财π新闻 2026年前8个月，A股市场呈现出极为显著的极致分化运行格局，不同板块之间的行情表现差异巨大，市场整体波动幅度逐步放大，这一市场环境直接带动全市场主动权益类基金的业绩表现随之出现明显分化。不少在上半年凭借集中布局热门赛道实现净值翻倍的基金产品，在7月至8月的市场调整阶段经历了不同程度的大幅回撤，净值短期出现明显回落，而与之形成鲜明对比的是，部分坚持均衡配置思路的基金产品，在这一阶段展现出了远超同类平均水平的较强抗回撤能力，净值波动幅度被控制在相对合理区间。

截至8月31日，万得普通股票型基金指数、万得灵活配置型基金指数、万得偏股混合型基金指数分别录得9.07%、8.12%、7.94%的阶段涨幅，三类核心主动权益基金指数的表现均跑赢同期沪深300指数，整体展现出主动权益基金在结构性行情中的相对收益能力。从全市场权益基金的整体统计维度来看，剔除当年新成立的基金产品后，全市场权益基金前8月的平均单位净值增长率达到6.01%，统计范围覆盖指数型、混合型、股票型基金且不含FOF产品，仅统计各基金的主份额，整体表现明显优于同期上证指数及沪深300指数走势。其中纳入统计的主动权益基金，涵盖普通股票型、混合型两类产品，今年以来整体平均实现7.67%的单位净值增长率，而最低股票仓位分别为80%和60%的普通股票型基金和偏股混合型基金，更能直观体现公募基金整体的权益投资能力，两类产品前8月的平均单位净值增长率分别达到9.35%、8.12%，进一步凸显出主动管理类产品在市场运行中的收益获取能力。

从单只基金的业绩表现维度来看，易方达供给改革和易方达产业机遇A两只产品的年内收益率处于全市场最高水平，分别达到130.85%和126.95%，在全市场主动权益基金中遥遥领先。除此之外，全市场还有5只主动权益基金的年内收益率超过100%，分别为东方人工智能主题A、汇安趋势动力A、诺安创新驱动A、国泰半导体制造精选A、银华集成电路A，这5只产品前8月的业绩处于105%至112%的区间范围内，上述7只年内收益率突破100%的产品共同组成了前8月A股市场的“翻倍基”阵营。在翻倍基群体之外，全市场年内回报率处于50%至99%区间的主动权益基金共有205只，其中申万菱信智能驱动A、南方信息创新A、华商改革创新A、民生加银聚优精选A等14只基金的收益率达到90%以上，工银主题策略A、易方达积极成长、华商科创创业精选A等14只基金的年内回报率则处于80%至90%的区间，不同收益档位的基金产品分布清晰，也直观反映出前8月主动权益基金业绩的整体分层特征。

拉长时间维度观察基金的长期业绩表现，从近一年的统计区间来看，全市场共有35只主动权益基金实现净值翻倍，其中易方达供给改革、易方达产业机遇A两只产品的近一年复权单位净值增长率分别达到186.09%、173.83%，在全市场所有主动权益基金中排在前两位，紧随其后的东方人工智能主题A、银华集成电路A、前海开源沪港深乐享生活等产品，近一年业绩均处于150%以上的区间，银华智荟内在价值A、工银主题策略A、南方信息创新A等产品的近一年单位净值涨幅也达到140%左右，长期收益表现同样十分突出。从近三年的统计维度来看，全市场共有17只主动权益基金成为“三倍基”，另有1只产品跻身“四倍基”行列，财通景气甄选一年持有A近三年业绩达到410.51%，暂居全市场榜首，德邦鑫星价值A以399.86%的单位净值涨幅紧随其后，财通多策略福鑫、财通集成电路产业A、财通成长优选A、中航机遇领航A等产品的近三年业绩也均超过360%，长期为持有人创造了可观的投资回报。从近五年的统计维度来看，全市场共有4只主动权益基金成为“三倍基”，11只产品成为“两倍基”，前海开源沪港深乐享生活近五年单位净值增长率达到356.77%，位列全市场第一，易方达瑞享I近五年业绩达到344.38%，景顺长城稳健回报A、交银优择回报A分别以342.01%、316.75%的单位净值涨幅位列第三、第四位，长期业绩的亮眼表现也印证了主动管理能力的长期价值。

市场运行过程中，集中押注单一热门赛道的基金产品，在市场情绪出现反转或者赛道交易拥挤度过高的阶段，极易引发净值的剧烈回撤，这类产品的持仓结构高度集中于单一方向，难以在短期内通过快速调仓规避市场波动带来的风险。此前在上半年业绩表现突出的多只翻倍基金，大多属于这类持仓高度集中的产品，在7月市场调整阶段普遍出现了较大幅度的净值回落，部分产品的回撤幅度甚至超过30%，全市场近一个月净值回调超过30%的主动权益基金数量达到1107只，足以体现集中持仓带来的波动风险。与之形成鲜明对比的是，易方达旗下两只年内收益率最高的基金产品，由于在二季度就主动降低了科技板块的持仓比例，同时将部分传统行业的优质公司纳入投资组合，在7月至8月的市场调整阶段，两只产品的回撤幅度仅约3%，表现远超同类平均水平，这两只基金均由同一位基金经理管理，结合基金中报披露的信息来看，其在二季度科技股普遍回调的阶段就提前完成了持仓结构的动态优化，在保留对AI相关产业关注的同时，基于风险收益特征、公司业务增长及估值等多个维度对组合持仓进行了调整，有效平滑了后续市场波动带来的净值冲击。除此之外，工银主题策略A、易方达积极成长等部分长期业绩突出的基金产品，在7月至8月的市场调整阶段回撤幅度也相对较小，均在10%左右，同样展现出优于同类平均水平的抗风险能力。如果将观察的时间维度进一步拉长，市场上还有不少近三年超额收益相对突出且具备较强抗风险能力的主动权益基金，例如截至8月31日，华夏先进制造龙头A近三年的收益率超过250%，同期基金业绩比较基准的收益率仅为15.14%，该基金近三年内的最大回撤为29.73%，明显优于同类产品的平均水平，长期业绩的稳定性得到充分验证。

针对AI产业的后续发展前景，相关基金经理普遍认为其长期成长趋势十分明确，但当前市场中很多AI相关板块的个股价格已经隐含了未来2至3年的乐观业绩预期，AI产业在全行业的全面渗透仍需要一定的时间逐步推进，短期过高的估值定价已经透支了部分未来的成长收益。随着科技成长板块与传统行业板块之间的估值剪刀差持续扩大，市场资金会逐步从估值过高的热门赛道流出，寻找其他具备估值安全边际的投资方向，整个市场的运行风格很可能逐步走向相对均衡，此前极致分化的行情也将随之逐步收敛。从基金半年报披露的持仓数据来看，截至2026年二季度末，主动权益类基金重仓行业持股市值占比排名前三位的分别为电子、通信与电力设备新能源，占比分别达到29.11%、23.38%和10.94%，二季度资金流向呈现出高度共识的特征，主动权益类基金集中增持通信、电子两大板块，增持比例分别达到8.07%、7.06%，公募基金对电子、通信板块的持仓集中程度已经处于历史罕见水平，而历史上公募对单一行业的持仓集中度过高之后，往往会伴随后续的抱团松动和行业重新定价，这一规律也在当前市场中逐步显现。

站在当前时点展望后续市场走势，相关基金经理建议在投资过程中兼顾产业长期发展趋势与估值安全边际，动态跟踪不同行业的中观景气度变化，根据市场环境的变化灵活调整持仓结构。在维持AI核心配置的基础上，积极挖掘市场中被短期错杀的非AI方向优质标的，同时在创新药、煤炭、工业金属等周期价值板块中寻找具备投资价值的机会，通过分散布局不同风格、不同赛道的优质资产，实现更优的均衡配置效果，在控制组合波动的同时，尽可能把握不同阶段的市场投资机会。从大类资产配置的维度来看，当前权益资产的中期性价比优于债券资产，沪深300指数市盈率（TTM）为14.2倍，处于历史63%分位，估值并不极端，股息率为2.73%，高出10年期国债收益率约100BP，股债风险溢价处于中性偏高区域，相比之下债市虽然短期风险不大，但票息偏薄，资本利得空间已经显著压缩，权益资产的赔率和胜率均处于中等水平，与债券资产之间存在较好的互补性，投资者可以通过多元资产的分散配置进一步平滑组合波动，提升长期持有体验。

(编辑：曹凤芹)