财π新闻 近年美国高净值群体大规模抛售股票资产套现，将约两成资产转为现金等价物，叠加美股估值高企、通胀等因素，相关现象引发市场广泛讨论。高净值人士的动向往往能说明一些问题，近日高盛一项最新调查显示，高净值人士通常指拥有100万美元或以上可投资资产的人士，他们将其投资组合的相当大一部分以现金形式持有，市场波动加剧以及对持续高通胀水平的担忧是导致投资者抛售股票和债券的主要因素。

两大利空正在侵蚀多头信心，第一是美国股市如今发出了一个155年来仅出现过两次的警告信号，席勒市盈率已处于历史高位；第二是布鲁金斯学会高级研究员罗宾·布鲁克斯表示，美国国债收益率上升表明情况比表面看起来更加糟糕。雅虎财经引述高盛一项最新调查显示，高净值人士大约将其净资产的20%以现金及现金等价物的形式持有，市场波动加剧以及对持续高通胀水平的担忧，是导致投资者抛售股票和债券的主要因素。截至2026年8月，沃伦·巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司也持有约3655亿美元的现金，由于持续的关税担忧和潜在的市场估值过高，美国股市面临诸多不确定性，现金和现金等价物或许能在动荡时期保住财富。

对于超级富豪来说，现金为王，但这并不意味着他们会任由大笔资金闲置，即使在市场动荡时期持有更多现金，他们通常也会寻找既能保持资金流动性又能产生收益的投资渠道。投资者越富有，就越有可能寻求传统投资以外的选择，高盛的一项调查显示，拥有100万至500万美元可投资资产的投资者中，近40%的人投资了另类投资，而对于资产超过1000万美元的投资者来说，另类投资更为普遍，高达80%的人持有某种形式的另类投资。高盛最新调查显示，对于不想承受股市波动的人来说，有很多便捷的方式可以投资另类资产，从而避免潜在的崩盘风险，黄金通常被视为对冲通货膨胀、汇率波动和更广泛的金融不稳定的工具，它的表现也可能不同于股票和债券，因此在传统市场承压时，它能为多元化投资组合提供另一种收益来源。另外，超级富豪们还可以进入大多数人很少有机会接触到的投资领域，也就是私募市场。

据瑞银集团的数据，高净值人士在2025年持有的黄金资产约占其财富的2%，并计划在2026年将这一比例提高到3%，这听起来似乎增幅不大，但从2%到3%的增幅意味着黄金配置比例增加了50%。美国股市如今发出了一个155年来仅出现过两次的警告信号，股票价格已处于历史高位，标普500指数的席勒市盈率已超过41，这种情况此前仅在互联网泡沫时期出现过一次。分析指出，席勒市盈率是一个可靠的估值指标，因为它考虑了过去十年股价与每股收益的比率，从而消除了经济波动的影响，目前该指标显示股票交易价格处于历史高位，而历史经验表明，下跌往往随之而来。美债问题也引发市场担心，布鲁金斯学会高级研究员罗宾·布鲁克斯表示，美国国债收益率上升表明情况比表面看起来更加糟糕。

最近海外资本市场出现一个值得留意的现象，不少美国高净值群体开始降低股票仓位，把大量资产转换成现金类产品，手里握着的现金占比明显抬升，不少财经资讯把这一行为解读成“疯狂套现”，迅速引发全球投资者的广泛讨论。很多普通股民看到新闻之后，内心开始紧张，甚至直接把富豪增持现金等同于市场马上要迎来大跌，但要客观看清，富豪增持现金不等于全部清仓股票，更多属于调整资产配置比例。高盛的调研数据显示，当下美国高净值人群，大约把两成的可投资资产放置在现金等价物上面，并不是把所有筹码全部抛售一空。就拿大家熟知的伯克希尔公司来说，账面上保持着巨额现金储备，一部分是为了等待合适的并购机会，另一部分用来应对潜在市场波动，并不代表完全看空后市。富豪手握大量现金，既可以在市场出现大幅回调的时候逢低捡筹码，也能够应对通胀、利率波动带来的各类风险，是一种攻守兼备的操作思路，不能简单理解成单纯跑路离场。

两大外部利空因素，正在改变海外资金的风险偏好，第一重压力来自美股整体估值处在历史较高区间，衡量美股长期估值的席勒市盈率指标攀升到多年罕见位置，回顾历史，这个指标来到高位之后，市场后续出现震荡调整的概率会明显提升。经过前两年AI科技股的持续大涨，美股不少科技板块股价已经充分反映行业乐观预期，一旦后续业绩跟不上股价，就很容易出现估值回归，这让很多大资金变得谨慎起来。第二重利空就是美债收益率持续走高，这也是近期搅动全球市场的关键变量，按照正常逻辑，如果经济数据走弱，美债收益率会同步回落，但是最近出现反常现象，即便部分经济指标不及预期，长端美债利率依旧居高不下。市场分析认为，财政赤字压力是推高美债利率的重要推手，美债收益率走高之后，会直接压制全球高估值成长板块的估值水平，不光美股科技股会受影响，还会通过情绪、北向资金两条路径间接传导到其他市场，这也是全球投资者需要多加留意的地方。不过也要理性看待，两大利空更多是增加市场不确定性，并不代表危机马上就会爆发，资本市场不会简单按照历史剧本机械重演。

结合瑞银2026全球家族办公室调研，307家受访机构，单家平均净资产27亿美元，近半数富豪家办认为美元资产配置超标、超25%计划减持美元持仓、三分之二看衰美元长期储备信誉、60%开启年度资产大调仓，北美成为唯一被集体缩减配置的区域，这轮富豪圈层去美元化不是集体做空美国，而是财富逻辑、地缘环境、全球货币体系三重变化催生的中长期资产再平衡。美国内生基本面隐患，削弱美元资产安全底，美联邦债务突破38万亿美元且持续上行、国债收益率剧烈波动、美股高度集中加AI估值泡沫隐忧、美国贸易关税政策频繁摇摆，富豪担忧美元购买力与美债兑付稳定性，原本视作“安全垫”的美元资产，变成高波动风险资产，过往几十年全球财富扎堆美元避险的底层逻辑松动。美元武器化，地缘倒逼资产属地多元化，美国频繁动用美元结算、SWIFT金融制裁工具，跨境资产存在被冻结、管制的黑天鹅风险，富豪圈兴起多司法辖区分散布局，三分之二家办资产分布在3个以上国家、三分之一落地4个及以上经济体，覆盖亚太、欧洲、拉美、中东，规避单一美元金融体系约束，地缘冲突成为本轮去美元化最直接推手。全球经济多极化，新兴市场收益性价比抬升，欧美发达经济体增速放缓，亚太、拉美、非洲新兴市场基建、实体产业具备长期增长红利，富豪资金从美股、美地产撤出，转向新兴市场权益、实体基建，同步配置欧元、瑞郎、黄金、大宗商品分散货币敞口。全球储备货币结构性下行，顶层风向传导至私人资本，IMF数据显示美元全球外汇储备从2001年72%峰值回落至当前57%左右，连续多年跌破60%，各国央行持续增配黄金、非美主权货币、本币结算资产，主权层面的去美元化趋势，自上而下带动顶级私人富豪调整持仓逻辑。

在全球经济环境瞬息万变的当下，美国金融市场近期经历了剧烈波动，引发了公众和专家们的广泛关注，尤其是在股市、债市和汇市频频遭遇波动之际，美国富豪们选择了冷静应对。美国金融市场的剧烈波动从相关关税行政令开始，令市场信心受到严重打击，以美元为基础的资产都遭遇了不同程度的贬值，因此富豪们开始采取保守的投资策略，抛售现有资产以寻求更安全的避风港。金融市场的剧烈波动使得许多对冲基金和富裕阶层的个人投资者选择套现，以避免可能的损失，不少富人开始选择投资黄金等避险资产，以期在复杂的市场环境中保全财富。瑞士瑞银集团的私人财富管理部相关负责人提到，一些美国客户自年初以来已经在逐步减持美国股票，这显示出他们对市场波动的高度警惕，随着美股的不振，越来越多的投资者开始考虑将资金转移至更为稳健的投资选择中。在美股频繁波动的背景下，黄金价格却逆势走高，成为了投资者眼中的“避风港”，持有黄金不仅能对冲通货膨胀风险，还能为资产提供一定的安全保障，此外其他硬通货如瑞士法郎也开始受到市场的青睐。

(编辑：姜心源)