财π新闻 9月1日，全国社会保障基金理事会发布《全国社会保障基金2025年度报告》，报告显示2025年全国社会保障基金投资收益额达到3906.72亿元，投资收益率为13.22%，创下近五年以来的新高，基金投资运营取得良好业绩。作为国家社会保障战略储备基金，全国社会保障基金专门用于人口老龄化高峰时期的养老保险等社会保障支出的补充和调剂，经国务院批准，依据财政部、人力资源社会保障部相关规定，由全国社会保障基金理事会受托管理。

从基金整体资产规模来看，2025年末全国社会保障基金资产总额达到38083.73亿元，其中直接投资资产规模为10209.23亿元，占基金资产总额的26.81%，委托投资资产规模为27874.50亿元，占基金资产总额的73.19%。从投资的地域分布来看，境内投资资产规模为32283.54亿元，占基金资产总额的84.77%，境外投资资产规模为5800.19亿元，占基金资产总额的15.23%。2025年末，基金权益总额为33466.25亿元，其中累计财政性净拨入资金12734.73亿元，累计投资增值余额20731.52亿元，在累计投资增值余额中，累计投资收益余额为20646.41亿元，基金公积和报表折算差额合计为85.11亿元。

在2025年的投资收益构成中，已实现收益额为1922.61亿元，对应的已实现收益率为7.01%，交易性资产公允价值变动额为1984.11亿元。从基金成立以来的长期表现来看，全国社会保障基金的年均投资收益率达到7.62%，累计投资收益额已经达到22916.79亿元，这一累计投资收益规模已经接近同期财政累计拨入资金的1.8倍，成为推动基金资产持续扩张的核心引擎。

在资金补充端，2025年全国社会保障基金获得的财政性净拨入资金总额为618.22亿元，其中一般公共预算拨款200亿元，彩票公益金417.84亿元，国有股减转持现金收入0.38亿元。截至2025年末，财政性拨入全国社会保障基金的资金和股票累计规模达到12755.41亿元，其中一般公共预算拨款累计4298.36亿元，彩票公益金累计5526.67亿元，国有股减转持资金和股票累计2841.67亿元，在国有股减转持部分中，减持资金为971.97亿元，境内转持股票为1026.15亿元，境外转持股票为843.55亿元，罚没股票划转充实全国社会保障基金的规模累计为88.71亿元。在累计财政性拨入的基础上，扣除实业投资项目上市时社保基金会作为国有股东履行减持义务累计减少的国有股13.88亿元，以及2009年用于四川地震灾区工伤保险金补助划缴中央财政的6.80亿元，中央财政净拨入全国社会保障基金的累计金额最终为12734.73亿元。

经过多年的探索实践，全国社会保障基金理事会在投资运营过程中形成了包括战略资产配置、战术资产配置和资产再平衡在内的较为完善的资产配置体系。其中战略资产配置是基金中长期投资管理的“锚”，主要作用是确定各类资产的中长期目标配置比例和比例范围，为基金的长期投资划定核心框架。战术资产配置则是在战略资产配置规定的各类资产比例范围之内，进一步确定各类资产的战术目标配置比例和阈值，让投资操作能够在既定的大框架内根据市场实际情况灵活调整。资产再平衡环节则以回归战术目标配置为核心导向，通过定期或动态的调整操作，让各类资产的实际占比始终维持在预设的合理区间内，避免单一资产占比过高或过低带来的不必要风险。

2025年，面对多重风险交织叠加的复杂市场环境，全国社会保障基金理事会密切跟踪宏观经济和资本市场的变化走势，进一步强化资产配置的锚定作用，制定实施“以进促稳”的配置策略。在具体操作层面，基金管理团队积极开展动态配置，及时把握资本市场大幅回调的机会，通过动态配置操作加仓股票，这一操作在促进国内资本市场稳健发展的同时，也有力增厚了基金的整体投资回报。与此同时，基金运营管理团队更加积极主动融入国家发展战略，持续优化权益类资产的结构分布，加大实业投资的配置力度，在浙江、江苏、福建、湖北、四川等地设立多只社保科创基金，重点支持科技创新领域发展，同时助力区域协调发展战略落地。

从具体的持仓情况来看，截至8月31日，全国社会保障基金在二季度现身620只个股的前十大流通股东名单中，合计持股市值达到5361.61亿元，持仓布局主要集中在化工、电子设备、金属非金属采矿等多个领域，持仓结构充分体现了长期投资、价值投资的导向。值得注意的是，全国社会保障基金和普通个人每月缴纳的基本养老保险基金定位存在明确差异，个人日常缴纳的养老保险资金主要用于当期的养老金发放，而全国社会保障基金作为国家层面的战略储备金，两者实行独立建账、分开核算的管理模式，互不交叉混用。

全国社会保障基金的持续稳健增值，直接夯实了国家养老储备的整体根基，作为专门为应对人口老龄化高峰设立的储备资金，基金的资产规模越大、投资收益越丰厚，未来国家应对人口老龄化高峰时期养老保险等社会保障支出的资金底气就越充足，能够为养老金的按时足额发放提供更为坚实的资金支撑。长期来看，全国社会保障基金在过往的2008年、2018年、2022年等多个市场低迷年份也曾出现过阶段性亏损，但凭借科学完善的资产配置体系和长期主义的投资理念，基金成功穿越多轮市场牛熊周期，始终保持了长期稳健的收益表现，成为全社会养老保障体系中极具分量的“压舱石”，持续增厚的投资收益也为后续养老金待遇调整和兜底保障能力提升提供了更强有力的支撑，不断夯实全社会的养老安全垫。

(编辑：姜心源)