财π新闻 截至2026年9月9日，9月以来共有136家公募机构参与调研164家A股上市公司，合计调研达1186次，较8月同期热度显著提升。从覆盖范围来看，本次调研活动共涉及28个申万行业，不同行业获得的公募关注度呈现出清晰的分层特征，头部行业的调研热度明显拉开与其他行业的差距，整体调研节奏较8月同期更为密集，机构走访上市公司的频次大幅走高，反映出进入9月后公募机构对A股市场的实地调研意愿持续攀升。

电子行业成为公募调研热度最高的板块，共有31家公司获调研，明显领先于其他行业；机械设备、基础化工、汽车、计算机等行业也受重点关注，获调企业均在10家以上。其中机械设备行业共有21家上市公司获公募调研，数量位列全行业第二，基础化工、汽车、计算机行业则分别有12家、11家、10家上市公司获公募调研，几大重点行业共同构成了9月以来公募机构实地走访的核心覆盖范围，机构调研资源明显向这些实体制造相关的赛道倾斜，不同行业的获调企业数量梯度清晰，没有出现热度过于分散的情况。

个股层面，47家上市公司获不少于10家公募机构调研。其中，风华高科、奥比中光-W、天禄科技、嘉立创均获20家以上公募机构参与调研，覆盖电子元件、电子设备和仪器等细分领域。除了这四家热度靠前的企业之外，其余进入公募调研视野的上市公司也分布在机械设备、基础化工、汽车、计算机等重点关注行业中，不同细分赛道的头部企业均获得了对应领域公募机构的集中走访，机构对个股的关注度与行业整体热度形成了明显的正向匹配关系，不少此前在细分领域具备技术优势或订单增量的企业，都在9月以来迎来了多家公募机构的集中到访。

公募集中调研电子行业的动因在于AI服务器拉动硬件需求，机构需通过调研核实产能与出货节奏，甄别业绩兑现能力；同时电子板块公司盈利大幅修复但内部分化，机构需交叉验证毛利率、库存及下游客户情况以挖掘预期差并排查风险。具体来看，AI服务器产业链的快速发展直接带动了PCB、光模块、存储等相关硬件环节的市场需求，部分细分领域的订单能见度处于较高水平，公募机构不再仅依赖公开财报数据判断企业经营状态，而是选择直接走进上市公司生产一线，与核心经营层面对面沟通产能排布的实际进度、订单交付的具体节奏，筛选出能够将行业需求转化为实际业绩的优质标的。另一方面，电子板块整体盈利水平较此前出现了大幅修复，但不同企业之间的经营表现差异明显，公开财报仅能呈现某一特定时间节点的静态经营结果，无法完全反映企业动态经营中的细节变化，公募机构通过实地调研的方式，逐一交叉验证企业最新的毛利率变动情况、库存周转水平、下游核心客户的订单稳定性等关键经营指标，在不同企业的经营数据差异中挖掘尚未被市场充分定价的预期差，同时提前排查潜在的经营风险，避免因信息不对称出现投资判断偏差。

调研内容聚焦产能投放、产品进展、战略合作与渠道拓展。科技制造领域关注内部结构优化与技术验证，消费领域聚焦新渠道增量与品牌整合节奏。在产能投放相关的沟通中，不少上市公司向到访的公募机构详细介绍了现有产能的排布规划、后续扩产的具体节奏、不同产品线之间的产能分配调整方案，结合当前市场需求的变化动态优化产能配置效率，适配下游客户的订单结构调整。以风华高科为例，公司MLCC产品扩产项目“祥和工业园高端电容基地项目”已于2025年底全面建设完成，现阶段公司产能端将以内部产品结构调整为主，优化产能配置效率，适配市场需求结构变化，今年以来MLCC行业景气度持续上行，公司紧抓市场机遇，聚焦产品结构高端化转型，重点关注新兴领域发展趋势，围绕高可靠、高容量、高温度、高电压、高精密、高频率等六大高端方向持续开展产品研发和市场开拓，并及时调整价格策略，MLCC业务毛利率稳步提升。在产品进展相关的沟通中，不少科技制造类上市公司向公募机构披露了核心产品的技术迭代进度、下游客户的测试验证情况、新产品的量产落地时间表，圣邦股份在谈及光模块相关产品进展情况时表示，公司经过近十年的积累，产品全面覆盖主信道以外的模拟芯片需求，并广泛服务于国内外主要厂商，收入增长迅速，在终端应用快速迭代过程中，公司持续与业内主流客户保持紧密配合，谋求市场份额持续提升。在战略合作相关的沟通中，奥比中光-W介绍了近期在具身智能和数据采集领域达成的多项战略合作，合作伙伴包括思特威、他山科技、厘清智能、灵初智能、灵心巧手等，如公司与思特威深化“自研深度引擎+CMOS图像传感器”的双芯协同，联合打造高质量的3D视觉系统解决方案与多模态数据采集硬件平台，与他山科技推进“视觉+触觉”多模态无本体数据采集方案，进一步推动多模态数据基座建设等。在渠道拓展相关的沟通中，多家消费领域上市公司向公募机构介绍了新渠道的布局进度、不同渠道的销售占比变化、品牌整合的具体推进节奏，结合当前消费市场的渠道格局变化调整自身经营策略，挖掘新的业绩增长空间。

公募机构普遍认为，短期A股市场或仍存波动，但总体属于资金再平衡态势。中长期视角下，企业盈利持续改善，估值总体合理，中期修复趋势不改，当前仍存在具备吸引力的布局窗口。从市场运行的当前特征来看，此前市场经历了阶段性的板块轮动调整，不同赛道之间的资金配置比例正在逐步重构，前期集中在部分热门赛道的资金开始向更多具备基本面支撑的细分领域扩散，市场整体并未出现系统性的风险信号，波动更多来自于不同板块之间的资金再平衡过程。拉长时间维度来看，A股上市公司的整体盈利水平正处于持续改善的通道中，经过此前一段时间的市场调整，全市场整体估值水平处于合理区间，不存在明显的估值泡沫，中期修复的整体趋势没有发生改变，当前时点对于公募机构而言，依然是具备较高配置性价比的布局窗口，机构可以依托此前密集调研获取的一手经营信息，在不同细分赛道中筛选出符合自身投资逻辑的优质标的，逐步完成中长期的资产配置布局。

(编辑：付健)