财π新闻 2026年中报披露期，优必选、宇树科技、极智嘉、珞石机器人、越疆科技、华沿机器人6家上市机器人公司的业绩分化明显，行业整体营收呈现高增态势但利润普遍承压，不同企业之间的梯队差距正在逐步拉开。人形机器人赛道热度居高不下，大批企业扎堆上市，资本竞相涌入，同样身处风口，这六家代表性上市机器人公司的业绩已然走出截然不同的曲线，有的营收高速爆发，有的增速骤然放缓，还有的增长近乎停滞，行业分化正在加速落地。

第一梯队的三家企业营收规模全部突破10亿元大关，彼此之间的业绩表现也呈现出不同的特征。极智嘉上半年营收12.84亿元，稳居六家首位，这家深耕仓储移动机器人的企业，早早完成全球化布局，超过七成收入来自海外市场，海外业务毛利率达到46.2%，商业化路径最为成熟，依靠稳定的海外订单筑牢基本盘，增长稳扎稳打，没有大起大落。极智嘉2025年全年营收31.71亿元，同比增长31.6%，2026年上半年的营收增速为25.29%，整体增长节奏保持平稳，没有出现大幅波动的情况。紧随极智嘉之后的是优必选，这家作为人形服务机器人代表的企业，上半年营收达到12.69亿元，同比增幅达到104.2%，营收直接实现翻倍，在C端、B端场景持续落地，虽然依旧处在亏损阶段，但亏损幅度同比有所收窄，产品商业化的脚步正在加快。优必选上半年净亏损3.39亿元，同比减亏23%，毛利率达到44.7%，同比提升9.7个百分点，上半年研发投入超3亿元，同比增长38.9%，研发人员达1103人，研发费用率约23.7%，按照当前的营收增长节奏，优必选下半年营收反超极智嘉几成定局。宇树科技同样跻身十亿营收阵营，上半年实现营收11.52亿元，但增速明显降温，2025年全年宇树科技还保持332.64%的爆发式增长，2026年上半年同比增速已经回落至48.54%，公司在业绩披露中将增速回落的原因归结为营收基数提升、行业热度缓和及竞争加剧。宇树科技刚刚登陆科创板就遭遇股价大幅回调，上市9个交易日，宇树科技的股价已经接近腰斩，8月31日，宇树盘中最低跌至555.8元/股，相比8月19日上市首日1100元的开盘价，接近腰斩，短短几天市值缩水超过2000亿元，资本市场开始冷静看待四足机器人的成长空间，市场不再单纯为故事买单，更加看重长期稳定的订单转化能力。宇树科技归母净利润实现2.74亿元，去年同期为亏损3202.45万元，成功实现扭亏为盈，扣非归母净利润实现2.44亿元，同比下降19.34%，一季度研发费用同比增加3833万元，是净利润下滑的核心原因，全年研发投入预计持续加码。

第二梯队的企业则呈现出高增长的黑马特征，珞石机器人上半年营收4.15亿元，同比大涨135.8%，是六家企业里增速第一名，主打协作机器人赛道，精准切入制造业柔性改造需求，抓住工厂自动化升级红利，中小订单源源不断，成长弹性十足。珞石机器人上半年净亏损7900万元，同比收窄12.6%，经调整净利润1840万元实现扭亏，毛利率从22.3%改善至29.8%，研发费用同步大幅增长，支撑具身智能机器人销量快速放量。越疆科技上半年营收3.16亿元，同比增长106.63%，营收同样实现翻倍，轻量级协作机器人持续放量，不过营收高速扩张的同时，亏损也在进一步拉大，盈利难题依旧摆在面前。越疆科技上半年净亏损1.08亿元，亏损同比扩大164%，毛利率47.4%，同比微升0.4个百分点，研发投入1.02亿元，同比增长148.4%，研发费用率从26.7%升至32.1%，主要投向具身智能技术。

对比之下，华沿机器人明显掉队，上半年营收仅1.74亿元，同比增速只有0.6%，几乎陷入停滞，协作机器人与核心零部件两条主线增长都十分乏力，在行业整体高景气的大环境下，这样的数据格外刺眼，产品竞争力、市场拓展速度已经落后同行一大截。华沿机器人上半年净亏损5690万元，亏损同比扩大近两倍，即便增速放缓，企业也在为具身智能业务提前储备物料，存货同比增加69.4%，相关研发方向也在持续推进。

透过六家企业的成绩单，可以看清当下机器人行业真实的格局，赛道红利确实存在，但概念不等于业绩。一部分企业早早找准商业化场景，深耕海外或者细分工业赛道，订单稳定、现金流健康；另一部分企业靠着新品、热点短期冲高，后续增长动能不足；还有不少企业依旧停留在研发投入阶段，长期亏损，距离规模化盈利还有很长距离。不少投资者容易被人形机器人的宏大叙事迷惑，误以为只要站上赛道就能顺势起飞，现实恰恰相反，机器人行业竞争已经从技术原型比拼，转向量产能力、供应链管理、场景落地、成本控制的综合较量。短期营收暴涨并不代表企业已经站稳脚跟，增速回落也不等于企业失去价值，需要长期跟踪产品迭代和客户留存情况。从行业整体的财务特征来看，亏损扩大并非来自毛利率下滑，六家企业的毛利率整体保持稳定甚至提升，亏损主要源于费用端的战略性扩张，研发费用大幅增长是侵蚀多家机器人上市公司利润的首要因素，且投入方向高度集中于具身智能与人形机器人领域。风口总会轮番切换，最终能够穿越周期的，永远是真正能够把产品卖出去、持续创造营收的企业。机器人产业尚处在发展早期，各家企业排位不会就此固定，掉队者仍有追赶机会，领跑企业同样不能掉以轻心。

(编辑：徐松丽)