财π新闻 华为投资控股有限公司披露2026年半年度报告，2026年1月至6月，华为实现营业收入4678.19亿元，同比增长9.54%；归母净利润234.28亿元，同比下降36.8%。同期，华为研发投入高达1213.82亿元，创历史新高，占营收比重25.94%，同比增长25.2%。这份“增收不增利”的半年报，折射出华为正同时在AI芯片、云计算、智能驾驶、终端等多个高门槛领域进行“压强式”投入，用短期利润换取长期竞争力。4678亿元的上半年营收，是华为自2020年以来最高的上半年收入水平，基本恢复至2020年峰值水平，上半年营收同比增速从去年同期的3.95%提升至9.55%，多个业务板块共同贡献了收入增量。然而，净利润大幅下滑，净利率由去年同期的8.71%降至5.09%，营业利润率从去年同期的10.49%降至7.01%，经营现金流由正转负至-398.85亿元，存货则大幅增加824.51亿元达到2774.94亿元，存货同比增长42%，这一系列数据表明，华为正在将当期利润大规模转化为技术资产和供应链安全储备。

公开资料显示，华为的业务架构主要围绕“联接、计算、云、终端、智能驾驶以及人工智能”等战略高地展开，核心业务板块可归纳为六大板块。第一是ICT基础设施板块，涵盖运营商业务与企业业务，具体包括5G/6G网络设备、光传输、数据通信、服务器等相关产品与服务，其中鲲鹏、昇腾系列服务器是该板块的核心产品组成部分。运营商业务作为华为长期以来的利润基石，受益于国内5G-A、算力网络和全光网络建设，全球通信设备市场份额稳固，提供稳定的现金流，在全球5G基站扩容和国内5G网络优化需求的带动下，华为在全球无线接入网市场的增速在排名前五的供应商中保持领先，5.5G、F5G等领先方案在全球范围实现规模应用，海外市场也在持续拓展，克服外部环境压力，海外业务占比保持较高水平。企业业务则是当前增长最快的板块，国产AI算力浪潮推动昇腾算力订单爆发，互联网大厂和运营商大规模集采拉动业务高速增长，昇腾AI芯片与行业数字化方案成为营收主要驱动力之一，支撑国内大模型训练与推理需求，带动了企业业务收入的快速提升。

第二是终端业务板块，也就是消费者业务，以智能手机为核心，涵盖平板、PC、穿戴设备、智慧屏等多类消费终端产品。2026年上半年，华为智能手机业务以约20.6%的中国市场份额位居第一，出货量约2760万部，同比增长近20%，Pura系列、Mate系列以及折叠屏手机等新品持续热销，成为拉动终端业务的核心力量。终端业务的增长并非单一品类的拉动，手机、平板、PC和穿戴设备供给持续改善，鸿蒙生态不断扩张，形成“1+8+N”的联动效应，折叠屏和AI手机带动高端市场销售，鸿蒙生态加速成熟，为终端体验与多设备协同提供坚实的软件底座。华为在终端业务领域深入推进智能手机以及“鸿蒙办公、运动健康、鸿蒙智家、鸿蒙智行、影音娱乐”五大核心场景布局，鸿蒙生态正在成为定义创新体验的沃土，截至相关统计节点，鸿蒙生态设备突破8000万台，生态建设的持续推进也为终端业务的长期稳定增长提供了支撑。

第三是云计算业务板块，也就是华为云，提供公有云、混合云、AI云服务，是华为AI战略的重要承载。华为云已助力政务、钢铁、制造、铁路、金融、气象等30多个行业、500多个场景实现智能化升级，释放数智生产力，通过全球34个地理区域、101个可用区，为170多个国家和地区的客户提供优质的云服务。华为云聚焦核心业务构建竞争力，与昇腾、鲲鹏等算力底座形成深度协同，为千行百业的数字化转型提供算力支撑，此前华为还助力天津滨海农商银行成功上线分布式新核心系统，构筑现代数智银行新底座，加速金融行业的数字化转型新征程。

第四是智能汽车解决方案板块，也就是鸿蒙智行相关业务，涵盖智选车模式、智能驾驶解决方案、鸿蒙座舱等多个维度，智选车模式下包含问界、智界、享界等多个合作品牌。2026年上半年，鸿蒙智行累计交付24万辆，同比增长18.6%，截至6月底，鸿蒙智行累计交付已突破143万辆。华为在智能汽车领域以零部件、HI、智选车三种模式与车企深度绑定，乾崑智驾和鸿蒙智行持续放量，向车企输出全套智驾和座舱能力，智能部件年发货量超过3800万件，携手600多家产业链伙伴，共同助力汽车智能化产业高质量发展，乾崑智驾、激光雷达等增量部件竞争力持续提升，装机量突破百万辆。尽管鸿蒙智行累计交付量已形成相当规模，但新业务仍处于投入爬坡期，尚未进入大规模盈利阶段，相关的市场、生态和开发者扶持投入仍在持续进行。

第五是数字能源板块，覆盖数据中心能源、智能光伏、站点能源、嵌入式电源等多个细分领域，包含储能、光伏和数据中心能源相关业务，光伏逆变器、储能业务继续保持全球领先地位，整体保持稳健发展态势。数字能源业务依托华为在电力电子、数字化技术领域的长期积累，为不同场景的能源高效利用提供解决方案，在全球能源转型的大趋势下，相关业务的市场覆盖范围持续拓展，为华为贡献稳定的收入增量。

第六是战略投资相关板块，包含海思半导体、哈勃投资等相关主体，为华为的底层技术研发和产业链生态布局提供支撑。海思半导体在芯片设计领域持续深耕，华为半导体团队提出的“韬定律”正在推动芯片性能的持续迭代，为昇腾、鲲鹏、麒麟等系列自研芯片的持续优化提供技术保障。哈勃投资则围绕国内科技产业链进行布局，助力上下游核心技术环节的突破，完善华为所处的产业生态体系。

华为官方表示，正保持战略定力，持续巩固竞争优势，但外部环境的不确定性和原材料成本上升仍是挑战。净利润下滑的主要原因有两方面，一是研发投入大幅增加，上半年研发费用同比增长25.2%，达到1213.82亿元，直接侵蚀了利润，新增的研发投入约244亿元，甚至超过了利润下滑的规模约136亿元，说明利润下滑是主动战略性选择，而非主营业务恶化；二是全球存储芯片等元器件涨价，推高了华为手机等消费业务的硬件成本，同时为应对外部不确定性而增加原材料采购，也带来了现金流与成本压力。华为将所有研发投入当期费用化，不做账面美化，这导致利润表直接承压，这种“压强式投入”的典型特征，在全球科技企业中极为罕见，华为超过25%的研发投入占比，体现出其“用短期利润换取长期技术护城河”的战略决心。

1213.82亿元的研发投入，集中投向AI算力芯片、自研芯片、智能汽车、终端与鸿蒙生态、通信基础设施等根技术领域。在AI算力芯片领域，昇腾AI芯片订单火爆，但芯片硬件只是前半部分，配套的软件工具链、生态建设仍需持续投入，对标海外成熟生态，追赶之路还需要大量资金投入。在自研芯片领域，为应对供应链限制，华为持续加大设计投入，同时战略备货以对冲元器件涨价风险。在智能汽车领域，相关的智驾技术、座舱系统的迭代升级仍需要持续的研发资源倾斜。在终端与鸿蒙生态领域，为了进一步完善多设备协同体验，扩大生态覆盖范围，相关的技术研发和生态扶持投入也在持续推进。在通信基础设施领域，运营商业务作为利润基石，虽然传统增长空间有限，但仍需持续的研发投入维持技术领先，推进6G相关的预研工作。

这种“以高强度投入换长期竞争力”的策略，在华为历史上并不罕见，2019年遭遇制裁后，华为同样加大研发力度，最终在5G、鸿蒙、昇腾等领域实现突破。经历外部制裁冲击后，华为整体业务重回上行通道，多业务矩阵成型，摆脱了过去对手机单一业务依赖，抗风险能力增强。高强度研发持续夯实底层技术，在AI算力、操作系统、智驾和通信领域构筑技术护城河。同时，大规模备货带来存货高企，存在减值风险，经营现金流转负对资金管理提出更高要求。华为全联接大会2026将于9月17日至19日在上海举办，围绕“智启新未来”的主题，进一步展示其在各业务领域的最新技术成果与生态布局。

(编辑：吕文)