财π新闻 2026年，沃伦·巴菲特多次在公开访谈中向投资者发出直白警告，直指当前美股投机风气盛行，股市呈现赌场化倾向，单日期权交易等行为属于纯粹赌博，优质价值投资标的稀缺。这一系列表态覆盖货币风险、市场现状、投资原则等多个维度，是其近年来少有的集中向市场传递风险信号的公开表达，引发全球投资者的广泛关注。

巴菲特首先针对美国货币超发问题发出核心警示，他将美国滥发货币的行为比作“放出瓶中魔鬼”，强调美国作为世界储备货币发行国，虽然享有巨大的全球流通特权，但这绝不意味着可以无限制印钞。他明确指出，美元价值的核心根基在于全球持有者的普遍信任，一旦人们对美元失去信心，整个体系将面临崩塌风险，这种后果将不堪设想，且一旦信心崩塌便没有挽回的余地。巴菲特进一步说明，目前没有任何人能够精准预判纸币超发的临界点，尤其是作为全球核心储备货币的美元，其超发的影响传导链条更长、覆盖范围更广，对应的临界点更是难以准确评估，就像被放出瓶子的魔鬼，想要重新收回几乎没有可能。基于这一判断，巴菲特呼吁相关方面对货币政策保持高度审慎，不能滥用储备货币赋予的特权，避免触碰美元信心崩塌的红线。

在对当前市场现状的判断上，巴菲特给出了十分清醒的结论，他坦言当前并非伯克希尔理想的投资环境，核心原因之一就是市场整体估值偏高，真正的价值投资机会往往只会出现在市场无人问津的时段，而非当下全民追捧的行情之中。他进一步指出，当大多数市场参与者都沉浸在投资获利的胜利喜悦中时，投机与投资的界线会变得前所未有的模糊，“没有什么比大笔得来容易的钱更能消灭理性了”，不少此前坚持价值投资原则的参与者，也会在短期暴利的诱惑下转向投机博弈。巴菲特结合过往的市场历史教训提醒所有投资者，每一轮资产泡沫最终都在等待一根针来戳破，投机行为在看似最容易赚钱的时刻，恰恰是风险最高的阶段，很多投资者往往在这个阶段完全忽略潜在的下行风险，最终承受超出预期的损失。

针对当前美股市场的具体运行特征，巴菲特用“附设赌场的教堂”这一经典比喻进行了精准描述，他解释称，这里的“教堂”代表着原本稳扎稳打的长期价值投资体系，而“赌场”则指代当下大行其道的短期冒险投机行为，如今赌场对市场参与者的吸引力已经远远超过了教堂，越来越多的人涌入市场并非为了分享企业长期成长的收益，而是抱着赌博的心态参与短期博弈。他特别点名批评了单日期权也就是市场常说的0DTE交易的爆炸式增长，直言这类当日到期清零的交易行为根本算不上投资，甚至连常规的投机都算不上，属于纯粹的赌博，他反问没有任何人能够合理解释购买一天期期权的合理投资逻辑，除非相关参与者掌握了未公开的内幕信息。巴菲特进一步指出，当前美股市场的定价逻辑已经发生了明显异化，股价的波动不再围绕企业长期盈利水平展开，转而由市场情绪、短期资金面和多空博弈结果主导，大量市场参与者的注意力已经从“这家公司未来值多少钱”转向“明天这只股票的价格是涨还是跌”，完全脱离了价值投资的基本框架。

巴菲特的这一系列判断并非基于主观感受，而是建立在多项客观市场数据的支撑之上。他提到，被市场广泛称为“巴菲特指标”的美股总市值与GDP之比，目前已经超过230%，这一数值已经远超历史警戒线，上一次该指标达到这一水平还是在2021年的投机泡沫顶峰时期。与此同时，标普500席勒周期调整市盈率也就是Shiller CAPE Ratio，这一追踪指数过去十年经过通胀调整后盈利水平的估值指标，目前已经突破40倍，而自1871年以来该指标的长期均值仅为17倍，1999年互联网泡沫破裂前夕该指标创下44倍的历史峰值，如今再度突破40倍，在历史上仅为第二次出现。除此之外，当前美股散户的平均持股时间已经不足5天，而在几十年前美股散户的平均持股时间超过4年，单日期权的交易量已经占到期权总交易量的40%以上，部分时段甚至达到60%以上，这些数据都清晰印证了市场投机化的程度已经达到了相当高的水平。巴菲特同时指出，华尔街的现行激励机制也在不断鼓励投机行为，对券商和交易所而言，培养热衷于短线交易的赌徒，远比培养坚持长期持有的投资者更能创造收益，因为每一笔短线交易都能产生对应的手续费和佣金，这一利益链条进一步助推了市场的投机风气。

针对当前市场环境下的投资者行为，巴菲特梳理出了三条必须坚守的底线原则，第一条就是反复强调的“永远不要亏钱”，他明确表示规避重大风险、不犯本金全额亏损的第一类错误，是长期复利能够持续积累的根基，任何投资策略都不能以牺牲本金安全为代价。第二条原则是明确远离杠杆，巴菲特直言伯克希尔在长期运营过程中基本没有借过钱，他用十分直白的逻辑解释，哪怕前面有一串十分可观的盈利数字，只要最后乘以一个零，最终的结果就只能是零，投资者绝对不能抱着借助杠杆一夜暴富的心态参与市场，一旦市场出现极端波动，杠杆带来的损失将是不可逆的。第三条原则是将现金视作投资的氧气，伯克希尔长期维持充足的现金储备，截至目前其现金储备规模已经达到3974亿美元，创下历史新高，巴菲特明确表示绝不会为了追逐短期利润而牺牲安稳的睡眠，充足的现金储备能够让投资主体在市场出现极端波动时拥有足够的操作空间，不会因为流动性问题被迫在低位抛售优质资产。

面对当前的市场环境，巴菲特也明确了伯克希尔自身的应对策略，他坚持“只赚自己看得懂的钱”的原则，拒绝参与所有自己看不懂的赛道和热点炒作，始终将关注的核心放在企业未来能够产生的自由现金流上，而非短期的股价波动。在众多市场标的中，巴菲特亲自拍板对谷歌母公司Alphabet进行重仓布局，这一操作也终结了外界多年来关于该笔投资由新任CEO格雷格·阿贝尔主导的猜测，目前伯克希尔持有Alphabet的市值已经超过310亿美元，位列其投资组合的第三大重仓股，仅次于苹果和美国运通。巴菲特解释称，之所以选择重仓Alphabet，是因为他认为这家公司比华尔街推销的90%至95%的股票更有可能成为长期赢家，华尔街的很多机构关心的只是股票能不能顺利卖出去，而非企业的长期内在价值。从基本面数据来看，Alphabet一季度的营收同比增长22%，达到1100亿美元，其中谷歌云业务的营收跳升63%，过去一年时间里这家公司产生的经营性现金流达到1740亿美元，稳定的现金流和搜索广告业务的深厚护城河，以及云业务带来的第二增长曲线，是巴菲特选择重仓的核心逻辑。不过巴菲特也同时坦言，Alphabet今年的资本支出计划高达1800亿至1900亿美元，属于实打实的大额资金投入，他也承认伯克希尔旗下有四五家业务在他心中的优先级比Alphabet更高。

巴菲特始终强调，自己不会去预测市场暴跌会在什么具体时刻到来，而是提前做好两种极端行情下的万全准备，在市场整体过热的时候持续增持现金储备，等到市场出现崩塌式下跌的时候，就动用手中积累的现金大举吸纳被错杀的优质股权。他提到，真正的价值投资机会往往出现在市场无人问津的时段，当下遍地都是高估值标的的环境，显然不适合大举布局，投资者不需要因为错过短期的上涨行情而焦虑，坚持自己的投资纪律，耐心等待属于自己的机会窗口，才是长期在市场中存活下来的核心路径。

(编辑：吴淑娟)