财π新闻 截至2026年8月31日，A股申万一级有色金属行业145家上市公司2026年半年报披露工作已全部完成，从已公开的全部业绩数据来看，行业整体呈现出营收与利润同步强劲增长的态势，超七成公司实现归母净利润同比增长，全行业盈利质量改善的特征十分明显。作为国民经济基础性原材料供应的核心板块，有色金属行业的中期业绩表现，也成为观察国内工业领域景气度变化的重要参考维度，在全A股2026年半年报披露收官的整体背景下，有色金属行业的盈利增速在全部申万一级行业中位居前列，归母净利润同比增幅达到86.8%，仅次于半导体板块，展现出周期板块叠加新兴产业需求驱动下的强劲增长韧性。

从全行业汇总的核心财务数据来看，2026年上半年，A股申万一级有色金属行业145家上市公司合计实现营业收入24122.77亿元，行业内上市公司营业收入的均值达到166.35亿元；同期全行业合计实现归母净利润1965.83亿元，归母净利润的行业均值为13.56亿元。进一步从增长维度拆解，行业营收同比增速中位数为26.17%，归母净利润同比增速中位数则达到45.30%，利润端的增长弹性显著高于营收端的增长弹性，清晰反映出行业整体盈利水平的大幅提升。在全部145家上市公司中，共有133家公司实现营业收入同比增长，占行业全部上市公司的比例超过九成，其中融捷股份的营收同比增幅最高，达到402.35%；归母净利润维度，共有111家公司实现同比增长，占全部行业上市公司的比例达到76.55%，也就是市场普遍提及的超七成增长的行业表现，其中有5家公司的归母净利润同比增幅超过10倍，天齐锂业的归母净利润增幅在全行业中处于最高位置，达到4925.46%，若从扣非归母净利润的同比增速维度统计，全行业共有110家公司实现同比增长，天齐锂业的扣非归母净利润同比增幅更是达到318054.90%，业绩增长的幅度在行业内处于领先水平。

行业头部企业的业绩规模同样表现亮眼，营收规模层面，江西铜业、紫金矿业、洛阳钼业、中国铝业、铜陵有色、云南铜业等6家公司上半年的营业收入均突破千亿元大关，其中江西铜业的上半年营业收入达到3071.55亿元，是行业内营收规模最高的上市公司。盈利规模层面，紫金矿业、洛阳钼业、宏桥控股、中国铝业等4家公司上半年的归母净利润均超过100亿元，其中紫金矿业的上半年归母净利润达到391.70亿元，在全行业上市公司中归母净利润规模排名首位。值得关注的是，全行业的经营性现金流表现同样十分突出，2026年上半年有色金属行业上市公司经营性现金流净额合计达到1658亿元，头部资源型企业的利润增长拥有充足的真实现金流作为支撑，盈利的含金量得到充分验证，其中紫金矿业上半年经营活动产生的现金流量净额为554.72亿元，中国铝业同期经营性现金流净额为262.63亿元，洛阳钼业的经营性现金流净额也达到163.34亿元，头部企业的现金流表现为全行业经营性现金流的整体增长提供了坚实支撑。

从产业链不同环节的盈利分布特征来看，受AI算力与新能源等新兴产业需求的持续驱动，上半年主要矿产品价格呈现波动上涨的运行态势，行业利润明显向上游资源端倾斜，不同产业链环节的盈利表现出现显著分化。上游资源端的铜、金、铝等资源品种凭借自身的供给刚性，充分享受了产品价格上涨带来的红利，毛利水平实现明显扩张，其中铜的基本面呈现出矿端供应持续偏弱、消费端表现稳健的格局，AI服务器的高速运算需要更强的供电、更快的数据传输和更高效的散热，铜在这些核心环节中发挥着不可替代的作用，据相关测算，2026年AI服务器专用高端铜箔需求约2.4万吨，同比增长约260%，叠加电动汽车市场的持续扩张带来的相关金属需求增长，上游资源端的需求支撑力度持续增强。而处于产业链中游的冶炼环节，受到加工费持续被挤压的影响，不同企业之间的利润表现出现明显分化，部分冶炼企业的盈利空间被压缩，业绩增长面临一定压力。处于产业链下游的加工环节，由于相关领域产能扩张速度较快，企业在产业链中的议价能力相对较弱，整体经营持续承压，盈利改善的难度明显高于上游资源端企业。从不同金属品种的价格表现来看，上半年有色金属市场整体呈现“新能源金属领涨、工业金属普涨、贵金属分化”的运行格局，锡、铜、铝及碳酸锂的涨势尤为突出，工业硅的价格运行相对承压，贵金属价格则维持高位震荡的走势，其中LME锡价同比上涨64.9%，主要受益于全球半导体产业链的持续回暖，LME铜价同比上涨40.4%，LME铝价同比上涨36.6%，LME锌价同比上涨32.5%，主要受到海外供应扰动加剧的影响，LME镍价同比上涨17.5%，涨幅受到印尼镍铁产能释放的限制，新能源金属领域，电池级碳酸锂国内期货市场均价同比上涨151.0%，现货均价同比上涨205.4%，金属钴现货均价同比上涨92.6%，受益于电动汽车市场的持续扩张，正极材料领域用钴需求保持温和增长。

针对有色金属行业后续的运行态势，业内专家分析认为，当前有色产品价格的运行逻辑尚未发生根本改变，全球制造业补库存周期尚未完结，同时行业供应端存在明显的脆弱性，下半年有色金属行业的景气度有望得到延续，主要有色产品的价格中枢将维持高位运行的状态。与此同时，行业运行也面临着一定的外部不确定性因素，如果美联储维持高利率的时间超出市场此前的普遍预期，铜、铝等金融属性较强的有色金属品种将面临阶段性的价格回调压力，相关企业的业绩表现也可能因此受到不同程度的影响。从更长周期的行业发展趋势来看，未来有色金属行业内部不同环节的景气度水平与企业之间的利润分化将出现显著加剧的态势，那些拥有充足矿山资源禀赋、同时自身业务深度绑定高端赛道的企业，将在后续的行业运行过程中持续享受业绩溢价，在行业竞争中占据更为有利的位置。

(编辑：曹凤芹)