财π新闻 2026年上半年，公募基金在AI赛道的布局呈现出高度集中于硬件方向的显著特征，资金流向的倾向性在二季度末的持仓数据中得到了清晰体现。截至二季度末，主动股混基金对电子行业的持仓配比大幅提升至42.55%，前十大重仓股中除宁德时代外，其余9只全部与AI硬科技产业链相关，这一持仓结构的形成并非偶然，背后是市场资金对投资确定性的主动选择。从产业发展的实际阶段来看，AI上游领域已经开始兑现看得见的利润，相关企业的营收和业绩落地节奏持续加快，而下游应用场景整体尚处于商业模式摸索期，尚未形成大规模可复制的成熟盈利路径，资金自然向已经具备明确业绩兑现能力的上游硬件环节聚集，以此降低投资过程中的不确定性。

全球云厂商在2026年持续上调资本开支预算，相关测算数据显示，2026年全球AI支出将达到2.59万亿美元，庞大的资金投入直接传导至AI硬件产业链，使得AI硬件领域的供需缺口表现得十分显著。其中HBM、高端存储等核心硬件品类出现结构性短缺，供需关系的失衡直接支撑了相关产品价格的持续上行。不少基金经理在对产业现状进行研判后认为，存储供小于求的情况至少会持续到2027年，互联和存储是当前阶段市场中表现最好的投资机会。随着存储产品价格的持续走高，存储涨价已经成为相关产业链中最大的BOM成本，这一涨价趋势至少到明年上半年仍会延续，但后续的涨幅会逐步放缓，不会一直维持此前的高速增长状态。

随着AI相关行情的持续演绎，整个市场的关注点正在发生明显转变，从此前单纯追逐远期产业预期，逐步转向对订单落地情况、实际业绩表现和商业模式可持续性的持续验证，投资决策的依据变得更加具象和务实。与之相对应的是，AI产业的投资机会也不再局限于单纯的算力扩张单一维度，开始向技术升级、国产突破和应用兑现等多个领域同步扩散，覆盖的细分赛道范围进一步拓宽。此前算力板块在连续上涨过程中积累的高预期和高交易拥挤度，经过一段时间的调整之后已经得到充分消化，板块内部分个股的估值水平和业绩增速重新形成匹配关系，已经具备了相应的投资性价比，为后续资金的布局提供了合理的空间。

算力投入目前仍是全球AI产业发展的核心焦点，满足推理需求是当前阶段算力发展的主要方向，产业资源正在向推理侧的算力建设倾斜。快速推理和长上下文的应用场景，对算力集群的通信能力和存储能力都提出了较高的要求，算力集群的整体性能不再单纯由计算单元决定，通信和存储环节的重要性持续提升。从大算力体系的整体构成来看，算力、存力、运力加上电力共同组成了大算力体系的四个核心维度，每一个维度对应的细分赛道都存在明确的投资机会，产业链的价值分布不再集中于单一环节，而是向整个大算力体系的各个组成部分扩散，不同细分领域的企业都有望分享AI产业发展带来的红利。

展望后市，基金经理群体普遍形成的共识是，当前权益资产的性价比十分突出，长期看好人工智能产业的整体发展趋势，但同时也明确指出，除了AI产业链之外，市场中其他行业同样存在大量具备投资价值的机会，并非所有的投资收益都只能从AI赛道获取。除了聚焦AI产业链相关标的之外，不少基金经理也将储能和锂电产业链纳入了重点关注的范围，这一赛道的投资逻辑有着清晰的基本面支撑。国内外储能需求形成共振，容量电价全面落地、电力现货交易持续深化以及AIDC储能新场景的集中爆发，多重利好因素叠加，将共同带动储能行业的整体需求实现快速增长，相关产业链的企业有望迎来业绩的快速释放。除此之外，顺周期行业的价值实现过程，以及全球创新产业的落地进展，同样具备基本面驱动的投资机会，这些领域的投资价值正在逐步得到市场的认可。

需要注意的是，AI科技赛道后续的波动可能会出现明显加大的情况，这一判断的核心依据来自于当前AI产业受到的供给端约束，算力供给的年化增速显著低于市场需求的增速，整个行业的整体订单满足率仅维持在30%至40%的区间，需求显著大于供给的格局，是科技板块景气度能够持续的核心底层支撑。在赛道波动加大的市场环境中，红利题材的投资价值开始逐步凸显，此前被市场资金集中涌向AI赛道而被忽略的非AI个股，有望迎来估值修复的行情，市场的投资机会将从此前的极致集中逐步走向更加多元的分布，不同风格的资产都将迎来属于自身的修复窗口。

(编辑：张广德)