财π新闻 9月3日，多家媒体披露字节跳动推进一笔规模达296亿美元的银团贷款相关事宜，该笔融资最初计划募集200亿美元，因全球范围内银行认购订单超过300亿美元，最终融资规模扩容至296亿美元，超额认购幅度接近50%。截至目前，该笔贷款协议尚未正式签署，各家参与参贷的银行仍在确认各自对应的最终分配额度，字节跳动方面暂未就该融资相关消息作出公开回应。若该笔交易顺利完成，将成为2026年亚洲地区规模第二大的美元计价银团贷款，仅次于软银集团在2026年3月完成的400亿美元过桥贷款，同时这也是字节跳动自2024年筹集约108亿美元境外贷款之后，发起的规模最大的一次境外融资动作。

本次字节跳动推进的296亿美元银团贷款，在定价、期限、协调机构等核心条款上均呈现出明确的特征。该笔贷款的初始定价为担保隔夜融资利率（SOFR）上浮68个基点，这一利差水平创下中国科技公司同类借款的最低档位，远低于字节跳动2024年完成的那笔108亿美元境外贷款对应的SOFR加85个基点的利差，融资成本优势十分突出。在期限设置上，该笔贷款的基础期限为3年，同时附带延期选择权，最长可以延长至5年，灵活的期限安排能够适配企业中长期的资金使用规划。本次银团贷款由花旗集团和摩根大通共同担任协调行，统筹推进整个融资流程的各项环节。从资金的名义用途来看，该笔贷款标注为用于一般企业用途，结合字节跳动当前的业务投入节奏，市场普遍认为这笔巨额资金将全部服务于企业的AI战略布局，为其大规模的AI基础设施建设提供充足的资金支撑。

字节跳动正考虑将2026年全年的资本开支提升至最高700亿美元，这一规模约为2025年相关支出的两倍以上，较2025年实现增长超一倍，所有新增的大额资本开支将重点投向AI相关的基础设施领域，具体覆盖大规模扩建全球范围内的数据中心、搭建AI算力集群、采购高端芯片等多个核心方向。此前字节跳动上一次大规模境外贷款发生在2024年，当时其通过20多家银行筹集了约108亿美元的资金，其中部分资金用于对2021年筹集的50亿美元双期贷款进行再融资，而本次近300亿美元的融资规模，远超此前的境外信贷体量，也成为字节跳动成立以来推进的规模最大的一笔境外信贷业务。

在AI赛道投入持续加码的行业背景下，国内多家科技大厂都在通过多元融资渠道为自身的AI资本开支筹备资金，股权配售、发行各类债券、推进银团贷款等多种融资方式同步推进，形成了科技企业集体为AI布局筹措资金的行业态势。其中最新的股权融资动作来自阿里巴巴，8月24日，阿里巴巴在港交所发布公告完成800亿港元的新股配售定价，以每股112.70港元的价格发行7.1亿股，该发行价格较8月21日的收市价折让8.37%，最终净募集资金约797亿港元，所有募集资金全部投向全栈AI能力建设与AI基础设施建设，相关配售工作在8月26日完成交割。这次新股配售是阿里巴巴2019年回港上市以来首次启动的新股配售动作，整个配售流程启动不到一小时就获得了超额认购，总订单规模接近募资额的3倍，其中主权财富基金与长线基金提交的订单规模接近60亿美元。在配售落地的当天，阿里巴巴股价收跌8.54%，随后集团主席蔡崇信、CEO吴泳铭连续进行增持，合计增持金额约2.02亿港元，据相关媒体报道，创始人马云同期的增持金额超过6亿港元。

阿里巴巴的大额股权融资动作，对应的是其持续加码的AI领域投入规划，阿里巴巴在2025年2月就宣布未来三年将投入3800亿元用于建设云与AI硬件基础设施，截至2026年6月末，相关投入已经完成约1900亿元，2026年第二季度的资本开支达到676.78亿元，同比增长75%，持续的大额投入为其AI基础设施建设提供了稳定的资金保障。除了股权融资之外，不少科技企业选择通过发债的方式筹措AI投入所需资金，腾讯在2026年6月发行了24.5亿美元债与150亿元点心债，合计募集资金规模接近47亿美元，这是腾讯2020年以来推进的规模最大的一次发债动作，募集资金将用于存量债务再融资以及包括AI产品开发在内的公司相关用途。从腾讯披露的财报数据来看，2026年第二季度其资本开支达到527.84亿元，同比增长176%，相关资金主要投向AI算力采购与基础设施建设，单季自由现金流降至负138亿元，这是腾讯从2014年开始有单季自由现金流披露以来首次出现转负的情况，也直观体现出科技企业在AI基础设施领域投入的力度之大。

选择通过发债方式筹措AI投入资金的科技企业队伍还在持续拉长，阿里巴巴在2025年7月发行了120.23亿港元零息可交换债券，同年9月又发行了32亿美元零息可转换优先票据，募集资金的约八成净额投向云基础设施建设。百度在2025年3月发行了100亿元离岸人民币债与20亿美元零息可交换债券，美团在2025年10月发行了20亿美元债及70.80亿元点心债，快手在2026年1月发行了20亿美元债与35亿元点心债，快手超过三分之二的资本开支都投向了旗下AI平台可灵的相关建设。不同的科技企业根据自身的经营节奏、资本结构和战略规划，选择了适配自身发展需求的融资路径，共同支撑起AI赛道的大规模资本开支竞赛。

字节跳动选择推进本次296亿美元银团贷款而非采用股权融资的方式筹措资金，背后有着清晰的考量逻辑。首先是避免股权被稀释，字节跳动目前尚未上市，如果此时引入股权融资，必然会稀释创始人及核心团队的投票权与收益权，而银团贷款属于债务类融资，完全不涉及任何股权变动，能够维持公司现有治理结构的稳定。同时，股权投资者往往会对企业提出短期回报的要求，还会参与到企业的相关决策当中，这与字节跳动在AI赛道坚持的长期主义、延迟满足的投入节奏存在明显的张力，而债务融资不会带来这类干扰，能够充分保护企业长期战略的独立性。除此之外，采用债务融资的方式，以固定利息换取资金的使用权，不会改变现有的股东结构，能够为企业未来潜在的IPO或者并购动作预留出更加清晰干净的股权盘子，保持企业后续资本运作的弹性。

从融资成本的角度来看，本次字节跳动拿到的银团贷款处于中国科技企业同类借款的最低利差区间之一，属于难得的低成本资金窗口，在美元利率预期下行的通道中，提前锁定这笔期限最长可达5年的低成本长期资金，能够有效优化企业的境外债务结构。而超过300亿美元的银行认购订单规模，也从侧面反衬出字节跳动的经营信用十分稀缺，国际银团对字节跳动的现金流状况和偿债能力都给予了高度认可。从资金使用的紧迫性来看，字节跳动计划将2026年的资本开支提升至最高700亿美元，AI基础设施建设本身属于资金消耗规模极大的投入方向，银团贷款从启动到签约的周期以月为单位，而股权融资需要经历路演、定价、多轮审批等漫长流程，完全无法匹配当前算力竞赛的紧迫节奏，能够快速到位的银团贷款可以及时满足大额AI资本开支的资金需求。即便字节跳动是国内利润最丰厚的科技公司之一，面对千亿级别的资本开支规模，通过低息杠杆补充美元流动性，相比直接消耗自有现金的方式也更为稳健，能够为企业日常经营的现金流留出充足的余量。

(编辑：曲昂)