财π新闻 8月31日晚间，智谱披露2026年半年度业绩，报告期内多项核心经营数据公布，引发市场广泛关注。2026年上半年，智谱实现营收9.54亿元，同比增长399.7%，这一收入规模已经超过2025年全年的营收水平。在整体营收构成中，开放平台及API业务收入达到8.25亿元，同比增长2735.7%，占总收入比重达86.5%，成为拉动营收高速增长的核心动力。同期，智谱报告期内亏损20.72亿元，同比收窄12.1%，亏损改善的态势清晰显现。

随着模型能力的持续提升，智谱的商业化重心在2026年上半年完成了明显调整，从过去以一次性本地化部署为主的模式，全面转向按调用量计费的云端MaaS业务。数据显示，2025年智谱本地化部署类营收占总营收的73.7%，到2026年上半年末，该类收入占比已经降至13.5%，对应的企业级通用大模型本地化部署收入从上年同期的1.48亿元降至6704万元，收入结构的置换幅度十分显著。智谱在财报中解释，2026年上半年内主营收入结构完成置换，本质是模型能力跃迁之后必然发生的结果。

业务结构的快速调整，直接反映在平台用户规模和调用量的爆发式增长上。截至8月底，智谱MaaS开放平台Token调用量较年初增长超过40倍，付费日活用户增长603%，前十大客户日均调用量增长98倍。与此同时，API平均售价提升约101%，这意味着智谱的收入增长并非单纯依赖价格下调换取规模，而是在模型能力支撑下实现了量价齐升的正向循环。截至公告发布时，GLM模型MaaS平台的企业和开发者用户总数已经超过740万，庞大的用户基础为后续业务持续增长筑牢了根基。

在盈利能力层面，智谱的多项核心指标呈现出持续向好的态势。报告期内，公司实现毛利润2.52亿元，同比增长163.7%，开放平台及API业务的毛利率由去年同期的-0.4%提升至24.6%，实现了由负转正的关键突破。随着模型架构和推理基础设施持续优化，智谱单位Token推理成本较年初下降80%，单位算力投入包括训练与推理所对应的收入提升14倍，MaaS业务毛利率提升至24.6%。智谱方面表示，业务毛利润已初步覆盖管理及销售费用，并开始反哺研发投入。

2026年上半年，智谱的研发投入达到21.31亿元，同比增长33.6%，高强度的研发投入为模型技术迭代提供了充足的资源支撑。在同日晚间举办的2026年半年度业绩沟通会上，模型训练路径成为市场关注的焦点。过去数月，GLM-5.1、GLM-5.2、GLM-5.3版本沿用同一基座，模型能力迭代提升主要依靠后训练完成，这也引发市场关于智谱是否过度依赖后训练的讨论。针对市场关于智谱过度依赖后训练的质疑，智谱创始人唐杰回应称，这是结合数据和算力资源权衡边际收益作出的主动选择，并非停止基础大模型迭代。目前下一代基座模型已在推进，方向涵盖更大有效规模、更长原生上下文与多模态统一建模。

智谱相关负责人同时表示，目前后训练仍有较大提升空间，后训练做到极致之后，下一个阶段的增长必须回到基座模型上，公司下一代基座模型已经在推进。智谱将自身的技术路线概括为规模扩展与深度扩展并行，现阶段资源更多向后训练、强化学习等深度扩展倾斜。GLM-5.3与5.2架构和参数完全相同，主要的性能变化全部来自后训练规模的扩大，最终实现端到端完成率提升超50%的显著效果。唐杰在业绩会上透露，公司今年1月就完成了GLM-5系列所用基座模型的训练，其参数规模约7450亿，当时公司即决定，该基座将使用半年以上，并提前规划后续的迭代路径。

自GLM-5.2版本推出以来，智谱联合安全团队在真实代码中累计发现2436个漏洞，其中中高危漏洞1097个，覆盖269个项目。依托在编程任务训练过程中积累的长程规划与错误恢复能力，智谱正逐步将这类能力迁移至网络安全等相关场景，目前网络安全领域的场景验证进展最快，公司模型在CyberGym上取得84.5%的相关表现，相关能力落地的节奏持续加快。除网络安全之外，智谱也已经在法律、金融、教育等多个领域开展场景验证，推动模型能力在更多垂直领域落地应用。

智谱将模型能力演进明确划分为对话、编程、智能体、协同工作和自进化人工智能五个阶段，这五个阶段并非并列的产品线，而是一条必须按顺序跨越的技术阶梯，每个阶段都有明确的技术门槛。其中对话阶段交付一次性问答，编程阶段交付可运行代码，智能体阶段交付完整的多步任务链，协同工作阶段交付可被专业人士复核的专业成果，自进化人工智能阶段交付持续自主运行的系统。按照这一划分标准，智谱目前仍处于从编程向智能体及协同工作扩展的阶段，正沿着预设的技术路径稳步推进能力升级。

在算力基础设施层面，智谱已经实现10万级国产芯片规模化推理，单位推理成本较年初下降80%，GLM-5.3-Flash端到端服务性能较基线提升3倍。通过持续优化推理调度策略、适配国产芯片的硬件特性，智谱在大规模算力集群的运行效率上实现了大幅提升，为海量用户的高并发调用需求提供了稳定支撑。截至8月末，智谱按月度收入年化计算的ARR年度经常性收入达到16亿美元，若按周度数据年化口径则超过20亿美元，其中Coding Plan相关的调用量较年初增长23倍，成为拉动整体调用规模增长的重要组成部分。

面向未来的GLM-6.0版本，智谱正式提出全自训练理念，核心目标旨在实现模型自进化，这一阶段的核心挑战在于让模型具备完善的自我判断能力，能够自主决定训练停止时机并及时纠正自身运行过程中出现的各类错误。按照智谱的技术规划，全自训练模式将打破传统大模型训练过程中高度依赖人工标注和人工干预的路径，进一步释放模型的迭代效率，推动模型能力向自进化人工智能的最终阶段持续迈进。

(编辑：曹凤芹)