财π快讯 拉夫劳伦2027财年第一季度交出超出市场预期的经营成绩单，当期实现营收19.6亿美元，同比增长14%，净利润同比增长约19%至22%，毛利率攀升至73.7%，营收与利润两项核心指标均跑赢此前市场给出的普遍预期。从价格维度来看，品牌自2018年以来产品单价累计上涨幅度已达64%，本季度直营渠道的平均单位零售价同比再度提升15%，价格端的持续上行成为支撑整体业绩表现的重要基础。

分区域市场来看，该季度拉夫劳伦亚洲市场收入达到5.89亿美元，同比增长25%，是全球各区域中增长表现最为突出的板块。其中中国市场营收同比激增超过40%，增速不仅领跑亚洲区域，也位居全球所有市场首位，大中华区收入在集团整体营收中的占比，已经从疫情前的2%提升至约10%，市场权重实现大幅跃升。

品牌在中国市场实现逆势大涨的核心支撑来自精准的定价与品牌策略，拉夫劳伦将自身品牌定位设置在高奢溢价与大众同质化产品之间的区间，通过主打老钱风与静奢风的产品调性，同时在直营渠道全面推行全价策略、减少折扣活动，成功掌握了市场定价权。品牌管理层明确表示，下半年将加快推进减少折扣销售的相关安排，同时关闭低端门店，随着全价策略在全球范围内落地推行，海外代购的套利空间将会逐步收窄。

根据财报披露的信息，本季度的部分增长受到批发渠道发货安排等暂时性利好因素的影响，公司无法保证每一个季度都能维持40%的增幅，但预计中国市场在整个2027财年仍可实现十几个百分点的增长。与此同时，持续推进品牌升级也使得营销成本不断累积，市场营销费用在营收中的占比已从7.5%提升至8.2%。

鉴于上半年增长更为集中且营销费用有所增加，后续需要重点跟踪两项核心指标，分别是中国区40%以上的增速能否持续维持，以及管理层提及的定价架构灵活性是否会因消费环境恶化而重回折扣老路。目前公司已经上调全年业绩指引，预计第二季度按固定汇率计算的收入将保持5%至6%的中个位数增长。