块钱卖到五毛的时候再考虑做多，就算跌到五毛，也有可能进一步跌到两毛五，股票市场本身就充满波动，风险来临时更是如此。

拉长时间维度来看，随着美国债务的问题越来越明显，全球央行增持黄金的趋势持续，支撑金价上涨的力度也会随之不断强化，看待黄金行情需要搞清短期和长期的关系，方能做到心中有数。近几年，从法国、德国，到波兰、塞尔维亚，越来越多欧洲国家开始重新思考国家重要储备资产的存放安排，9月初荷兰央行对外公布一项已经推进数月的黄金储备调整计划，今年3月至8月，荷兰重新调配约86吨黄金，调整完成后，存放在纽约的黄金占本国总储备比例由31.3%下降至18.5%，存放在伦敦的占比由18.1%提升至32.1%，伦敦一跃成为荷兰最大的海外黄金托管地，荷兰央行给出的理由十分明确，分散风险，确保发生严重危机时，黄金可以快速投入市场。当前伦敦与纽约合计占据全球储备黄金份额的53%，上海与香港的实物黄金需求占比28%，投资需求占43%，相关黄金仓储体系的布局，也将为后续黄金市场的稳定运行提供坚实支撑。

(编辑：曲昂)