财π新闻 在消费需求变化、零售渠道重构的背景下，零食行业正处于增长模式调整期，截至8月31日，国内主要零食企业已基本完成2026年半年报披露。整体来看，多数企业营收延续增长态势，但不同品类、不同渠道的企业业绩表现出现明显分化，产品升级与渠道拓展成为当前行业内企业挖掘新增量的核心路径，各家企业围绕这两大方向调整经营策略，推动自身业务在分化的市场环境中找到新的增长支点。

从半年报披露的公开数据来看，量贩零食企业的整体业绩增速表现亮眼，成为当前零食行业增长阵营中最受关注的板块。鸣鸣很忙2026年中期业绩数据显示，公司上半年实现营业收入450.0亿元，同比增长60.0%，期内利润为22.4亿元，同比增长155.4%，利润增速大幅跑赢营收增速，展现出极强的经营韧性与盈利提升能力。报告期内，鸣鸣很忙通过丰富选品、提高性价比和高频上新的运营策略，充分满足不同圈层消费者的多元化零食消费需求，同时依托门店网络的持续扩张，进一步释放规模效应，带动整体经营质量稳步提升。截至6月末，鸣鸣很忙旗下“零食很忙”与“赵一鸣零食”双品牌在营门店达26405家，上半年新开设加盟店4590家，关闭门店仅121家，闭店率维持在极低水平，扩张质量保持稳定。更值得注意的是其门店的区域分布结构，约六成门店落在县城及乡镇市场，县域覆盖率约79%，恰好填补了下沉市场长期存在的品牌化零食供给空白，7月20日，其签约门店总数突破3万家，成为国内首家迈入“3万店时代”的休闲食品饮料连锁企业。规模的持续扩张直接带动了企业盈利水平的跃升，报告期内鸣鸣很忙的毛利率从9.3%上涨至11.5%，这一提升并非依靠单品提价实现，而是随着全国门店版图持续铺开，企业的采购议价能力不断增强，叠加内部精细化成本管控落地，有效摊薄了各项运营开支，让整体经营质量得到进一步改善。与此同时，鸣鸣很忙的存货周转周期压缩至11.2天，同比再缩短0.5天，对于毛利率仅十几个百分点的零食零售生意而言，周转效率的提升直接转化为利润空间的增厚，支撑门店形成“高周转、低加价”的良性循环，其终端销售价格较传统商超渠道低20%至30%，构建起极具竞争力的价格优势。在数字化运营层面，鸣鸣很忙依靠数字化工具实现上万间加盟门店的标准化管理，有效降低人为管理偏差，支撑大规模连锁体系平稳运转，随着业务体量不断膨胀，集团员工规模突破万人，上半年薪酬福利开支超过11亿元，为全链路业务运转提供了坚实的人才底座。品牌运营层面，落地长沙的沉浸式零食体验空间“零食王国”成为一大亮点，这个被称作全球最大零食门店的项目，已经演变成长沙当地的特色消费场景，同时企业不断强化营销运营能力，有效提升线下到店转化率。

万辰集团同样在报告期内保持了较快的增长节奏，得益于量贩零食业务门店网络的扩张与精细化运营的持续深入，上半年公司实现营业收入348.4亿元，同比增长54.3%，其中量贩零食业务实现营业收入345.2亿元，同比增长54.5%，核心业务贡献了绝大多数营收增量。上半年万辰集团新增5814家门店，截至6月底，其门店数量达23802家，接近2.4万家，门店网络覆盖全国31个省份，拓展速度较此前进一步加快。伴随门店网络的全面铺开，万辰集团的会员体系运营迎来新突破，注册会员数量接近2.5亿人，上半年交易会员突破1.5亿人，庞大的会员基数为后续的复购提升和品类拓展打下了扎实基础。规模扩张的红利直接兑现为盈利的跃升，财报数据显示，万辰集团上半年营业成本、销售及管理费用的增速全部低于营收增速，规模效应有效摊薄了单位运营成本，让利润有了加倍释放的空间，其归母净利润达到12.10亿元，同比增长156.58%，净利润增速远超营收增速，超出市场此前的普遍预期。量贩零食的商业模式本质是“以量换价”的正向循环，门店数量越多，整体采购规模越大，上游供应商端的议价能力就越强，终端销售价格就越低，反过来又会吸引更多消费者到店消费，也让更多加盟商愿意加入体系，这一商业飞轮在2026年上半年仍在高速转动，支撑两家头部量贩零食企业实现营收与净利的双增长。

与量贩零食赛道的快速扩张相比，传统休闲零食企业整体仍保持增长态势，但核心单品的增长表现开始出现明显分化，不同企业的核心大单品展现出截然不同的增长韧性。今年上半年，有友食品实现营收10.3亿元，同比增长34.1%，其中泡椒凤爪作为其核心产品，在细分市场仍保持较强竞争力，核心单品的稳定表现带动企业整体营收实现较快增长。相比之下，部分休闲零食企业的传统优势单品增速有所放缓，盐津铺子财报显示，公司上半年实现营收30.7亿元，同比增长4.4%，其中魔芋零食收入8.8亿元，仍为企业第一大单品，但增速已降至11.3%，较2025年上半年155.1%的增速出现明显回落。卫龙美味上半年实现营收37.2亿元，同比增长6.7%，净利润为7.7亿元，同比增长4.0%，其中传统核心品类调味面制品实现收入11.8亿元，占总收入的比重由上年同期的37.6%降至31.8%，传统优势单品的收入贡献占比出现明显下滑。部分传统优势单品在经历前期的快速增长阶段后，正逐步进入增速换挡期，核心单品仍是企业收入的重要支撑，但随着对应品类市场逐渐走向成熟，其增长空间和业绩拉动作用有所变化，企业对新品类和多元产品组合的关注度持续提升，整个零食行业的增长动力也正从“大单品驱动”向“多品类协同”转变，越来越多的传统零食企业不再将全部资源集中在单一核心单品上，而是开始搭建覆盖多个细分品类的产品矩阵，以此对冲单一单品增速放缓带来的业绩波动风险。

从产品端的创新方向来看，健康化已经成为零食企业调整产品结构的重要方向，相关企业加快推出具有健康属性的新品类和新产品，契合消费者不断升级的健康消费需求。盐津铺子半年报显示，上半年海味零食、健康蛋制品收入同比分别增长55.7%、51.2%，两类健康属性突出的新品类收入增速远超企业整体营收增速，成为拉动企业业绩增长的新动力。卫龙美味的蔬菜制品业务增长保持稳健，在健康化产品布局上持续推进，逐步丰富自身的健康类产品矩阵。西麦食品的有机燕麦与食养粉新品市场表现良好，精准对接了有健康饮食需求的消费群体，打开了新的产品增长空间。随着国内消费者健康意识不断增强，超一半消费者愿意为带有健康属性的零食成分支付相应溢价，这一消费趋势直接推动零食企业将产品创新的核心方向转向健康化，过去零食产品主打口味、口感的单一创新逻辑正在被打破，“好吃”之外的健康属性成为产品研发过程中重点考量的核心指标，越来越多标注低油、低糖、无添加、天然成分等健康标签的零食产品出现在市场上，获得了大量消费者的认可。

在渠道层面，新兴渠道持续扩容，不断重构整个零食行业的增长空间，量贩零食与会员店等新兴渠道的销售占比正在不断提升，成为零食企业拓展市场的重要抓手。鸣鸣很忙的在营门店数量超2.6万家，山姆的门店数量达到67家，两类不同形态的新兴渠道都在持续扩张自身的门店网络，不断提升市场覆盖密度。与之相对的是传统商超渠道的流量持续下滑，经营效率更高的新零售渠道正在承接大量从传统商超流出的零食消费需求，越来越多的零食企业开始加速推进多渠道布局，不再单一依赖传统商超作为产品销售的核心场景，而是根据不同渠道的用户特征、运营规则调整对应的产品供给和合作模式，最大化挖掘不同渠道的增长潜力。当前2025年中国零食加即饮软饮的整体市场规模达到2.5万亿元，其中零食量贩渠道的占比仅为8.7%，行业整体的渗透空间仍然十分广阔，有机构测算2029年零食量贩行业的门店空间约为9.0万至10.9万家，长期门店空间甚至超过12万家，未来头部量贩零食企业的门店规模有望从当前的各自约2万家提升至4万至5万家，行业整合的进程仍将持续推进。目前鸣鸣很忙与万辰集团的合计GMV市占率已经超过75%，两家头部企业在规模效应、供应链效率层面已经和腰部品牌拉开明显差距，后续行业资源将进一步向头部集中，推动整个量贩零食赛道的经营质量持续提升。

(编辑：曲昂)