财π新闻 A股市场五大上市险企2026年半年报已全部披露完毕，受益于负债端和资产端同步发力，今年上半年，中国人寿、中国人保、中国平安、中国太保、新华保险全部实现归属于母公司股东的净利润同比上涨，合计实现归母净利润3173.84亿元，同比增长78.11%，接近八成的整体增速创下近年行业同期业绩的显著高点，日均盈利规模约17.5亿元，展现出行业整体强劲的盈利修复态势。从各家险企的具体盈利数据来看，不同主体的业绩表现呈现出差异化的增长节奏，其中中国人寿实现归母净利润1344.89亿元，同比大幅增长228.6%，归母净利润规模和同比增幅均位居五大上市险企首位，成为拉动行业整体利润上行的核心力量；新华保险实现归母净利润227.9亿元，同比增长54%，在高基数基础上延续了稳定的高增长态势；中国人保实现归母净利润367.45亿元，同比增长38.5%，财险板块的稳健盈利为整体业绩提供了坚实支撑；中国平安实现归母净利润925.85亿元，同比增长36.1%，依托综合金融布局的协同效应保持了盈利基本盘的扎实稳固；中国太保实现归母净利润307.75亿元，同比增长10.4%，在平稳的经营节奏中实现了业绩的正向增长。

近年来，在上市险企普遍增配权益资产的背景下，资本市场的表现成为影响其利润的重要因素，与此同时，新金融工具准则的实施重塑了保险公司资产计量规则与财报业绩的呈现逻辑，权益资产价格波动对险企当期利润的影响被进一步放大。2026年上半年，A股市场整体呈现震荡格局，结构性分化特征明显，不同板块的行情轮动为具备长期资金优势的保险机构带来了丰富的配置机遇，上市险企持续优化资产配置，普遍取得较好的投资收益，成为拉动其盈利增长的核心驱动力。从全行业的整体投资数据来看，五大险企上半年合计实现投资收益6413.3亿元，较2025年同期的3673.77亿元上涨了2739.53亿元，同比增长74.57%，投资端的亮眼表现直接支撑了全行业归母净利润的大幅攀升，投资收益对当期利润的贡献占比进一步提升，成为行业业绩增长的核心支柱。

具体到各家险企的投资端表现，不同机构依托自身的资产配置策略和资源禀赋，交出了各有亮点的投资成绩单。中国人寿2026年上半年总投资收益达3145.04亿元，较2025年同期增加1869.98亿元，同比增长146.7%，年化总投资收益率达5.58%，较2025年同期提升229个基点，无论是总投资收益的绝对规模还是同比增幅，都在五大险企中处于领先位置。中国人寿副总裁、首席投资官刘晖表示，中国人寿投资端的亮眼表现，一方面得益于国内经济延续稳中向好态势，新兴领域新动能加快成长，权益市场回暖带来的弹性；另一方面得益于公司发挥长期资本、耐心资本优势，持续优化跨周期投资布局，增强投资组合收益韧性和长期回报潜力的战略定力。中国人寿同时明确，短期业绩波动属于正常现象，无需过度解读，在新准则下，公司大部分投资资产是以市价来计量，短期收益波动体现的是一个时点性、阶段性的特征，寿险资金具有长期属性，希望投资者更多地从长期视角、可持续视角、资负联动的视角来看待公司的投资业绩。

中国平安上半年实现总投资收益1369.42亿元，同比增长42.3%，截至2026年6月30日，中国平安保险资金投资组合规模达到6.61万亿元，较年初增长1.9%，庞大的投资资产规模为投资收益的稳定增长提供了充足的基础。中国平安联席首席执行官郭晓涛表示，投资的核心是追求资产和负债的匹配，从而让公司的投资回报能够穿越周期，形成长期健康可持续的发展，看投资的时候并不是仅仅看投资，核心是看资产和负债的匹配，通过资产负债匹配让投资回报能够穿越周期，实现长期健康可持续的发展。中国人保上半年实现总投资收益663.27亿元，同比增长59.9%，总投资收益率达3.7%，同比提升1.1个百分点，稳健的投资收益增长为其归母净利润的稳步上行提供了有力支撑。中国太保上半年实现总投资收益660.22亿元，同比增长16.1%，投资资产规模达到3.17万亿元，较上年末增长4.4%，总投资收益率为2.4%，同比上升0.1个百分点，在平稳的配置节奏中实现了投资收益的稳步提升。新华保险上半年总投资收益达到575亿元，同比增长27%，年化总投资收益率达到6.7%，同比提升80个基点，这一收益率水平在五大上市险企中位居首位，充分展现了公司在资产配置层面的精细化运营能力，新华保险在分析、研判宏观经济及资本市场形势的基础上，择机配置优质底仓资产，优化资产结构，稳定长期收益来源，最终实现了投资收益率的行业领先。

从当前各家险企的权益配置情况来看，不同机构的权益配置节奏呈现出明显的分化特征，部分机构选择在市场结构性行情中逐步加大权益配置比例，部分机构则根据自身的资负匹配节奏灵活调整配置进度，但全行业整体已经形成了高股息资产与新质生产力相关赛道的双主线布局逻辑，这一共性的配置方向成为支撑行业长期投资收益稳定增长的重要基础。高股息资产已经成为所有上市险企共同选择的核心底仓配置方向，各家机构均在报告期内积极增配高分红行业龙头标的，这类资产凭借稳定的分红回报、较低的价格波动特征，能够为保险资金提供长期稳定的现金流来源，与寿险、财险资金的长期负债属性形成高度匹配，成为险企投资组合中压舱石一般的存在。中国人寿总精算师明确表示，目前中国人寿的公开市场权益投资，在会计计量上主要分为两类，其中一类是价值变动计入其他综合收益，典型代表就是盈利稳定、分红率较高的优质蓝筹股，这类资产正是公司重点布局的高股息底仓资产。

在高股息底仓之外，各家险企均将新质生产力相关赛道作为重点布局的长期方向，结合自身的资源禀赋形成了各具特色的布局路径。中国人寿服务新质生产力的投资规模已经超过5400亿元，重点加码人工智能、半导体、大健康、绿色能源等核心赛道，将长期资本的优势与国家产业升级的方向深度结合，在支持实体经济发展的同时，为自身的投资组合挖掘长期收益增长点。中国平安则重点看好科技、AI、高端制造、创新药等相关领域，采用一二级市场联动的策略布局科创项目，依托自身在综合金融领域的资源积累，打通股权投资、证券投资的不同环节，为科创类项目提供全周期的资金支持，同时也为保险资金获取长期超额收益拓展了空间。新华资产总裁陈一江也明确表示，当前存在一批质量高、收益强的红利性投资标的，值得保险资金配置和长期持有，同时高度关注新质生产力带来的投资机会，生物医药、新材料、新能源等是公司的重点配置方向，进一步丰富了新质生产力赛道的布局覆盖范围。

在2026年中期业绩发布会上，多家险企的管理层都对外明确表态，下半年将在保持资产配置稳定性的基础上，有节奏地提升权益配置比例，继续看好高股息资产和科技创新方向的长期配置价值，不会因为短期市场的波动改变长期配置的核心逻辑。中国太保副总裁、财务负责人苏罡表示，在权益配置比例上，中国太保将继续保持有节奏的提升，在战术配置上，推动内外部管理人在“卫星策略”中精选成长风格的标的，进一步优化权益投资组合的结构。新华资产总裁陈一江也公开表示，短期波动不改变中国资本市场长期趋势，坚定看好中国资本市场发展前景，这一判断也代表了多数保险机构对后续资本市场走势的核心观点。

从行业整体的信心指标来看，2026年第三季度权益投资信心指数回升至56.66，处于荣枯线以上的扩张区间，充分反映出保险机构对后续资本市场运行的乐观预期，多数机构对下半年A股市场持震荡上行的判断，认为市场的结构性行情仍将延续，不同板块的投资机会将持续涌现，这也为险企后续进一步加大权益配置力度提供了信心支撑。在业绩大幅增长的背景下，五大上市险企同时出炉了2026年中期分红方案，合计拟派现总额超过390亿元，以现金红利的方式回馈广大股东，其中中国人保拟每股派发现金股利0.11元，分红总额48.65亿元，相较2025年中期分红同比增长46.7%；中国人寿拟每股派发0.358元，预计分红总金额101.19亿元，同比提升50.4%；中国平安拟每股派发0.98元，派现总额约177.45亿元，同比增长3.2%，延续了长期稳定的分红政策；中国太保也推出了上市以来的首次中期分红方案，进一步提升了对股东的回报水平。

近两年，寿险公司传统依赖的代理人渠道呈现式微态势，各家险企对银保渠道的布局重视程度不断提升，银保渠道业务量实现快速增长，成为支撑负债端保费增长的重要动力。2026年上半年，中国人寿银保渠道总保费达814.58亿元，同比增长12.4%，新单保费达416.61亿元，同比增长16.1%；新华保险银保渠道长期险首年期交保费创历史同期新高，达到146.5亿元，同比增长32%；中国平安上半年银保渠道新业务价值同比增长18%，银保渠道的快速放量成为行业负债端发力的重要特征。各家险企银保渠道的快速放量，得益于监管部门对银保渠道的持续整顿，近年来监管部门大力整顿银保市场乱象，推进银保渠道“报行合一”，2026年落地的《关于进一步加强银行代理渠道费用管理有关事项的通知》，要求保险公司在银保产品备案时，须单独报送佣金、银保专员薪酬激励、培训及客户服务费、分摊的固定费用等具体科目，并严格按照备案结果执行，推动银保渠道的竞争逻辑发生根本性改变，过去依靠高费用抢占网点的粗放模式逐渐失效，未来银保渠道的竞争将集中在产品竞争力、服务能力以及精细化的成本管控能力层面。中国人寿副总裁伍健表示，银保渠道“报行合一”新规进一步强化的是银保产品的费用精细化和规范化管理，自新规落地以来，行业目前整体处于适应期和调整阶段，长期看，这一新规的出台会进一步推动行业实现高质量发展，银保渠道仍然具有可观的增长空间，凭借品牌、渠道布局、队伍建设以及综合服务的优势，公司仍将保持银保渠道持续向好的发展态势。

(编辑：付健)