财π新闻 近期A股ETF市场呈现出十分显著的结构性资金腾挪与净流入回暖特征，9月首周全市场ETF合计净流入333.32亿元，其中股票型ETF净流入107.36亿元，时隔4周重回百亿关口，资金流向整体呈现出弃红利蓝筹、抢科创成长的鲜明格局，成长板块与债券资产成为此阶段资金配置的核心重点方向。从全市场ETF的资金流动轨迹来看，此前持续多周的资金流出态势已经得到彻底扭转，股票ETF资金正式结束此前的流出态势转为持续净申购状态，连续三周获得净申购的累计总规模达到668.56亿元，最新一周的吸金规模达到107.36亿元，资金借道ETF布局市场的意愿正在持续回升，此前笼罩在ETF市场上空的“失血”阴霾已经明显散去，整个市场的资金承接力度正在稳步增强。

在这一轮资金回流的过程中，硬科技成长赛道成为资金大幅流入的核心方向，科创50与创业板指相关ETF合计吸金规模已经超过156亿元，成为整个股票ETF市场中资金流入最为集中的两大核心指数品类。具体到单只产品层面，华夏上证科创板50ETF以64.1亿元的净流入规模，成为全市场吸金最多的非货ETF产品，易方达创业板ETF的净流入规模也达到44.5亿元，两只头部产品的合计净流入规模就已经超过百亿元，充分体现出资金对科创成长核心宽基指数的高度认可。除了两大核心宽基指数之外，半导体细分方向也同步获得资金的大幅增配，跟踪科创芯片的ETF合计净流入规模达到26.76亿元，国证芯片、中证全指半导体等相关指数对应的ETF产品，均获得了不同程度的大额资金流入，整个半导体赛道的资金布局力度正在持续加大。南方基金相关分析指出，科创芯片的定价逻辑受到AI算力国产化规模交付与通用半导体跨越周期底部复苏双重驱动，相关赛道的基本面趋势较为明朗，这也成为资金持续涌入该赛道的重要支撑因素。

与成长赛道资金大幅流入形成鲜明对比的是，前期累计涨幅较高的红利及蓝筹板块，正在出现十分明显的资金撤出迹象，大量此前布局在相关板块的资金正在逐步撤离，转向其他更具配置价值的方向。从宽基ETF的资金流动数据来看，中证500、中证A500等宽基ETF合计净流出规模已经超过25亿元，相关宽基产品此前获得的资金配置正在逐步被分流。在行业与主题类ETF层面，红利低波指数ETF的净流出规模达到28.56亿元，证券公司和煤炭指数相关ETF的净流出规模分别达到25.68亿元和25.35亿元，其中国泰煤炭ETF以单周25.35亿元的净流出规模位居所有净流出产品的首位，成为全市场资金撤离力度最大的单只ETF产品。从全品类的ETF资金流动情况来看，策略ETF成为此阶段唯一实现资金净流出的ETF类别，单周净流出规模达到48亿元，整个策略类ETF的资金撤离力度相对较大，相关产品的份额出现了较为明显的收缩。

在权益类ETF资金呈现结构性大幅流动的同时，债券ETF市场也保持着持续的资金净流入态势，已经连续4周获得净申购，上周的净流入规模达到131亿元，最新的整体规模已经攀升至9374.67亿元，距离万亿规模关口仅一步之遥，整个债券ETF市场的体量正在持续稳步扩张。具体到单只产品来看，博时可转债ETF与鹏扬30年国债ETF分别实现22.68亿元和14.66亿元的净流入，成为债券ETF品类中吸金能力最强的两只产品，不同久期、不同类型的债券ETF产品均获得了不同程度的资金加持。相关机构分析认为，在中期低利率的市场环境下，4至5年久期的债券ETF持有体验较好，债市整体的波动相对可控，对于追求稳健收益的配置型资金而言，这类产品具备较高的配置价值，这也是债券ETF能够连续多周获得资金净申购的核心逻辑所在。

除了股票ETF与债券ETF之外，货币ETF与商品ETF也同步获得了资金的净申购，全品类ETF几乎都呈现出资金流入的态势，仅少数特定品类出现资金净流出。其中货币ETF的净流入规模达到73亿元，华宝现金添益以单周65.1亿元的吸金规模位居全市场所有ETF产品的首位，充分体现出场内闲置资金对于流动性管理工具的旺盛需求，大量短期闲置的场内资金正在借道货币ETF实现高效的现金管理。商品ETF的净流入规模约为19亿元，其中跟踪SGE黄金9999的ETF合计净流入规模达到23.62亿元，黄金类商品ETF成为整个商品ETF品类中资金流入的核心方向。相关机构分析指出，黄金短期受到美长债利率的压制，价格走势相对偏弱，待美元流动性紧缩阶段过去之后，黄金资产有望重拾配置机会，这也使得不少长期配置资金选择在此阶段逢低布局黄金类ETF产品。

从全市场ETF的资金流动细节来看，此前8月上旬全市场ETF连续两周出现净流出的态势已经彻底终结，随后全市场ETF已经连续三周获得净申购，三周的净流入额分别为173.66亿元、161.58亿元、333.32亿元，累计净流入规模达到668.56亿元，资金回流的节奏正在持续加快。其中股票ETF过去三周分别实现84.11亿元、8.97亿元和107.36亿元的净流入，最新一周的吸金规模较前一周增加98.39亿元，资金回流的提速特征十分明显。从单周内的每日资金轨迹来看，8月31日至9月2日，股票型ETF连续三个交易日出现净流出，合计净流出规模达到109.83亿元，而9月3日资金流向开始出现明显逆转，股票型ETF当日净流入56.32亿元，9月4日资金回流的速度进一步提速，股票型ETF当日的净流入规模达到160.87亿元，单日的净流入规模就已经超过此前连续三日的净流出总和，资金逆向布局的意图表现得十分强烈。

在科创50相关ETF的资金流入过程中，除了华夏上证科创板50ETF之外，易方达上证科创板50ETF也实现了16.5亿元的净流入，两只头部科创50ETF产品的合计净流入规模接近81亿元，按跟踪指数统计，科创50相关ETF上周的净流入总规模达到99.19亿元，创业板指相关ETF的净流入总规模达到57.61亿元，两只指数的挂钩ETF合计吸金规模超过160亿元，这一规模甚至超出了股票ETF上周的合计净流入额，充分体现出资金向两大成长核心指数集中的程度之高。在半导体细分赛道，跟踪科创芯片的ETF合计净流入26.76亿元，跟踪中证全指半导体、科创半导体材料设备、国证芯片指数的ETF分别净流入13.59亿元、12.90亿元和10.21亿元，单只产品层面，国联安半导体ETF、嘉实科创芯片ETF分别净流入13.59亿元、12.20亿元，华夏科创半导体材料设备ETF净流入9.98亿元，整个半导体产业链的不同细分环节对应的ETF产品，均获得了资金的持续加仓。

在宽基ETF的资金流出过程中，不同细分宽基产品的资金流动情况也呈现出一定的分化特征，中证500、中证A500、中证1000相关ETF分别净流出17.11亿元、4.90亿元和3.54亿元，沪深300相关ETF合计仅小幅净流出0.25亿元，其中南方中证500ETF净流出9.08亿元，华泰柏瑞沪深300ETF反而实现了3.63亿元的净流入，并非所有蓝筹类宽基ETF都出现资金撤离的情况，资金的腾挪并非简单的全面撤离蓝筹，而是针对前期累计涨幅较高的特定板块进行针对性的仓位调整。在债券ETF的配置过程中，除了博时可转债ETF与鹏扬30年国债ETF之外，上证基准做市公司债ETF华夏、上证基准做市公司债ETF易方达和中证短融ETF海富通的净流入规模也均超过13亿元，不同类型、不同久期的债券产品均获得了资金的认可，整个债券ETF市场的资金流入呈现出全面开花的态势。

(编辑：曹凤芹)