财π新闻 2026年上半年，国内新能源汽车市场正式进入存量竞争的全新阶段，蔚来、小鹏、理想、零跑四家头部新势力车企的半年报已全部对外披露。曾经行业普遍依靠“烧钱换规模”的发展模式已经彻底成为过去，四家企业不再走同质化扩张的老路，而是基于自身长期积累的品牌定位、技术储备和用户基础，分别走出了高端盈利、技术深耕、转型阵痛、走量突围四条完全不同的发展路径。各家披露的营收、毛利、利润、研发投入等核心经营数据呈现出明显的差异化特征，这些数据的差异本质上是各家企业长期坚持的战略选择逐步落地后的直接结果，而同期全行业普遍面临的原材料价格上涨等成本压力，也给所有新势力车企的利润表现带来了不容忽视的挑战。

2026年新能源汽车行业整体面临供应链成本持续上行的巨大压力，整车制造端的利润空间被系统性挤压，核心原材料与车规级零部件价格出现大幅反弹的行业性挑战。根据上海有色网、中国有色金属工业协会及多家券商机构公开披露的数据显示，2026年上半年国内电池级碳酸锂价格较去年的低位区间涨幅超过125%，年内价格高点较年初的价格水平上涨接近70%；铜、铝等大宗金属的现货市场均价同比分别上涨31.4%、18.8%；部分车规级存储芯片的价格年内涨幅更是达到180%。多重成本上涨因素叠加作用，使得全行业单车平均制造成本普遍上涨5000元至1.5万元，给所有车企的成本管控能力带来了前所未有的考验。在这样的行业大背景下，四家新势力车企上半年的核心业绩走势却呈现出完全不同的走向，这些差异的背后正是各家企业不同战略选择带来的直接结果。

蔚来与零跑两家企业在上半年已经逐步跑通属于自身的“盈利链路”，成为四家企业中率先在盈利层面取得实质性突破的代表。其中蔚来始终坚持高端纯电路线，主动规避中低端市场的价格“内卷”竞争，是四家新势力车企中营收体量最大、盈利改善表现最为突出的企业，已经实现了Non-GAAP（非美国通用会计准则）经调整经营利润同比转正。2026年上半年，蔚来实现总营收576.70亿元，同比增长85.8%；凭借ES8、ES9组成的高端产品矩阵以及优质的供应链管控能力，企业综合毛利率攀升至18.67%，同比提升9.6个百分点，有效对冲了全行业的成本上涨压力，最终实现Non-GAAP经调整经营利润转正，录得2.74亿元的经调整经营利润，成功实现扭亏；GAAP（美国通用会计准则）口径下的净亏损为8.60亿元，同比大幅收窄92.7%。蔚来近年一直坚持高端纯电、换电站布局、NIO社群及配套服务的核心打法，其ES9、新款ES8两款高端豪华车型已经成为各自细分市场的热销车型，直接推动企业综合毛利率提升至18.67%的高位。进入8月，蔚来还进一步推进了换电站的场站资产所有权和运营权拆分工作，实现相关资产出表，同时保留后续运营权限，以此进一步推进企业整体经营效益的持续改善。

相比于蔚来聚焦高端豪华市场的路线选择，零跑汽车则深耕大众平价赛道，以极致的性价比和全域自研的核心优势抢占市场份额，成为2026年上半年四家新势力车企中唯一实现IFRS（国际财务报告准则）盈利的造车新势力。公开数据显示，零跑2026年上半年总营收达到381.1亿元，创下企业同期营收的历史新高；累计交付新车35.65万辆，销量规模在四家新势力中处于领先位置。依托超大的销量体量有效摊薄单车固定成本，企业实现IFRS净利润2.08亿元，同比增幅达到530.3%。不过受到低价走量的产品结构影响，零跑上半年的综合毛利率为11.7%，同比回落2.4个百分点，Non-IFRS（非国际财务报告准则）经调整净利润为2.70亿元，同比小幅下滑18.2%，充分体现出平价赛道“以量补利、利润偏薄”的典型特征。汽车分析师凌然表示，零跑能够在一众自主、合资企业的激烈竞争中成功突围“平价赛道”，足以证明零跑汽车在全产品链路上的成本管控能力、产品定义能力与用户服务能力都已经达到了行业领先水平。蔚来汽车董事长李斌近期公开强调，新能源汽车行业已经告别过去依靠单点参数、单一爆款产品取胜的发展阶段，蔚来、零跑两家企业的经营模式已经几近跑通，未来的长期发展更值得行业期待。

零跑上半年的市场表现还呈现出更多值得关注的细节，其交付量达到35.65万辆，同比增长60.8%，位居国内新势力销量榜首；其中出口交付量达到96294辆，占总销量的27%，海外业务进展飞速。经估算，零跑上半年整体纯电、增程车型的销量比例大约为8:2，纯电车型占据了销量的大部分份额。零跑A10是上半年销量贡献最大的单品，B、C系列车型守住了基本盘，D系列车型则负责向更高价格区间发起猛攻。海外市场的销量贡献主要以C10纯电版车型为主，位于马来西亚的Stellantis工厂已经实现本地化CKD量产C10，这是零跑首个实现海外本地化量产的车型。值得关注的是，零跑在出海布局一事上开足了马力，除了已经实现量产的零跑C10之外，B10将于第三季度在西班牙工厂投产，进而推动更大规模的海外市场放量。零跑上半年的归母净利润成功归正，净赚2.1亿元，已经连续三个半年度实现盈利，成为造车新势力中表现亮眼的代表。依托超大的销量规模以及快速增长的出海业务，零跑上半年的381.1亿元营收中，整车及零部件业务占比约93%，其余7%为售后、碳积分等服务收入。而2026年上半年，零跑的研发投入为23.2亿元，同比提升22.8%，主要投向了自研智驾、CTC底盘、增程动力系统等核心技术领域，为后续的长期发展筑牢技术根基。

小鹏汽车选择的是技术深耕的发展赛道，尽管主品牌的产品销量在上半年承受一定压力，但其毛利率水平却实现大幅攀升，综合毛利率高达20.6%，位列四家新势力车企的第一位。小鹏将大量资源持续押注在智能驾驶与物理AI相关技术领域，企业的业务边界已经不再局限于传统的汽车市场，正在向Robotaxi与人形机器人等全新领域延伸，试图通过底层技术的持续突破构建长期的核心竞争壁垒。小鹏的研发投入长期保持在较高水平，大量资金投向智能驾驶算法、全场景智驾落地、机器人运动控制等前沿技术方向，即便在行业成本压力高企的阶段也没有缩减核心研发的投入规模，这种坚持长期主义的技术投入模式，让小鹏在智能汽车的核心技术领域积累了大量独有的专利与落地经验，也让企业在行业内走出了一条完全以技术驱动为核心的差异化发展路径。

理想汽车则正处于从增程向纯电全面转型的阵痛赛道，此前作为新势力中的“优等生”长期保持稳定盈利，在转型过程中阶段性由盈转亏，但企业手中持有超过800多亿元的巨额现金流，给了理想应对转型挑战、敢打硬仗的充足底气。为了顺利推进转型进程，理想大刀阔斧调整内部组织架构，全面提速产品迭代节奏，加快纯电车型的研发与落地速度，试图在最短时间内完成从增程单一技术路线向增程、纯电双线并行的产品体系过渡。尽管转型过程中短期业绩出现波动，但充足的现金流储备让理想拥有足够的试错空间，能够支撑企业完成技术路线切换的全部过程，逐步构建起覆盖不同动力类型、不同价格区间的完整产品矩阵，在存量竞争的市场环境中守住自身的基本盘。

四家曾经站在同一起跑线的新势力车企，如今已经各自踏上了完全不同的发展赛道，没有统一的标准答案可以适用于所有企业的发展路径。尽管每一家造车新势力都存在自身的短板与待完善的领域，但在整体汽车大环境下行的外部影响之下，蔚来、小鹏、理想、零跑四家企业全都充分发挥了自身的主观能动性，顶住了全行业的成本上涨与市场竞争压力，平稳挺过了充满挑战的2026年上半年。不同的战略选择对应不同的资源投入方向，也对应不同的市场反馈与经营结果，四家企业在各自赛道上的持续探索，也为整个中国新能源汽车行业的多元化发展提供了更多可参考的实践样本。

(编辑：付健)