财π新闻 9月1日，跨境快时尚平台希音正式登陆港交所，发行价为48.56港元，开盘时公司总市值约为2052.43亿港元，约合1760亿元，整体开盘市值约2000亿港元。按照开盘市值计算，创始人许仰天的持股对应身价超过600亿港元，这位1984年出生于山东淄博的80后创业者，由此成为新晋淄博首富。上市首日，希音股价随后出现下滑，截至上午10:45，股价降至44.2港元每股，较发行价下跌8.98%，市值降至1868亿港元，盘中股价一度跌近10%。

回望希音的上市历程，这场横跨多地的上市长跑历时约六年，公司曾先后尝试赴纽约、伦敦上市均未果，最终选择在港交所完成挂牌，成为2026年港股最大时尚品牌IPO，同时也是年内募资规模最高的跨境电商IPO，本次IPO募资净额约132.14亿港元。在更早的一级市场阶段，2022年D轮融资时希音的投前估值一度冲高至982亿美元，如今的开盘市值较高峰时期缩水近73%，即便如此，此次登陆港交所依然创下了近年来中国消费品牌出海上市的代表性纪录，希音也跻身港股消费板块头部阵营。

作为希音的核心创始人，许仰天的创业路径有着清晰的成长脉络。他1984年出生于山东淄博，先后就读于青岛理工大学、青岛科技大学的国际贸易相关专业，2007年毕业后进入一家为出口企业提供SEM搜索引擎整合营销服务的公司工作，早期从事SEO搜索优化相关业务，这段工作经历让他熟悉了海外流量的分配逻辑，也结识了日后一同创业的核心伙伴。2008年，许仰天在南京开启跨境创业之路，最初创办的公司先后经营茶壶、手机等杂货出口业务，之后转向跨境婚纱生意，依托当时苏州虎丘婚纱城的价格优势和海外市场的空白，这门生意一度发展顺利，但许仰天很快意识到婚纱品类客单价虽高，复购率却极低，业务存在明显的天花板，难以支撑长期规模化扩张。

2012年，许仰天做出关键的创业抉择，将公司运营重心从南京搬迁至广州，正式全面转型女装跨境赛道，买下Sheinside域名创办希音，推出核心品牌“SHEIN”。彼时全球快时尚行业的标杆是ZARA，依靠西班牙本土的产业链体系做到5周完成从设计到上架的全流程，而许仰天扎根广州番禺密集的服装工厂集群，依托当地覆盖面料、打样、成衣全环节的完整服装供应链，以及白云的物流枢纽和遍布全省的跨境电商生态，打造出独有的大规模自动化小单快返模式。这套模式的核心逻辑是新品以100至200件的小批量首发测试市场反馈，根据消费者的实际购买数据动态调整后续生产计划，市场反馈好的爆款最短5天即可完成补货，市场接受度低的滞销款则直接砍掉不再追加生产，最终实现款式丰富度、上新速度、库存效率三者的平衡，把整体库存风险压到最低，同时将从设计稿到交付的全周期压缩至2到3周。截至2026年3月底，希音拥有超过7500家合约制造商，平台的库存周转天数仅为36天，这套柔性供应链体系成为支撑希音后续快速扩张的核心底层能力。

在供应链体系之外，希音同步搭建起适配海外市场的流量运营策略，精准在海外社交平台触达全球各地的年轻消费者。2015年希音APP正式上线后，平台的活跃用户规模进入快速增长通道，2018年年度活跃顾客突破千万，2024年活跃顾客规模突破2亿。根据GlobalData发布的数据，2024年希音已经超越ZARA、H&M、优衣库，成为全球第三大时尚零售商，行业排名仅次于耐克和阿迪达斯。截至2025年末，希音平台直接服务全球约160个国家和地区的消费者，拥有2.73亿活跃顾客，平台上的服装SKU数量超过200万，日均上新约4700个服装款式，业务边界也从最初的女装逐步扩展至家居、美妆、电子等多元品类。截至2026年3月31日止十二个月，希音的活跃消费者规模进一步增至约2.81亿，平台订单量达到10.9亿笔，2026年一季度消费者每天平均能在SHEIN自营平台上浏览到大量全新上线的时尚商品。

从经营业绩维度来看，希音的营收在报告期内保持稳步增长，2023年至2025年的营收分别为321亿美元、387.48亿美元、418.47亿美元，复合年增长率达到14.2%。持续向好的业绩表现，让希音获得了各路资本的重金押注，2014年至2024年的十年间，希音累计融资规模接近258亿元，IDG、红杉中国、博裕、景林、顺为资本、Tiger等多家知名投资机构均位列公司股东名单。完成全球发售上市之后，许仰天通过中间持股主体持有并控制合共798973148股A类股份及487090102股B类股份，占公司已发行股份约30.3%，是公司的第一大股东；红杉中国持股9.2%，IDG持股7.2%，分别为前两大机构股东。

许仰天本人的行事风格一直十分低调，他极少公开露面，不设专门的公关团队，也几乎不接受各类媒体采访，是典型的“隐形冠军”式创业者，此次希音在港交所的上市敲锣现场，许仰天也并未登台参与敲锣环节。在希音快速成长的过程中，公司一度是仅次于字节跳动和SpaceX的全球第三大独角兽，一年净利润曾超过20亿美元，约合130亿元人民币。不过希音的经营发展并非毫无隐忧，从公开的财务数据来看，2023年至2025年及2026年一季度，公司净利润分别为27.89亿美元、33.65亿美元、20.64亿美元、-0.99亿美元；营业利润率分别为4.3%、2.5%、4.1%、2.9%，净利润率则分别为8.7%、8.7%、4.9%、-1.1%，净利润的变化主要受可转换可赎回优先股公允价值变动影响，同时公司在全球市场的运营过程中，也面临海外市场合规、关税、地缘政治等多方面的相关挑战。

此次希音正式登陆港交所，2000亿港元左右的市值体量，反映出资本市场对中国供应链出海模式的认可，也为中企赴港上市注入了新的信心。近年来希音已经加速在巴西、美国等地建设本地化供应链与仓储体系，此次IPO募集的资金将用于进一步拓展全球市场。许仰天的创业成功，也让外界将更多目光投向淄博这座老工业城市的新经济面孔，凸显出山东民营经济的活力与韧性，其依托中国供应链优势与数字化运营能力成长起来的发展路径，也折射出中国供应链能力与数字化运营结合后，在全球快时尚领域形成的全新竞争力。

(编辑：曲昂)