财π新闻 2026年的港股市场，迎来了生物医药企业集中上市的热潮，相关板块在新股市场中的占比持续提升，成为支撑港股新股市场运行的重要组成部分。根据公开统计数据，2026年至今，港交所共有17家生物医药公司完成上市流程，这一数量占到当期港股全部105家新股总数量的16.19%，所有上市生物医药企业合计募资规模达到185.01亿港元，为相关企业的后续研发与业务推进提供了充足的资本支撑。在已有企业完成上市的同时，年内还有110家生物医药公司向港交所递交了上市申请材料，这些拟上市企业的业务布局覆盖了肿瘤、细胞与基因治疗、核药、眼科药物、医疗器械等多个生物医药领域的热门赛道，不同细分领域的企业集中申报，也让港股生物医药板块的上市后备力量变得更为充实。

在这一轮生物医药企业赴港上市的热潮当中，市场层面呈现出两大清晰的发展趋势，相关特征在行业运行过程中表现得尤为突出。第一个明显趋势是多家A股药企正加快推进赴港上市的相关工作，争相构建“A+H”双资本平台，这一动作并非单一的融资行为，而是药企结合自身长期发展需求做出的系统性资本布局。对于这些已经在A股市场上市的医药企业而言，搭建覆盖境内外的双资本平台，最直接的作用就是能够有效提升自身创新业务在全球资本市场范围内的能见度与定价效率，让企业多年投入研发形成的管线价值能够在不同的资本市场中得到更为充分、客观的反映，同时也能为企业推进全球化创新战略布局提供有力的助力。通过同时对接境内与境外两个不同的资本市场，相关药企可以获得更为多元的融资渠道，在不同的市场环境中灵活调配资本资源，为自身的创新研发项目、海外业务拓展、国际产业合作等多个环节提供稳定的资本保障。

第二个值得关注的趋势是，生物医药企业反复向港交所递交上市申请已经成为行业内的常态，不少企业甚至多次推进递表流程，出现了高比例的重复申报现象，部分企业的上市推进过程并非一次性完成。造成这一现象的核心原因主要来自两个方面，一方面是港交所的上市申请存在六个月的有效期限制，企业提交的上市申请如果在规定的有效期内没有完成全部审核流程，相关申请就会自动失效，企业如果仍有上市计划就需要重新准备材料再次提交申请；另一方面，市场环境的变化会直接影响创新药企的估值水平，不同阶段的板块行情波动会对企业上市后的融资效果产生直接作用，因此不少生物医药企业会选择在生物医药板块行情回暖的时间节点重新递交上市申请，以此来争取获得更好的融资效果，让自身的上市进程能够匹配更有利的市场环境，实现更符合企业预期的资本目标。

这一轮生物医药企业集中赴港上市的热潮，是产业端与政策端形成合力、双轮驱动的结果，两大层面的支撑因素共同推动了行业上市进程的提速。从产业端的层面来看，当前中国创新药行业正处于转向差异化创新与创新成果集中兑现的关键发展阶段，大量处于研发阶段的创新管线需要持续、稳定的长期资本投入作为支撑，生物医药行业本身的研发周期长、投入规模大、不确定性较高的属性，决定了企业必须对接能够容纳长期资本的资本市场，来匹配自身的研发节奏与发展需求，港股市场多年来针对生物医药企业搭建的上市制度体系，恰好能够为这类尚未实现盈利、仍处于高投入研发阶段的创新药企提供适配的上市路径，满足行业发展过程中的资本需求。从政策端的层面来看，香港证监会与港交所也针对性推出了科企专线服务，允许符合条件的特专科技及生物科技公司以保密形式提交上市申请，这一制度安排能够帮助拟上市的生物医药企业在上市筹备阶段更好地保护自身的核心商业信息，避免企业的管线进展、核心数据等敏感信息在公开阶段过早披露，减少不必要的市场干扰，为企业的上市筹备工作提供更为友好的制度环境。

回溯港交所针对生物科技企业的上市改革进程，自2018年港交所正式推出相关上市改革举措以来，截至目前，已经有93家尚未实现盈利的生物科技公司通过18A章规则在港交所完成上市，这一制度从推出之初就为未盈利生物科技企业打通了对接公开资本市场的通道，多年来持续为国内创新药企业的发展输送资本动力，支撑了一大批处于不同研发阶段的生物医药企业快速成长，推动整个行业的创新活力得到充分释放。随着行业的不断发展，未来医药企业赴港上市的整体格局将逐步转向发行质量与估值合理性的分化阶段，资本市场对于拟上市生物医药企业的评判标准也会随之调整，企业的核心产品验证进度、商业化落地能力以及在全球市场范围内的核心竞争力，将成为资本层面关注的核心要素，不同企业之间的发展质量差异也会在上市进程与上市后的市场表现中逐步体现出来。

需要明确的是，企业向港交所递交上市申请和最终完成上市属于完全不同的两个发展阶段，年内递交申请的110家生物医药企业，后续还需要完整通过港交所的各项审核流程，其递表的数量并不等同于最终的实际上市数量，后续相关企业的上市进程仍需按照监管要求逐步推进。整个生物医药板块在港股市场的持续扩容，也将进一步丰富港股市场的产业结构，为不同风险偏好的全球投资者提供更多对接中国创新药产业发展红利的渠道，同时也将反哺国内生物医药产业的创新研发进程，推动整个行业的高质量发展。

(编辑：徐松丽)